✍ 碧琴司の →ße

財星雜誌（Fortune）19日刊出投資大師巴菲特的專訪，股神一語道破黃金泡沫背後的虛幻，強力建議買股票。訪談內容如下：

記者問：當前的黃金市場如何？是典型的泡沫嗎？

巴菲特答：「如果把歷來開採的所有黃金收集起來，可以裝滿67呎立方的空間，以目前的金價來算，這些黃金能讓你買下全美國的所有農地，再加上十家埃克森美孚公司，最後還有1兆美元的現金零用。不然你就是有一整屋的金屬，你要選哪樣？哪一種能創造更多價值呢？」

問：對一個典型的美國中上階層人士來說，應該如何投資來為退休預做準備呢？

答：「股票。」

問：先鋒完全股票市場ETF如何？

答：「這也不錯。也許可以買即將調高股利的高配息股，也許可以選擇標準普爾500指數中配息最多的100支股票。也許不用，就是買股票。」

問：經濟復甦了嗎？

答：「的確在復甦，只是很慢。我們的北方伯林頓鐵路公司（BNSF）已開始聘回一些員工，但也有些事業仍在小幅裁員。但美國運通卡的高用量用戶業務及BNSF的貨運量開始有起色，全面性地，經濟正緩慢復甦。」

問：企業何時才會大量增聘員工？

答：「當需求升高時。減稅或官方的呼籲不會讓我們決定增聘人手，只有產品需求增加時，才會加人。問題就是這麼單純。」

問：如果連像你的公司那麼大的事業體都還小心翼翼，需求究竟從何而來？

答：「需求已經開始回升，會逐漸加速。2008年秋季時，我們急需大規模的刺激措施，，但最後規模不足。美國銀行用每股29美元收購美林可說是奇蹟，因為再撐幾天，美林股價可能只剩29美分。如果不是這類的事情，整個市場早就崩潰了。整個商業本票市場會停止運作，每張骨牌都會倒下來。波克夏將是最後倒下來的一張，但還是一樣會倒。（美銀執行長）路易士讓整個體系多撐了一會兒，好讓TARP（問題資產救助計畫）來得及搶救。但現在因為大家還餘悸猶存，復甦會很緩慢，然而經濟已肯定地步上復甦。」

問：房市的情形如何？

答：「房市復甦還有漫長的路要走。市場已經失去供需平衡，需要漫長的時間才能解決問題。」

巴菲特主張對年賺500萬美元以上的真正富翁增加課稅，特別是不能放過每年賺10億美元的巨富。巴菲特並表示，對富豪加稅主要是基於社會正義的理由，而非填補財政缺口。「如果任何人有兒子或孫子在阿富汗服役，我願意豁免他們的較高稅率。我接觸過很多富人，但沒有任何富豪有家人參與作戰。」

訪談結束後，巴菲特開著他心愛的凱迪拉克送記者回飯店，他說：「我買這輛車是因為兩年前我看到國會對（通用汽車前執行長）華格納嚴刑拷問，我想我該買輛凱迪拉克來幫他。」

「股神」巴菲特投資眼光精準，使執掌的波克夏公司（Berkshire Hathaway）市值漲至2,050億美元，雖然他最近投資的康菲石油（ConocoPhillips）、卡夫食品（Kraft）等公司的股價表現令人失望，但這些都是體質強健、管理良善的績優股，現在可能正是投資人逢低買進的時機。

巴隆金融周刊報導，除康菲和卡夫食品之外，最近股價表現欠佳的巴菲特持股還包括美國銀行公司（US Bankcorp）、法國藥廠賽諾菲安萬特（Sanofi-Aventis）、富國銀行（Wells Fargo）及嬌生公司（J&J）。投資人如果選擇現在跟進，持股成本將低於巴菲特。

美國銀行公司目前股價約23美元，遠低於巴菲特的平均持股成本31美元；康菲僅61美元，也低於巴菲特的買價73美元；在美國掛牌的賽諾菲每股34美元，巴菲特持股成本為40美元；卡夫食品每股32美元，巴菲特則付了33美元。

巴菲特去年說：「我犯下許多錯誤，但這是遊戲的一部分，只要確定對的多於錯的就好。」

巴菲特說買進康菲的時機錯誤，當時原油價格每桶高於100美元，不料油價後來重挫，拖累康菲走跌。波克夏在這筆投資的損失超過10億美元，自2008年末至今已把康菲持股減半。

巴菲特凸槌股的股價相當合理。賽諾菲股價是2010年預估獲利的7倍；富國股價跌至有形資產帳面價值的1.6倍，為歷來最低，尚不及明年預估淨利的10倍；向來被視為傑出金融機構的美國銀行公司，目前股價為2011年預估淨利的11倍。

巴菲特2009年3月寫致股東信時說，雖基於籌資需求在前一年減持康菲、寶鹼及嬌生，但這三檔股票未來都看漲。

巴菲特今年可能最看好嬌生，甚於康菲、卡夫及寶鹼；因為他加碼嬌生（嬌生股價現為64美元，略高於波克夏的持股成本60美元），但減持其他三家。

至於富國銀行，波克夏20年前就開始投資，獲利主因是早期持股成本低。近幾年來，波克夏以平均32美元的價格增持，富國現在每股約26美元。

分析師預估，富國2011年及2012年淨利可達每股2.8美元及3.5美元，股價將輕鬆升破30美元。