自從兩岸簽署ECFA後，台股的長線結構就悄然出現變化，「傳產上、電子下」的大方向更加明顯。
尤其這波從7251點起漲的漲勢，傳產股裡的食品、紡織、橡膠、汽車、運輸、百貨、金融等，都各擅勝場，領先大盤創新高，和過去電子獨強大不相同。台股的主流正在替換，投資人要進行腦內革命，並掌握五大趨勢，才能繼續在股海裡遨遊。
八月九日台股悄悄站上八千點關卡，加權指數當天上漲七十一．一九點，成交量達一二四八．五六億元。在歐美受到經濟數據表現不佳的衝擊下，股市相繼回檔；惟獨台股開高，並帶領中、港股市奮力往上漲，連南韓、新加坡股市也被台股帶上去，台股成為引領亞股強勢市場之一。
ＥＣＦＡ帶來的質變／台股主力開始轉移 傳產鳳凰再生
這樣的情況與二○○○年以來，台股一向是漲勢敬陪末座，跌勢一馬當先的情況迥異，原因是兩岸關係隨著簽署ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議）帶來了新改變。很多在「戒急用忍」與「積極管理」時代困在台灣的產業，如今，有如火鳳凰再生一般，逐漸展現潛力。
兩岸直航 航空股大翻身
最讓人感到驚奇的是航空股，華航受制於油價高漲，加上金融海嘯衝擊，○八年底股價一度跌到五．○一元，那一年華航稅前巨額虧損三六六．九億元，被迫減資一四九億元，再增資六十億元，然後又再私募六十億元。
一樣慘的還有長榮航，○八年股價跌到五．七一元，那一年長榮航空稅前虧損一七三．九億元，被迫減資一六八億元，再增資七十億元。但是兩岸直航帶給航空業實益，華航與長榮航從去年第四季起開始轉虧為盈，華航今年至少可賺一百億元，長榮航至少也有五十億元，最明顯的是專門飛航兩岸的復興航空。
去年復興航空小賺五千萬元，扭轉了多年來的虧損。今年上半年復興航空獲利三．五億元，下半年以每個月賺一億元的速度增加。擁有復興航空近半股權的國產實業成了贏家，業績翻揚，也帶動股價的上揚。
兩年之間，華航股價從五．○一元漲到二十．三元，長榮航空從五．七一元漲到二十三．九元，連國產實業最近也開始受到注意，股價從十一．六五元緩步推到十五．四元。春江水暖鴨先知，航空業是最早感受到兩岸互通有無的早期收割者。
連結十三億人 中國概念股收成
除了航空業外，最大贏家則是早期進入中國布局，一個是搶占通路的贏家，一個是征服中國大市場，營運規模從小變大者，我們統稱這是中國收成股。中國從封閉的體系走向開放，最難經營的是通路，早期台商到中國投資因為收錢困難，寧捨通路，專責代工；但就因為難做，如今做成了，市場都給予極大的回報。
台灣的通路贏家寫下了台股的傳奇，最具代表性的是中國大潤發兩大股東——潤泰創新與潤泰全球。
今年第一季潤泰全球仍然虧損，但八月九日股價創了一○八．五元歷史新高價。最可怕的是○八年十一月，潤泰全球股價只有十二．四五元，兩年來股價大漲七七一％；同樣的，潤泰創新從十一．四元大漲到五十九．五元，漲幅高達四二二％。推動潤泰創新與潤泰全球大漲的，是中國大潤發。
這家由台灣經營團隊打造出來的大型量販店，在中國經營績效超越跨國集團Wal-Mart與家樂福，今年全中國據點將達一六○店，今年稅後純益人民幣十七億元，搖身一變成為中國的Wal-Mart。潤泰全球與潤泰創新也跟著中國大潤發快速成長，股價節節走高。
這樣的通路贏家，至少包括在中國有百腦匯３Ｃ大賣場的藍天、嬰兒用品的麗嬰房、衛浴設備的櫻花和成霖。
而談到最大宗的則是食品股，在中國深入聯華超市據點的佳格，這兩年股價從十四．七元飆升到九十三．九元，令人嘖嘖稱奇。過去食品股都是低價股，如今因為與中國連結，全都翻了身。
