✍ 碧琴司の →ße

富達投資公司（Fidelity Investments）高收益基金的操盤手納金（Mark Notkin）表示，垃圾債券的漲勢已告終，目前買股較佳，他看好汽車、科技及原物料股。

納金管理的富達資本及收益基金（Capital & Income）為全美第三大垃圾債基金，規模高達128億美元，他正加碼股票及槓桿融資，並減持高收益債，後者自2009年初以來的漲幅達80%。

根據富達官網，資本及收益基金持有的股票最多可達總資產的20%，股票比重在9月底為17%。

納金表示，高收益債的價格逼近歷史高點，殖利率卻接近歷史低點，投資人未來12個月的報酬僅約7%。他說：「我看到不到高收益債的價值。投資人未因承擔風險而得到相等報酬。高收益債的價格就算未高估，也已合理，相較之下，股票非常便宜。」

根據湯森路透旗下Lipper FMI部門資料，至17日止的一周，投資人自垃圾債基金撤資達7.228億美元，資金流失為11周以來僅見。在此之前，垃圾債基金自7月初以來，幾乎不間斷吸金達99億美元。

協助豐信信託公司（Fiduciary）管理95億美元資產的基金經理人穆蘭尼（Michael Mullaney）說：「相較於任何債券，股票都很吸引人。」

納金2009年第三季買進加拿大最大礦產業者Teck，股價至今年9月止的一年間已暴漲72%。

與Teck一起列入納金前十大持股的全球最大汽車安全設備供應商TRW，同期間股價大漲兩倍。

納金說：「我們喜愛汽車股。」他認為全球汽車業務將持續增長，而因為各國政府迫使車廠提高安全標準，銷售汽車排氣及安全設備的公司前景尤佳。

納金也看好科技及原物料業，兩者都將受惠於新興國家的經濟擴張。對美國市場仰賴度深的零售及住宅開發業者則不受納金青睞。

納金表示，他也準備加碼銀行貸款等資產。他認為，利率未來一至兩年間將回升至以往正常水準，屆時銀行貸款將具吸引力，且表現優於高收益債。

納金操盤的資本及收益基金去年報酬率達72%，優於美林指數的58%，而截至11月16日的五年間，該基金平均績效達9.9%，高居晨星追蹤的422檔高收益債基金之冠。

【編譯季晶晶／彭博資訊二十日電2010/11/21 經濟日報】