英國和歐洲的中央銀行訂3月4日公布最新利率政策，澳洲央行則在2日發布。這些決策將影響市場對利率展望的預期，貨幣政策的歧異將牽動匯市後市。
美國聯準會（Fed）兩周前調高重貼現率1碼至0.75%，市場視此為貨幣政策「正常化」的第一步。不過市場認為這不會讓歐洲和英國央行提早收回注資市場的措施，反而有助縮小匯市在未來兩家央行退場時可能出現震盪。
路透調查顯示，分析師普遍仍認定英國央行（BOE）和歐洲央行（ECB）本周仍將按兵不動，讓基準利率分別維持在0.5%和1%的谷底。受訪者預測，BOE不會擴大收購資產的方案，ECB則不會急著收回提高流動性的措施。
駿懋銀行集團經濟學家布洛克斯指出，歐元區經濟復甦尚未完全確立，歐洲央行還是謹慎為要。受訪者另預估，英國央行到年底前會升息的機率為60%，利率預測值的中位數是0.75%，ECB可能在今年最後一季升息1碼至1.25%。
澳洲央行的貨幣政策也是本周市場焦點。該行訂3月2日公布最新利率決策，路透調查預估會升息1碼至4%。不過鑒於該行2月意外維持利率不變，路透資料顯示市場預料澳洲央行這次升息的機率僅50%。
分析師大多預期澳洲央行今年稍後會繼續逐步實施緊縮貨幣政策，讓利率回到較正常的水準。日前澳洲央行總裁史蒂文斯表示，目前貸款利率比正常水準低大約50到100個基點。不過，重點還是在商業銀行調高放款利率的速度和幅度。如果這些銀行收緊銀根的腳步繼續比央行快，澳洲央行可能就得放慢一些。
澳洲是這波全球經濟衰退中第一個升息的主要經濟體，去年10月以來已升息3碼。
此外，美國聯準會本周將公布褐皮書，到時市場可對全美12大區域的經濟活動，以評估美國整體經濟現況。
【 編譯廖玉玲 2010/02/28 經濟日報】
先探／南歐危機 讓英鎊慘遭空襲
文．魏聖峰
英國五月份將有國會改選，執政黨面臨敗選下台機率高，英國一月份失業人數創十三年新高，短期內英國經濟難有強勁復甦機會，引發市場在過去一個月內大量放空英鎊，英鎊進一步貶值的壓力浮現。
希臘政府爆出債信危機，西班牙、葡萄牙和義大利等國也遭市場質疑是下一個地雷，在歐盟可能出面營救希臘政府避免衝擊到其他歐元區國家後，歐元區的債信危機短期間內或許有機會平息。但英國政府的赤字問題不比其他歐元區成員國輕微，且英國的經濟短期內難有強勁復甦表現，引來金融市場大量放空英鎊部位；過去一個月以來英鎊的淨空單部位急速竄升到五六０七九口，市場全面看空英鎊後市表現。
英國政治不安定
從英鎊兌換美元的走勢圖來看，英鎊的中期趨勢呈現空頭格局，月線和季線已經在去年十二月下旬出現死亡交叉，在英鎊兌換美元貶破一．五五美元後，英鎊至少要貶到一．五美元時，短線才可能有較強的支撐力道。如果美元的反彈格局沒有改變，說不定英鎊可能要貶到一．三五美元才可能止貶。
金融市場看空英鎊有其內涵。去年十二月份英國的失業率達七．八％，雖然略低於十月份高點的七．九％，但英國國家統計局公布的一月份申請失業救濟金人數比前一個月大增二．三五萬人，達一六四萬人，創一九九七年四月份以來最多，比市場分析師預期的下降一萬人要差很多。據此推估，英國一月份失業率勢必上揚。失業人口增加，將不利英國民眾的消費成長力道，延緩英國景氣復甦的時間。
銀行業危機未止血
在金融海嘯爆發前一年的二００七年九月份，英國北岩銀行（Northern Rock Bank）在次貸風暴中出現嚴重虧損和擠兌，瀕臨倒閉危機，當時英國財政部避免擠兌拖累到整體英國銀行業，宣布將北岩銀行收歸國有，這是一九七０年以來英國首度因企業經營不善遭收歸國有的案例。英國政府除了金援五五０億英鎊填補該行資金缺口外，還再注資三四億英鎊將整個北岩銀行收歸國有。
英國銀行業可能還沒能止血，因為冰島政府一月份宣布不打算償還該國政府在英國銀行的借款，英國銀行業勢必要吃下這筆壞帳；還有愛爾蘭近期經濟表現也不理想，愛爾蘭政府赤字占ＧＤＰ也高達七．一％，要是愛爾蘭債信也出問題，恐將進一步衝擊英國銀行業的體質，讓整體英國銀行業的前景充滿變數。
政府赤字過高
英國政府赤字比重過高，可能引發英鎊被調降債信評等的風險，是市場大量放空英鎊的主因。由於英國五月份國會選舉將屆，執政的工黨面臨喪失政權的危機，為了討好選民，英國政府不可能減少政府開支，而且選舉過後不論那一黨執政，也不可能縮減既有振興方案的規模，英國政府的赤字未來兩年內很難削減。
惠譽債信（Fitch Rating）在十一月份認為，英國可能因預算赤字過高而喪失最高的主權債信評等的「Ａａａ」，一度衝擊當時英鎊匯價表現。標準普爾債信（Ｓ＆Ｐ）也警告英鎊評等有被調降的可能。債信評等機構普遍認為，英國的政府赤字過高，且銀行業的經營風險在金融風暴後擴大，短期間內這兩個問題都還沒有獲得解決的跡象，不利英鎊的債信評等。
就業問題難解
去年第四季英國ＧＤＰ年增率仍有三．二％的負成長，雖然比去年第一季的五．五％負成長縮小很多，但這已經是英國ＧＤＰ年增率連續第五季的負成長，到今年第二季以前，英國ＧＤＰ年增率似乎很難扭轉為正成長。除了高失業率問題外，英國最新的消費者信心指數和企業投資信心指數依然呈現很大比重的負值，顯示消費者和企業主仍不看好短期內景氣復甦。
潛在通膨壓力
英國的物價也比歐元區高，增添英國經濟的通貨膨脹壓力。英國經濟曾經在二００八年金融海嘯到去年上半年期間，因為食品價格大漲而出現明顯通貨膨脹的壓力，幸好英國最新的食物價格年增率下滑，暫時紓緩英國的通膨壓力；但英國最新消費者物價指數年增率仍有三．五％，比歐盟的０．九％高出甚多，也高出英國央行彭通膨目標率的三％。如果英國物價不小心又飆漲，英國央行可能有升息的壓力，對景氣復甦增添變數。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1558期
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