✍ 碧琴司の →ße

經濟日報／提供

股市與債市向來有「翹翹板效應」，由於一般認為股市屬於積極型投資，債市則具避險特性，市場看好經濟成長時會投資股市，反之，資金則會轉戰債市。

但10日股市上漲逾80點，20年期台債殖利率反而持續下跌（債券殖利率下跌指價格上漲），收盤更較同年期日債殖利率還低0.4個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。

券商認為，主要原因是壽險資金大量投資債券，讓台灣常上演股債同漲的劇碼

證券商分析，壽險業和郵匯局資金如果資金繼續往債市跑，20年期公債殖利率說不定會跌破2%關卡。目前台灣公債價格處於歷史高點，且持券者集中在大型保險和銀行，必須格外注意未來如果利率反轉可能產生的價格損失。

台債5年券昨天收在0.908%，10年券收在1.4685%，20年券收在2.066%，殖利率均較前一營業日小幅走低。券商指出，日債殖利率最近也在走低，但殖利率降幅不如台債。昨天5年期日債收在0.6%，10年期1.33%，仍低於同年期台債殖利率；20年期日債2.07%則高於同年期台債。券商指出，幾家大型本土壽險公司最近瘋狂買進20年期公債，市場需求遠大於供給，使長年期公債殖利率不停探底，昨天收盤殖利率也是同年期公債今年來新低。

目前壽險業資金成本約4%，投資2%公債等於要負擔2個百分點利差損。壽險公司表示，國內公債收益率無法符合資金成本，但與其把現金放在幾乎沒有收益的定存，不如買公債，等未來國內外投資市場前景更明朗，便會把資金轉進房市和投資，爭取較高收益。

【經濟日報/記者李淑慧報導/20090911】