具代表性的有南僑，從油脂到餐飲，陳飛龍闖出一片天，兩年之間，南僑從三．九五元狂漲到四十八．五元。至於有康師傅加持的味全，股價從十三．一元漲到四十八．八五元。天仁因為天福的加持，股價從二十四．八元漲到五十四．八元。休閒食品的聯華食品，也走上佳格模式，股價從六．四五元狂漲到三十一．二五元。
中國十三億人口的市場，給台商開啟了一個馳騁的大空間，這些年來在中國布局深廣的，最具代表性的是康師傅與旺旺，這兩家在香港上市的公司，已搖身變成大型企業。旺旺目前市值逾八百億港元，超越台灣面板大廠友達；而康師傅市值超過一千億港元，也超過台塑、南亞、台化，這是很不可思議的事。
除了食品業，台灣的輪胎大廠正新，與自行車大廠巨大，也是成功的典範。
這兩年正新輪胎的股價，從二十二．五元大漲到八十四．六元，巨大也從六十二元漲到一二六元，至少都漲了一倍多；市值大幅成長後，正新與巨大也朝大企業邁進。目前正新資本額達二○六．四億元，市值逾一千四百億元，已超過三商銀，而巨大市值也朝五百億元邁進。
另外，從台灣成功轉戰中國的便利商店中，統一超商與全家便利商店更是成功典範。統一超商一年來從七十一．九元大漲到一一五元，完全一改昔日牛皮形象；更可怕的是統一超商已將總市值推進到一一九六億元，使母公司統一企業成了最大贏家。而全家便利商店一年來股價從四十一．四元漲到八十一．六元，也讓大股東泰山風光。
迎接中國觀光客 觀光類股上揚
這是台股罕見能持續連漲兩年的股票，而且，以傳產股居多。從二○○○年以來，台股投資人已經很習慣電子股的操作，電子股最狂熱的時候，經常囊括總體股市成交值的七成到八成，傳產股根本乏人問津。
但是這樣的景象，在進入新的ＥＣＦＡ時代，台股開始質變與量變，所有大漲的類股或個股，都不是過去大家熟悉的產業或公司，而是那些能從中國十三億人口市場中，脫穎而出的內需產業或是通路。
最具代表性的是台灣的加權指數到八月九日才正式挑戰八千點成功，但是今年食品分類指數從三六一．一七點大漲到八四○．七六點，指數大漲一三三％，成為今年漲勢最強勁的產業。然後則有正新輪胎的橡膠股與裕隆汽車為主的汽車股。當然今年兩岸直航，從航空到貨櫃輪都有很好表現，也讓航運分類指數從四十九．三四點飆升到一一一．八二點。
另外因開放大陸人士來台觀光，台灣觀光分類指數從五十四．二一點大漲到一五五．九八點，漲幅兩倍。百貨貿易類從一一五．二點漲到一九三．三三點，大漲了一倍多。這其中，以晶華酒店漲到五百元以上最具代表性。
西進創造想像力 金融股重燃火光
但最值得一提的是，蟄伏了二十年的台灣金融股終於大牛翻身。
今年六月間，金融分類指數仍停留在七二七．九五點的最低檔，但是經過一個多月的光景，金融分類指數就漲到九二五．二五點，上漲幅度達二七．一％。對二十年來看到金融股就嚇死的投資人來說，這是十分不可思議的事。
金融業是最標準龍困淺灘的產業。過去二十年來，先是傳統產業外移，到了二○○○年以後，電子業大舉西進，惟獨金融業困在台灣出不去。
在一九九○年、那個台股漲到一二六八二點的狂飆年代，當時台灣有六檔金融股漲到千元以上，其中國泰人壽一度漲到一九七五元。
二十年的滄海桑田，有誰料到彰銀會從一一○五元慘跌到九．四六元、第一金控從一一一○元跌到十二．二元、華南金控則從一一二○元跌到十三．六元，這是全台灣最慘的產業。
但是兩岸ＥＣＦＡ簽署之後，台灣的銀行業可以登陸，想像空間也隨之改變，這是金融股股價蛻變的第一步。
這兩個月來，金融股成了市場吸睛的焦點。其中彰銀從十二．三元漲到十九．三五元，股價大漲五七％；京城銀行因為宋學仁入股利多，股價從八．三一元漲到十五．二五元；亞東集團的遠東銀行則從九．一元大漲到十五．三元。金融類股幾乎全面大漲，富邦金控更是寫下四十一．六五元的歷史天價，這是金融股的新里程碑。
