曾準確預測金融危機而一舉成名的新末日博士魯比尼，今年五月推出新書《危機經濟學》，中文版即將於八月底正式出版。在書中，他鉅細靡遺的分析過去與近代數次經濟危機的成因與後果，除預測全球經濟新危機，也點出了可能竄出的新機會。
熱潮究竟從何時湧起？也許是從該死的房地產市場突然陷入狂熱時開始。當時投機新手像進出股票一樣買賣熟地（譯註：subdivision lot，指已經過詳細劃分、產權清晰、配套完善，可立即從事建築開發之土地），短短幾周甚至幾天內，就能輕鬆賺到兩倍甚至三倍的利潤。不過，也許情況是在更早之前就已失衡——也就是建立在新科技與新產業之上的「新經濟」，蠱惑一般人將畢生積蓄，全都投入華爾街進行豪賭之時。
政治人物和政策制定者非但沒有出面阻擋這個「快速致富」的大陰謀，反而為這股歪風加油打氣。地位崇高如美國總統的當權者甚至還公開宣示，政府不應干擾企業，而美國聯準會（Fed）也沒有積極出面壓抑這股投機風潮。人們大力推崇金融革新和實驗，對經濟成長所形成的巨大貢獻，在此同時，全新形態的金融企業不斷地興起，四處向缺乏經驗的投資者，推銷鮮少人理解的證券；尤有甚者，它們更為數百萬甚至數千萬名借款人，提供龐大的信用額度。
一個世代的結束 危機演變其實有跡可循
到了某個時點，熱潮演變成泡沫。不管是高高在上的銀行或一般消費者，所有人全都大膽使用高額的槓桿，一味堅守著「價格只會漲不會跌」這個明顯可疑、但卻對世人有著古怪強大吸引力的信念。接著，崩盤之日終於來臨，隨著它的回聲傳遍華爾街擁擠的街道，連歷史悠久的機構，都在恐懼的債權人包圍下開始動搖。
風暴當然自有暫時平息之日，在這些短暫的平靜期，某些人開始宣稱最糟的情況已過去，但是，事態卻旋即惡化。許多金融企業墜入深淵，雖然有少數投資銀行，如最負盛名的高盛集團（Goldman Sachs），有幸得以逃脫大火的紋身，但其他歷史悠久的企業，卻在一夜之間崩潰。龐大的信用額度在一夕之間蒸發，金融體系精巧的借貸機制，也因此停止運轉，到最後，連信用優良的企業，都得為解決（到期）負債續期展延問題而疲於奔命。
當股票市場崩盤，查封案件隨即大幅增加，企業破產頻傳，消費者也停止消費，大量的「龐氏騙局」（Ponzi scheme）終於開始被攤在陽光下，金融產業處處充斥詐騙與互相勾結的證據，也無所遁形。此刻，美國的病症已經傳染給世界的其他地方，外國股票市場、銀行和投資公司也紛紛倒地不起，失業率狂飆、工業生產大幅停擺，物價下跌更引發通貨緊縮的疑慮，這是一個世代的結束。
過度依賴美元利差 泡沫若萎縮 全球陷險境
以上所描述的並不是幾年前的故事，而是八十一年前的經濟大蕭條（Great Depression）前夕所發生的事。當時的情形和現在一樣，房地產和股票的泡沫、金融監管的鬆散以及大量的金融創新，「合力促成」了一個泡沫，當這個泡沫破滅，華爾街的金融體系幾近瓦解，一般商業界則陷入嚴重的經濟衰退，世界各地的經濟也跟著崩壞；再以此比較最近這一場危機，竟能找出那麼多相似之處，著實令人毛骨悚然。但這並不是巧合：當年引發大蕭條的那幾個禍根，也在我們這個時代的「大衰退時期」（Great Recession）發生前幾年，開始產生作用。
回顧現代資本主義的歷史，危機是常態，而非例外。
在二○○七年到○八年全球金融危機期間，整個世界都陷入深淵。○八年第四季與○九年第一季，全球經濟活動衰退速率，更是大蕭條以來首見。幸好許多國家都採行明快且激進的政策措施，全球經濟才終於止血。
雖然這次的集體回應並不完全協同，也不盡然謹慎，但卻成功阻止了另一場經濟蕭條的發生，全世界的經濟也止住了自由落體般的重挫趨勢。目前通貨緊縮的危險已減輕，整個世界也開始復原。起初是新興經濟體先復甦，而到○九年第三季，多數先進經濟體也紛紛停止衰退。
不過，儘管全球經濟已開始反彈，隱含的風險和弱點，還是可能會在未來幾年再次引發新的危機。其中一個可能結果是：財政赤字爆炸，迫使某些國家違約不償還國家債務，或訴諸印鈔機來減輕負債壓力，結果導致一九七○年代那種高通膨夢魘再現。
另外，還可能爆發其他棘手的問題，極端寬鬆的貨幣政策和量化寬鬆手段，加上投資界對美元利差交易的依賴程度越來越高，這可能會促成另一個遠比剛破滅的那個泡沫更大的泡沫。若這個泡沫突然萎縮，風險性資產的價值和全球財富將大幅縮水，讓全球陷入二度衰退的險境...
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