✍ 碧琴司の →ße

美國知名基金經理人米勒（Bill Miller）曾有連續15年打敗大盤的輝煌紀錄，但他的旗艦商品美盛價值信託基金（LMVTX）今年投資報酬率卻輸給自己操盤的另一檔美盛機會信託基金（LGOAX），後者增加對中小企業投資，採用風險較高的操作手法，米勒沒輸大盤卻敗給自己。

瞄準中小企，今年來獲利14%，績效贏旗艦商品LMVTX。

今年至3月24日為止，管理資產達46億美元的LMVTX的投資報酬率為5.2%，與標準普爾500指數（S&P 500）平分秋色，相較之下，資產規模僅20億美元的LGOAX報酬率卻高達14%，表現極為搶眼。

LGOAX多半買進中小企業股權，可較不受限制地投資包括特別股在內的非傳統金融商品。這種操作手法使該基金過去十年的績效優於規模較大的LMVTX，平均每年高出約5個百分點。

米勒1999年12月成立LGOAX，就是為了獲得更大的空間以投資中小企業股票和債券，同時進行放空等風險較高的操作。當大型股股價走跌時，該基金因中小型股表現超前而受惠。

LGOAX在2008年金融危機最嚴重時，買進花旗集團及美國銀行的特別股，過去一年收獲頗豐。

晨星公司分析師休斯說：「米勒在機會基金的操盤手法更積極，用藥劑量更重。」

根據晨星的資料，去年12月底時，金融股占LGOAX投資組合的比重高達37%，在LMVTX的比重僅27%。彭博資料顯示，金融股自去年3月9日低點反彈至昨天為止，加計股息共大漲161%。

LGOAX專注於小型股及金融股，在2009年3月9日起的一年間，資產規模增加兩倍，而LMVTX在同時期僅增加一倍。

芝加哥Harris私人銀行投資長艾柏林說：「小公司是股市上揚的最大贏家。」

現年60歲的米勒擅長利用企業財測找出股價偏低的個股，他最著名的事蹟是LMVTX績效自1991年至2005年皆打敗大盤，管理資金規模一度膨脹至179億美元。但他低估全球經濟危機的嚴重性，從2006年開始操盤績效連續三年落後大盤。