富邦金控從金融海嘯的十五．九五元起漲，拉升到四十一．六五元，是上市以來新天價，也快速拉近了與國泰金控的差距，成為台灣最具競爭力的金融集團。
從食品、觀光、飯店、百貨，到航運、金融，連沉寂了二十年的紡織股也有大牛翻身的感覺。
最近，股性溫吞的成衣股儒鴻，突然從十八．七元飆漲到三十二．二元，打出Tony Wear品牌的台南企業也寫下四十八．八元新高價，大家赫然驚覺紡織股原來也會漲。過去一年多來，紡織分類指數從一六二．八四點大漲到四三五．九點，有如地牛翻身一般。下一個可能連造紙、化工、塑化產業都會跟著崛起。
中國市場帶給台股的新成長空間
換句話說，ＥＣＦＡ的效應可能改變台股生態，那些二十年來殞落的產業，可能開始翻身。這是因為這些過去困在台灣的產業，開始連結中國十三億人大市場，康師傅與旺旺是過去二十年來領先到中國投資布局、成功的台商先驅。
但接下來能把產品賣到中國十三億人市場，並且能以品牌在中國市場立足的企業，可能充滿了爆發力，而這些企業不再是過去大家情有獨鍾的電子業。
例如知名的８５度Ｃ，最近獲得上市審議案通過，準備回台ＩＰＯ（第一上市），這家不起眼的咖啡西點麵包連鎖店交出了一張十分亮麗的成績單。
８５度Ｃ去年營收達六十二．八三億元，稅後純益達八．九六億元，ＥＰＳ（每股稅後純益）高達十一．二五元，毛利率居然高達五○％以上，年底掛牌上市可望成為市場矚目焦點。
這種高毛利率，高ＥＰＳ的公司，過去在台灣都是ＩＣ設計公司才有可能，如今因為連結中國市場，台商開的咖啡連鎖店也能向星巴克看齊，這是十三億人的中國市場帶給台股的新成長空間。
電子股勢弱 傳產股走強／ＥＣＦＡ時代的台股五大趨勢
有了中國大市場加持，台股蓄藏二十年的底層爆發力正逐漸顯現。今年歐債危機引來了全球第二次衰退的疑慮，全球經濟詭譎多變難測，連中國總理溫家寶都直言看不懂，Ｆｅｄ（聯準會）主席柏南克也動輒改變自己的判斷。
但是台股不但在中國股市大挫中，守穩七千點大關，且在國際股市回穩後，立刻上攻八千點大關。在這個一千點的區間，台股出現了好幾樣過去從來沒有過的現象。
投機力增強 小股狂漲
一是投機力增強，當央行總裁彭淮南不斷祭出打房政策後，很多投機性資金湧向股市，讓台股出現多年來罕見的投機炒作行情。例如小家電廠唐鋒，去年ＥＰＳ二．一八元，今年第一季ＥＰＳ○．一四元；如今以一款防盜雷射燈新產品，號稱明年一股可賺二十元，股價居然從二十六．二元飆向一七一．五元。
這樣的情況還不止是唐鋒一家。大飲從八．六三元炒作到三十七．九五元；飼料廠興泰第一季ＥＰＳ只有○．○一元，股價也炒到六十四元。
這股投機風再擴及去年回台第二上市的ＴＤＲ（台灣存託憑證）。
其中，最具代表性的是陽光能源ＴＤＲ從十．七五元炒到三十一．○五元，約等於七．四六港元，比起香港的陽光能源股價貴了近三倍。大成糖業ＴＤＲ、新焦點ＴＤＲ、歐聖ＴＤＲ也頻頻出現飆漲的投機行情。這是台股多年來僅見。
投資股得到青睞 牛皮股開始活化
其次是投資股也得到青睞，過去三家電信股是典型的收息股，股息回報率高，但股價文風不動。
但是今年中華電信從五十五．四元漲到六十九元、遠傳從三十六．四元漲到四十五．六元、台灣大哥大從四十九．八元漲到六十七．八元，都出現至少二○％的漲幅。還有REITs（不動產信託投資基金）相關個股如富邦Ｒ１、國泰Ｒ１、駿馬Ｒ１，都出現明顯漲勢。
值得一提的是國內最大市值企業台積電，今年配發近三元現金，逐漸蛻變成為高息股，但股價在除息後寫下六十三．一元高價，還原權值已超越二○○○年所創下的二二二元歷史天價；意味著台積電已站在領先台股創新高的位置，隱含台股有挑戰高點的實力，與富邦金控創新高價遙相呼應。
