✍ 碧琴司の →ße

希臘債務風暴可能蔓延至西班牙、葡萄牙和義大利的疑慮，導致全球主要股市上周慘跌，Stoxx歐洲50指數創18個月來最差單周表現，美股今年來的漲幅悉數吐回，不過市場可能反應過度，多頭可能很快重新站穩腳步。

最新一期巴隆金融周刊（Barron's）報導，希臘可能是西方文明的搖籃，但不太可能成為新一波空頭市場的溫床。投資人6日和7日拋售股票的舉動反應過度，尤其是對歐股。多頭應該很快就能重整旗鼓，因為企業獲利和經濟都日益好轉。

歐洲債務危機令人憂心，但應該還在可處理的範圍。歐盟對希臘的1,100億歐元（1,400億美元）救援方案，應能給予希臘足夠時間把財政導回正軌，而西班牙、義大利和葡萄牙的負債情況不至於嚴重到需要歐盟採取協調一致的行動。

高盛證券策略師考斯丁說：「主權債務問題並非不重要，但企業盈餘讓人沒理由悲觀。」

他預期年底前，標普500指數可望上漲13%至1,250點。第一季企業獲利成長幅度相當可觀，分析師可能上修今年企業盈餘預估。

標普500指數成分企業今年獲利可達76到80美元，高於去年的57美元，以2010年預估獲利計算，標普500指數目前本益比為14倍，盈餘報酬率約7%，比5%的公司債殖利率和接近零的短期利率誘人得多。

美國4月就業報告出乎意料的強勁，顯示經濟正持續擴張，逼近10%的失業率可望逐漸下滑。

考斯丁說，股市很少直線上漲，1974、1982、1987、1990和2002年的多頭都夾雜數次5%或更大幅回檔。這次也是如此，標普500已自4月23日的高點拉回8.7%，這波大多頭自去年3 月起漲以來已出現五次逾5%的修正，前四次拉回後都再度上攻，他相信這次也是。

西歐股市看起來更誘人。英國FTSE 100指數目前本益比以今年預估獲利計算不到11倍，股利殖利率為3.8%，是標普500 的兩倍；德國DAX指數本益比不到12倍；歐洲Stoxx 50指數本益比也僅11倍。

美國也有不少價格合理、且成長前景看好的績優股。大型製藥股平均本益比僅10倍，百事公司、可口可樂、寶鹼等消費股本益比則介於13到15倍之間，股利殖利率約3%。

【編譯于倩若／道瓊社2010/05/09 經濟日報】

希臘危機 全球埋單

希臘問題變成世界問題：希臘危機，全球埋單，希臘陷困，全球拖累。

為什麼?第一，為了挽救希臘債務危機，歐盟和國際貨幣基金(IMF)日前聯手提供為期三年總共1100億歐元(台幣4兆4500億元)，其中IMF承擔三百億歐元。IMF承擔的款子其實掏的是全世界的口袋，因為IMF負責的援款由會員國分攤，中國承擔的額度，至少相當於30億美元(台幣950億元)。

第二，雅典恐慌蔓延歐洲，震撼美股，現在累及全球經濟，從亞洲公司集資受阻，到美國人放錢的貨幣市場基金吃緊，無一倖免。IMF的資金主要來自會員國按份額貢獻。例如，依目前的排序，全球最大經濟體美國，份額占17.09%，其次是日本6.12%、德國5.98%，英國和法國各為4.94%，中國是3.72%。

然而美國和中國等主要經濟實際掏出的腰包遠遠不止此數，因為去年G20倫敦會，決定向IMF增資五千億美元，由主要經濟體出資，美、日、歐盟承諾一千億，中國沒有承諾，但購入五百億美元的IMF新發行債券。按這些比例推算，IMF對希臘的援助，中國至少出30億美元。

至於希臘債瘟的全球影響，心驚膽跳的投資人已迫使巴西調降出售債券的規模，利率上升，則引起韓元等亞洲貨幣走軟。全球已有十家原本計畫發行股票的公司取消IPO，是2008 年10月以來最多公司取消IPO的一周。

全球焦慮很可能減緩美國復甦的步調，而由於股市收縮，貸款再告緊張，支撐美國經濟的消費者支出可能下降。倫敦金融服務公司T. Rowe Price債券基金經理凱爾森說，世界是一條船，希臘不只是歐洲問題，也是美國、日本、英國的問題。

十年前 (1997年7月)泰銖暴跌，引爆的亞洲金融危機過了一年多才造成俄羅斯的違約危機，並拖垮美國避險基金「長期資本管理」 (ITCM)，演成美國金融體系災難。相形之下，希臘引爆的這場危機傳遍全球，從葡萄牙債券到美國藍籌股，全都不保，整個過程不過數秒而已。

【編譯彭淮棟2010/05/09 聯合晚報】