✍ 碧琴司の →ße

佳必琪（6197）近期波動驚人，內線交易疑雲仍曖昧難明，昨（3）日台股大漲，佳必琪小跌留下長下影線，收127元，但市場上十檔連結該股的認購權證及一檔認售權證全數都下挫。

佳必琪認售權證寶來62（03051P）的隱含波動率已高達123%，寶來證券指出，這顯示投資人盲目追價，市價已大幅離應有的理論價格，以佳必琪昨日收盤價計價，股價要再下跌20%，才符合目前波動率，因此除非投資人看空佳必琪還會大跌，否則建議暫停追價。

許多人因為不了解權證的特性，錯過獲利契機，十分可惜；或者是不熟悉而亂做一通，結果賠錢出場。因此，加強買權證必須知道的基本知識，了解箇中訣竅，找到適當的投資機

1.買的是權利 不是股票

權證具有較一般金融商品更高的財務槓桿功能，在多頭時期可能有數十倍的獲利，但也有可能血本無歸。

當股市一旦好轉，談論理財的節目總是自然多了起來，特別是在台灣許多財經名嘴，不管是績優股、投資管道、房地產等，各有一套法寶，告訴大家如何生財有道。但如果深入瞭解衍生性金融商品─期貨、選擇權、認股權證等，就像鴨子聽雷，舉白旗投降了！

台股上周表現溫吞，量能不足使得指數來回沖刷，上周一反應ECFA讓利說大漲，由中概族群引領台股上攻，惟投資人觀望，量能無法放大，指數在半年線下近關情怯。

技術面分析，5日線以及10日線均已翻揚，月線走勢也轉為持平上揚，漸漸形成支撐，然而在未見到進一步放量前，預期短線盤勢仍是區間震盪。

農曆年後第二個交易日，台股開平高，但受到亞股早盤全面走低影響，台股由紅翻黑最低下挫57.59點，隨即止穩盤堅走揚，終場上揚37.4點，收7,597.44點。

寶來證券指出，市場預期各國政府將慢慢結束先前的寬鬆貨幣政策，轉而將焦點關注在通膨，市場訊息多空紛陳，這種時間加權指數常隨著消息面起伏，波動加劇，提供短線交易獲利的機會，投資人可藉由權證高槓桿特性，靈活運用手中資金。

台股元月中開始急跌，回檔最深超過15%，封關前二個交易日台股多頭展開強勁反彈，但因長假效應，國際市場仍有變化，基本面、獲利支持的個股，才是真正的護身符。

權證市場個股方面，2009年獲利王億光受惠LED TV及手機背光需求持續增溫，訂單能見度已到第三季，股價在跌破百元後有不少買盤逢低進駐。投資人可選擇價內接近價平的權證，來搶得股價於新春開紅盤持續反彈的波段。

哪一檔個股是權證發行商最愛？據統計，加權指數以91檔居冠，聯發科、宏達電、友達、台灣50等，分別名列前五名。券商表示，流動性及題材面是發行商重要考量因素，面板、太陽能及遊戲股等，是近期發行的標的。

上周台股除了3日反彈超過百點，其餘交易日受到歐元區債信危機的衝擊，指數連日下挫，大盤全周下跌5.6%。

除了投信法人轉手換股以維持持股比例之外，權證市場意外出現看多對看空比例高達八倍多的現象，與現貨市場悲觀氣氛形成強烈對比。

美股連二日大漲，對台股市場信心也發揮了穩定的作用，台股昨（3）日以上漲94點開出，雖然震盪依舊，但在聯家軍、鴻家軍及日月光等集團股拉抬下，帶動指數終場上漲118點，收7,547點，成交量萎縮到900多億元。

凱基證券指出，產業接單暢旺，台股基本面仍佳，但由於市場擔心，中國提早升息緊縮資金及美國總統歐巴馬對銀行的限制，加上國安基金準備賣股，導致市場信心不足，對政策利空擴大解讀，對企業利多則不反應；加上三大法人賣壓不止，融資減幅不及指數跌幅，籌碼面凌亂，加深市場疑慮，造成本波急速回檔。

今年是權證全力一搏的發展年，去年權證造市者規定上路後，已成功為市場打底，今年權證發行商更致力於市場教育，要讓權證市場起飛。

近期合併台証證券的凱基證（6008），營業據點從原本的35個躍升至88個，元月起，凱基證針對旗下88個據點進行營業員教育訓練，積極從基層做起，要讓投資人可以利用權證多空彈性操作的特性，成為投資人另一個日常的投資工具。以下為凱基證券副總吳仁傑專訪紀要：

本周在傳出國安基金可能釋股、QDII投資台股受限、中國人行調升存準率等利空消息影響，台股周四已跌破月線，美國又宣布將限制銀行及交易營運規模，嚴格控管國內大型金融機構，再加上初次請領失業救濟金人數上升、製造業指數下滑，使得美股大跌，台股受此影響，22日大型權值股全面重挫，一開盤即失守8000點大關，終場下跌200點、收在7927點，成交量約1483億元，出現今年第一根周黑K。

台股連日下跌，破壞多頭排列格局，在元月行情期待落空下，市場態度轉趨保守，建議投資人可適時買入個股認售權證，以少少的資金為持股設定停損點，鎖住下檔風險，未來若現股走勢轉佳，雖然認售權證會產生虧損，但最大的損失也僅是一開始投入的權利金，但是持股卻依然可享受上漲的利益，等於以小錢買保險，下跌風險有限，上漲獲利無窮。以鴻海為例，若投資人依然看好鴻海，又想規避短期回檔的風險，即可以不到現股5%的資金，買入10張行使比例0.1價平附近的凱基GY認售權證。