✍ 碧琴司の →ße

台股指數再創今年新高，衝破7,700點關卡，投資人風險意識升高，看空的認售權證有兩檔排進漲幅前十名，其中連結股王聯發科（2454）的元富NZ認售權證昨（15）日大漲四倍，空方勢力似乎有抬頭的跡象。

道瓊邁進萬點大關，激勵台股昨日開盤就站上7,700點，但相較於美股的多頭氣勢，台股似乎較顯得疲弱不振，上攻的力道不足，開高後一路走低，終場只小漲14.65點。

法人認為，台股進入高檔，遇到美股衝關的利多卻不漲，震盪可能性提高，甚至有可能向下修正。券商主管指出，先前漲勢較大的高價股，將會是第一波整理的個股，如聯發科、大立光（3008）、立錡（6286）、宏達電（2498）等。

高價股先前為帶動台股攻城掠地的大將，不過，隨著股價攀升，投資人對其獲利能力審核也更為嚴格。

券商分析，高價股一旦財報結果不如投資人預期，股價難逃面臨修正命運。

股王聯發科上星期即因9月營收不如預期，股價大跌近40元，月線也開始下彎，聯發科本周雖然隨著大盤小幅上漲，但成交量萎縮，顯示人氣退潮；法人指出，若聯發科股價遲遲無法突破前高，頭肩頸的頭部型態成形，日後壓力更重。

股王著涼高價股也紛紛打噴嚏，大立光自7月底創下高點後，已於高檔盤整三個月，卻難以再創新高。

昨日股價正好收在400元整數關卡，同時背負著季、月線同步高掛且下彎的困境，再加上融資餘額攀高，籌碼不安定，容易成為空方的攻擊目標，類似的情況出現在立錡、宏達電。

統一證券金融商品部建議，投資人可以利用認售權證來代替放空股票，不僅不需負擔融券的利息成本，還可以達到風險控管的功效。同標的權證的選擇，首重隱含波動度低、流動性佳等特質。

台股目前高檔震盪，歷史波動度已來到金融海嘯前的水位，過高的隱含波動度顯得不合理，統一證券金融商品部解釋，權證隱含波動度愈高，每日時間價值減損愈大。