虎年開春，大中華區股市面對美、中兩大經濟體連續升息，反映景氣復甦速度優於預期。當景氣春天來臨碰到歐洲主權債疑慮，全球股市短期陷入盤局，但人民幣升值預期的催化，中國大陸消費成為大中華區股市虎年投資重心。
美國復甦腳步優於預期
Fed無預警調高重貼現率1碼至0.75％，表面上是安撫鷹派，實際上比預期佳的成長，才是升息的定心丸。Fed升息時，同步上調2010年的GDP預估，將GDP區間由2.5～3.5％調高至2.8～3.5％，取平均數來看2010年美國GDP由3％上修至3.2％，經濟成長的驚喜，安撫金融市場對升息恐懼。
美國經濟春意，連最疲弱的商用不動產價格都有回溫跡象，穆迪(Moody)編制的商用不動產價格指數，去年12月價格比前月上升4.1％，連續第2個月攀升，交易量更較前月成長75％，內需稍來暖意，亞洲對美國出口也趨於觀。近期新加坡、台灣也都因為出口帶動上調今年GDP預估，新加坡官方將全年成長目標區由3～5％調高至4.5～6.5％；台灣主計處也將全年GDP由4.39％調高至4.72％。所以美國提前升息，是全球景氣加速復甦的好消息。
另外，中國大陸在過去1個月連續2次調高存款備率達1％，快又急的速度壓制了通膨氣焰，貨幣學派言「通膨基本上是一種貨幣現象」，正是大陸這次通膨的寫照，與2008年成本推升式的通膨不同，這次人民銀行快速收縮資金，針對通膨根源，緊縮後遺症較小，加上景氣仍處於上升階段，對股市影響性仍屬溫和。
最大消費股中移動看俏
大陸通膨是去年4兆元人民幣擴張計畫的後遺症，而官方在3月5日至3月8日招開的人大會議前陸續推出預防通膨措施，預期在人大會後股市對利空反應逐步淡化，3月陸股表現不看淡。
目前大陸連續升息也加高對人民幣升值的預期，今年美元逐步走強，人民幣又緊貼著浮動區間上限，幣值更強過美元，因此對人民幣未來1年內一次性升值或放寬浮動區間朝緩步升值的臆測被強化，升值更是孕育消費的溫床。大陸商務部預估今年出口僅成長8％，鞏固消費為支撐GDP要角。
今年大陸調高基本工資，加上缺工影響，實質薪資成長幅度大，可支配所得增加，而人大會議的經濟重點在防通膨、保消費，屆時可能加大對消費補貼力道，連帶升值因素，中國消費將成為投資顯學。
大陸最大消費股首推全球最大行動通訊商中國移動(00941.HK)，去年該公司歷經3G高資本支出與競爭加劇、客戶流失等因素，嚴重影響資本評價，今年客戶開始回升，負面因素逐步消除，獲利與評價將可逐步提升。中移動1月用戶數達5.27億戶，穩居市場之首，仍遠高於第2位的中國聯通(00762.HK)的1.49億戶；1月中移動淨增用戶數(2G與3G)511.5萬戶，已連續3個月回升，營運逐步好轉，今年也可能成為首家紅籌股回歸A股的公司，目前本益比僅11.5倍，仍為偏低水準。去年中移動下跌6.4％，在港股多頭行情脫隊，今年有機會虎虎生風，是近可攻、退可守的消費股。
【撰文／約瑟夫】
【完整內容請見《萬寶週刊》852期】
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