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★謝金河◎通路價值無限放送─傳產低價股潛力無限 【2010年08月10日 】
台股量價齊揚，成交量1248.56億，指數上漲71.19點，順利攻上8000點大關，台股再度走入新的里程碑，假如國際股市沒有出現很大的變化，台股下一個目標是今年4月歐債危機前的8190點，及年初的8395點。
不過不管指數如何變化，台股一直有個令人眼睛發亮的族群，這些個股不停地將股價拉高，撐高了台股的大格局。以8月9日的行情來看，包括中國大潤發題材的潤泰全( 2915 )漲到108.5元，潤泰新( 9945 )漲到59.5元，都寫下了歷史新高價。還有統一超( 2912 )大漲到112.5元，全家( 5903 )也漲停，拉升到96.3元，都創了新高，這是台灣兩家最大的便利超商，全家大漲大利持股22.7%的泰山( 1218 )，統一超大漲則大利持股45.4%的統一企業( 1216 )，麗嬰房( 2911 )寫下45.45元高價，台南企業( 1473 )創了48.8元高價，還有在中國有大洋百貨的益航( 2601 )創下64.8元高價，還有在中國有百腦匯的藍天( 2362 )也大漲2.4元。加上震旦行( 2373 )進入飆升，股價一口氣漲到64.9元。
再往下蒐尋，具有通路概念的衛櫥系統的櫻花( 9911 )以30.3元拉升到漲停，還有成霖( 9934 )大漲，還有KTV系統的好樂迪( 9943 )，不織布的富堡( 8929 )，玻璃藝術的琉園( 9949 )，然後是食品股的天仁( 1233 )、南僑( 1702 )、佳格( 1227 )、泰山( 1218 )、愛之味( 1217 )，都可說是這一波行情的大贏家，因為不論指數是漲是跌，這些公司都勇往直前。
其實這樣的概念，去年香港運動用品、鞋業已大大展現了一番實力，從李寧(02331)、三六一度(01361)、特步(01368)、匹克體育(01918)、安踏(02020)，到中國動向( 03818 )都大漲，這些體育用品店單是李寧全中國就展了7249家。特步、匹克、安踏分店都超過6000家，這是通路的威力。
今年成衣股又大行其道，像最有名的男裝店利郎(01234)，一年增加300-400個店，成了香港的績優股，在深圳掛牌的七匹狼(002029)去年營收19.87億人民幣，純益2.17億人民幣，七匹狼業績成長明顯，今年在深圳日股市場從12.97人民幣漲到35.2人民幣，8月9日股價續創新高，展現了通路的威力。
從這個軌跡看下去，最近品牌成衣股，從佐丹奴(00709)由1.57漲到4.09港元，漢登(00448)從0.43漲到1.12港元，還有持有HANG TEN、BOSSINI兩個知名品牌的堡獅龍(00592)，今年股價從0.32港元大漲到0.63港元，股價也是漲1倍，其他如生產衛生紙巾的恆安國際(01044)已搖身變成超級優股，今年起股價從38港元漲到69.8港元。股價不停地創新高，恆安強力表現，台灣的富堡( 8929 )、康那香( 9919 )及恆大( 1325 )都是這個領域的二軍可以多加注意。
最近香港從成衣到上游化纖布如魏橋(02698)，天虹紡織(02678)到儀徵(01030)股價都大漲，從這個角度看，台灣的紡纖股漲勢才剛起步，台灣企業的TONYWEAR效應將可持續發酵，新纖( 1409 )、遠東新世紀( 1402 )、南紡( 1440 )大型股都有表現空間，最值得注意的是嘉裕西服( 1417 )可能走七匹狼、利郎模式，成為下一個黑馬，其他成衣廠儒鴻( 1476 )飆升後對聚陽( 1477 )、光明絲( 4420 )，還有紗布廠的東隆興業( 4401 )，弘裕( 1474 )，加工絲的宏益( 1452 )、宜進( 1457 )、聯發( 1459 )都可追蹤留意。
