✍ 碧琴司の →ße

期貨操作在指數(含現貨指數與期貨指數)震盪大時，往往才會顯現其商品特質，以周二(9日)大台指為例，由於現貨指數高低震盪不過33點，反映在期貨市場的指數也不過50點，套利空間小的情況下，9日大台指近月合約的成交口數較前一個交易日頓時減少2萬多口。儘管如此，分析師仍認為，股票期貨仍舊提供了一些新的操作交易，分舉如下：

中線看好 短線可鎖利

農曆年節台股休市，國際期貨交易量隨之增加，寶來曼氏期貨2月份國際期貨交易量能不減反增，目前寶來曼氏期貨在美國期貨交易市占率已超過三成，遠遠拉開與同業的差距，在國外期貨市場占有一席之地。

根據統計，寶來曼氏期貨2月份的國際期貨交易量超過17萬口，較元月成長6.7%，其中有85%都來自網路下單。若根據期貨公會的最新統計，寶來曼氏期貨在元月份美國期貨交易量市占率高達35.56%，其次為凱基期貨的13.63%及統一期貨的11.86%。

台股昨（1）日終於展開元宵節後變盤，大漲超過百點，而在期交所推出的34檔股票期貨商品中，則有日月光（2311）搶進中國大陸房市及通路，股價一度強攻漲停板，買盤追價延續至期貨市場，日月光期貨盤中一度攻抵漲停板。

期貨分析師表示，在市場漲跌停之際，可透過股票期貨操作，避免買不到或是空不到的問題。

台股農曆年共有11天不開盤，目前全球股市跌深反彈，台股昨（10）日封關也站上7,400點，讓做多的投資人扼腕。儘管國內股市休兵，國外仍續交易，投資人春節可透過國外期貨避險，若手癢，不妨透過期貨商下單國外指數或是商品期貨，以免錯失這一波反彈行情。

受到歐洲國家債務連環爆的影響，國際股市與原物料市場大幅波動，台股封關之際，日股回春，黃金期貨價格亦震盪，預期全球市場包括指數及商品價格在台灣農曆春節期間仍將餘波蕩漾。持有台股部位的投資人，不但可操作國際期貨尋求長假的獲利機會外，也可利用與台股漲跌連動密切的標的進行避險，以保護台股投資組合部位。

股票期貨1月25日首日掛牌的成交量為3,511口，掛牌首日至2月6日共11個交易日，累計成交口數已達11,015口。

台股指數2月6日一度跌破7,100點，留了132點下影線，當日的成交量能也有914口，扣除首日大量和最小值後的日均量為801口相較，可以發現每日的成交量能有增加的態勢。

股票期貨甫推出就遇到台股大跌行情，交易清淡，被市場嘆為「生不逢時」。不過，其實懂得利用股票期貨作避險交易，可以成為現貨的護身符、保護網。寶來曼氏期貨分析師廖千慧表示，持有個股期貨標的現貨的投資人，一但個股跌破季線，可以考慮藉由股票期貨進行避險，以鎖住獲利。不過，目前由於流通性仍不大，建議不要掛市價單，用限價單較為穩當。

行情波動 股票期貨可扮利器

台股歷經8日苦跌後，昨日隨美股拉尾盤及央行澄清打壓外資，及融資餘額連續兩個交易日大減等，展開強力反彈。不過適逢摩台期首度以新方式結算，台股最後一盤意外壓低，市場解讀可能仍有大戶不瞭解摩台結算方式改變，今日若無重大利空，將還給市場公道。

摩台期今年度首度結算，改採台指期最後30分鐘簡單算數平均模式結算，不料台股指數最後一盤硬生生摜壓台股指數將近60點，以7,694點作收，痛失7,700點整數關卡'市場認為作價的可能性高。

台灣期貨度過2008年金融海嘯後，2009年恢復正常熱度。2008年的劇烈變動，也教育市場投資人善用期貨商品避險，讓去年期市總交易量達1.35億口，僅較2008年微幅下降1.17%。

2008年底，期交所大幅調降指數期貨商品交易稅60%，使得2009年的明星商品意外從指數型選擇權移轉到指數期貨商品，2009年期貨商品的交易量為4,488萬口，較前年大幅提升18.98%。

不論任何期貨商品，主要皆是提供一個重要的功能，那就是「避險」，股票期貨也不例外。投資人藉由股票期貨避險的好處是，由於標的直接連結個股，相較於指數期貨，可以減少追蹤誤差，提高避險效率。此外，多空皆宜的特性，讓投資人不論是持有現股、融券放空，甚至持有股票選擇權，都可以藉由股票期貨來達到避險的目的。

可規避持有股票現貨的風險

與現貨市場最不同的是，期貨商品(含指數型期貨、商品期貨以及與個股做連結的股票期貨)是契約制，也就是不論任何時點買進時，都有一個月份的合約型式存在，既然有合約，就會有合約到期時進行結算的時點。

根據期交所明年一月底將上市的股票期貨契約規格的設計，契約到期交割月份約有五個月，也就是交易人在交易當月的契約時的連續二個月，再另外加上3月、6月、9月、12月的3個接續的季月。

熟悉了原始保證金是交易股票期貨的最基本門檻後，進入了股票期貨的交易世界裡，就要了解如何計算交易損益。交易股票期貨與交易任何期貨商品都一樣，都必須有交易稅與手續費，這稱之為「交易成本」，目前股票期貨草案中，期交稅為十萬分之四，待經主管機關核可通過後，其交易成本約是現貨市場的15%，反過來說，相同的交易數量，在現貨市場的交易成本約是股票期貨的6倍以上。

期貨市場國際化再下一城，國際三大交易所─歐洲衍生性商品交易所（Eurex Frankfurt AG）、NYSE Liffe及芝加哥商業交易所（CME）昨（22）日都成我期貨公會贊助會員（Special Member），可說是金融公會最風光一天。

 台灣期貨市場1994年開放國外期貨交易，1998年推出本土期貨商品，本土期貨成交量已突破億口大關，2008年國人從事國外期貨商品交易口數也創下870萬口的歷史新高，今年前11月達791萬口，市場商機不小。

近年來，全球期貨及其他衍生性商品市場日益蓬勃發展，而股票期貨為1982年股價指數期貨推出之後，股權類衍生性商品的另一項明星商品。臺灣期貨交易所預計明年一月底正式推出現金交割的股票期貨，預估第一階段將至少推30檔以上的股票期貨，只要交易人先前曾在期貨商完成開戶手續，即不用再另行開戶。

找期貨商開戶 可交易期貨、選擇權