央行大戰外資沒輒，熱錢打死不退，新台幣仍持續狂飆。由於電子股蒙上匯損疑慮的陰影，外資現在中意的是有資產題材的營建、壽險股，此外，有部分獲利衝擊少的電子股，也值得留意。
亞洲貨幣走升，熱錢持續流入，新台幣匯率再往前衝，十月份台幣升值升得更囂張，盤中升值三角以上幾乎天天上演！自從破了央行的鐵板區三一．五元的關卡，熱錢打死不退向央行挑戰。
眼看著新台幣已經逼近三○元整數關卡，央行對熱錢的文攻武嚇，要他們「知所進退」，也連續幾天在尾盤修理炒匯熱錢，但在亞幣升值下，外資壓寶新台幣年底就會升破三十元關卡。反映在台股上，外資紛紛大舉出脫電子股，轉進金融和資產。
面對滾滾而來的熱錢，央行想趕也趕不跑，十月盤中幾乎天天都會看到，升破三一元關卡，也就是市場認為的「彭淮南防線」，事實上這波熱錢很猛，央行外匯局跟外資喊話，要他們匯入就要買股票，不能Parking在帳上，連日來央行也都在臨收盤前大動作干預匯率，狠狠修理炒匯熱錢。甚至還因此引發部分國內投資人趁機吃央行豆腐，短進短出，小賺匯價的價差。
外資鐵口估30元將破
只是央行的動作，似乎對熱錢一點嚇阻作用也沒有，外資認為，短期內可以控制匯率，中線來看，因為新台幣升幅遠低於亞幣，相準新台幣會補漲，勢必繼續流入台灣市場，新台幣還是看升，匯銀人士表示，「除非其他亞幣這陣子有拉回動作，不然，干預應該只是短期的，慢慢的會補漲」。不過這麼多熱錢湧進，大家最想知道的兩件事：新台幣要升到哪？熱錢能否讓台股爆衝資金行情？
新台幣的底線到底在哪？各家外商銀行都鐵口直斷，三○元守不住了！預估到年底，新台幣兌美元匯率平均位置為三○．五元。亞系外資券商台股研究部主管認為，央行不可能放手讓新台幣升值到三○元，若以緩升趨勢來看，年底到三○．五元是合理的位置。目前包括摩根大通證券、花旗環球證券等，均預估今年底新台幣兌美元匯率為三○．五元；而摩根士丹利證券和巴黎銀行更預估為二九．八元。
外資主管指出，九月底以來到十月初，新台幣的急升確實會對以出口為導向的台灣產業界帶來影響；第四季電子業要想降低匯損衝擊，就看三○．五元目標的時間是否能夠拉長，對於電子業的衝擊才能降低。
熱錢轉營建、金融股
壓寶新台幣，熱錢匯入，反映在台股，資金流入相當可觀，九月以來外資買超七百七十八億元，總計今年來外資買超九百八十六億元，等於將近八成資金都是在本月流入，那資金行情外資又買些什麼呢？不買匯損疑慮的電子，外資現在中意的是有資產題材的族群。
瑞士信貸證券直接點名營建資產股，認為供給有限及資金流動性充沛的情形下，有助支撐台北的房地產價格，重申加碼房地產類股，點名青睞六檔，看好太子建設、華固、長虹、宏普、台肥及信義房屋。
外資也看好有地的金融股，瑞銀證券就說資產重估題材，認為壽險股很有賺頭，要是估算資產價值如提高五％的話，預估對國泰金、新光金、富邦金的隱含價值影響分別為一．七％、四．六％、二．三％，新光金隱含價值影響是壽險三雄之冠。因為國泰金公布去年底未實現資產利得為新台幣一千零七十八億元，新光金則以前年資產重估未實現資產利得為三百二十六億元，而富邦金大部分土地都是在過去三年取得，所以富邦金未實現資產利得較小，加碼的優先次序是：新光金優於國泰金優於富邦金。
電子股匯損衝擊有限
至於電子股，畢竟占大盤權值重，但匯損疑慮讓外資更謹慎選股，瑞信就研究新台幣升值，硬體業者的衝擊究竟誰最小？瑞信證表示，新台幣匯價近一個月升值二．四七％，匯價升破三一元，國內電子品牌及代工廠因營收及成本幣別分配，受到程度不一的影響。整體而言，新台幣匯價兌美元升值一％，對ODM（設計代工）及OEM（貼牌生產）業者營業利益衝擊約一．五％至二％。評估國內的IT產業，這波受惠新台幣升值的業者包括宏碁、華碩及聯強、宏達電等。
瑞信證指出，以歷史經驗來看，電子五哥中的鴻海和廣達、台達電在因應匯率急遽波動時的分散風險能力較強。而聯強受惠於營收有七成來自中國收人民幣，一二％至一五％來自於台灣收新台幣，因此還受惠新台幣及人民幣此波升值。
至於宏碁、華碩及宏達電的銷貨成本都是以美元呈現，因此受惠於此波美元貶值，同時，這幾家公司以歐元呈現的營收部位，也受惠於七月以來歐元兌美元升值約四．五％的匯兌收益。瑞信證強調，雖然新台幣此波強勁升值，但國內電子業過去十年的經驗豐富，也都透過持有多國貨幣的自然避險，因此匯損對全年獲利的衝擊有限。過去十年中，在二○○四年新台幣年底升至三○．七四元（近十年來年底匯價最高者），而平均十六家的電子業當年匯損對淨利的衝擊也僅有四．二％。
【完整內容請見《非凡新聞周刊》2010年235期】
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