9日電子成交比重已降到54.14%，金融股成交比重占12.56%，只要金融股成交比重維持在10%以上，金融股就有很大的發揮空間，9日金融股分類指數上漲2.61%，紙業上漲3.63%，這是漲升的兩大類股。不過整體來看，各類股中的低價股活躍亂跳是短線漲升的重點。
【2010年08月10日 謝金河◎ 現為財金文化董事長 】
謝金河：全球投資保守 NB股中箭落馬【2010年08月11日 】
二○一○年全球經濟到底變好或變壞？現在到了歷史上最分歧的一個分水嶺，悲觀的一派認為全球經濟將陷入二次衰退，樂觀一派認為景氣已復甦，衰退不可能，而ＦＥＤ主席柏南克八月主持ＦＯＭＣ理事會，最後決定美國利率政策維持不變，代表了看不清前景，乾脆以不變應萬變，最近好的數字與壞的數字紛陳。
美國企業現金滿手
不過從美國公布第二季季報的Ｓ＆Ｐ五○○的五百家企業來看，七月三七一家公司業績超乎預期，這三七一家企業占Ｓ＆Ｐ五○○企業的七四％，預估後續公布業績優於預期的公司可能達八○％以上。看來市場並不如大家想像中那麼悲觀。不過很多公司預測都是在六、七月歐債危機中揭露，當時心態上相對保守，作出來的預估數字也顯得保守。
而這個保守心態，最近顯現在美國出現很顯著「留資不發」的現象，從金融海嘯、歐債風暴接踵而至，歐美企業如今都坐擁現金，且「不事生產」。這明顯反應了經濟前景陰晴不定，企業乾脆留現金而不作更大投資。
企業手上的現金大都以政府債券的形式持有，換句話說，企業把資金無出路的難題轉嫁到政府身上，最近美國財政部又公布了一項非常重要而有趣的數字，在美國發行逾八兆美元的美債當中，美國的共同基金、企業、家庭及銀行購買美債比率已超過五成，這是二○○七年以來首度出現美國本土資金買美債超過一半比率的現象。
美國人增加儲蓄已成趨勢
國外資金擔心美國政府債台高築，對美債卻步的時候，美國投資者對美債需求卻顯著上升。原因是美國人增加儲蓄減少消費，讓存款上升，而這些存款最終又投資美債，也讓債券孳息下跌。目前兩年期國債孳息已跌至○．四九七七％，三十年期房貸利率跌破四．五％是歷史新低。而十年期國債孳息跌到二．八二％則是十四個月新低。
美國的消費一向占ＧＤＰ比重超過三分之二，是美國經濟成長最大推手，如今美國人勤於儲蓄減少支出，將對美國景氣復甦造成障礙。如今，美國政府陷入兩難，到底是要鼓勵多消費，促進景氣復甦？還是調結構，讓美國人不要債台高築？看起來美國人增加儲蓄已是個趨勢。
這個衝擊明顯出現在國內ＮＢ產業七月營收出現遽減的景象，最令人吃驚的是品牌大廠宏碁，七月營收只有二六二．六一億，較六月暴跌四成，宏營收從六月五一一億走低，二六二．六一億的數字幾乎是重回海嘯重創經濟的水準，這是一個超大警訊。
電子股成台股拖油瓶
ＮＢ是國內ＩＴ業最大產值的板塊，ＮＢ需求降溫勢必壓縮零組件產業，也讓電子產業成為弱勢族群。今年從分類指數看，食品、紡織、橡膠、汽車、航運、觀光、百貨業類股都創了今年新高價，但是電子分類指數卻出現一頂比一頂低的走勢，指數在八三九五的時候，電子分類指數在三四八．八八，在八一九○的時候，電子分類指數在三三八．九五，如今加權指數一度站上八千點，但電子分類指數只來到三二一．○二，最近大盤回檔，整體電子股又回得比其他產業深，目前分類指數在三一二．四五，正好跌破年線，溫和出現空頭走勢，成了台股上攻過程中的拖油瓶角色。
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