✍ 碧琴司の →ße

美國最大煤炭業者皮博迪（Peabody）能源公司為擊敗香港來寶集團（Noble）的換股併購，宣布對澳洲麥卡瑟煤炭公司（Macarthur）的收購價提高8%，增至35.6億澳元（32.7億美元），但新價碼仍然低於Macarthur前一交易日的收盤價，分析師認為成交機會渺茫。

Peabody執行長柏伊斯（Gregory Boyce）6日將收購價提高至每股14澳元，這個全現金收購提議將使全球最大粉煤供應商Macarthur的市值攀至32.7億美元。不到一周前，Macarthur剛以價格太低為由，回絕Peabody每股13澳元的原始出價（總值30億美元）。

Macarthur股票目前暫停交易，但前一個交易日的收盤價已高達14.87澳元，顯示股東押注Peabody會再加碼。

彼德森斯證券公司（Petersons）分析師哈靈頓說：「Peabody很快就加碼，但我不認為這會是最後出價。」

總部在香港的來寶集團也有意透過股權交換，成為Macarthur最大股東，使Peabody面臨競爭壓力。來寶計畫以旗下Gloucester煤炭公司的股權，交換Macarthur股權。由於換股交易可能因為Peabody的阻撓而功敗垂成，來寶6日提議，以每股12.6澳元全額收購Gloucester。

煤炭業的併購案著眼於礦區所有權，出產的煤礦將銷往全球最大消費者中國。目前煤價已經大漲近一倍。

威爾森資產管理公司（Wilson）基金經理人基曼說：「亞洲正處於工業蓬勃發展階段，而澳洲擁有優質煤礦，所以會有人想控制供應。Peabody可能繼續加碼，因為Macarthur股東想要更好的價格，」

根據彭博資料，全球鋼鐵業龍頭阿賽洛米塔爾公司（ArcelorMittal）在Macarthur的持股達16.6%，亞洲第三大鋼鐵公司南韓浦項鋼鐵（Posco）持有8.3%。兩家公司2008年6月都付出每股20美元的代價入主Macarthur。

Macarthur最大股東是Citic澳洲煤礦公司，持股比率達22.4%。

不過，上季淨利中包含8.99億美元的退稅優惠，以及意外的匯率與淨融資收益1.06億美元。第三季息前、稅前、折舊前與攤提前獲利（Ebitda）為15.9億美元，則不如分析師預期的16.8億美元。

阿賽洛米塔爾表示，隨著經濟緩慢復甦，第四季獲利可望繼續改善。財務長阿迪亞‧米塔爾（Aditya Mittal）說：「我們相信最壞的情況已過。但我們仍保持謹慎，經濟仍舊疲弱，尤其是已開發國家，復甦將持續緩慢遞進。」

他說，新興市場的成長不足以完全彌補富有國家的遲緩復甦，「已開發市場經濟正在復甦，但復甦的程度仍遠低於去年的水準」。

阿賽洛米塔爾預估，第四季Ebitda將介於20億美元至24億美元間。以中間值計算，第四季將比第三季成長40%，但仍比一年前金融危機爆發時的水準低20%，也不如分析師平均預期的25億美元。

受此衝擊，阿賽洛米塔爾股價28日盤中一度重挫6.4%，跌至三個月谷底的22.94歐元，隨後跌幅縮小至2.1%，報23.97歐元。道瓊泛歐基本原物料指數下滑2.2%。

倫敦瑞士銀行分析師史諾道恩說：「市場也許認為，第四季展望顯示出2010年預估值有下降的風險。」

阿賽洛米塔爾執行長米塔爾（Lakshmi Mittal）說，7月至9 月的一季內，已首度見到復甦的跡象，產能利用率從前一季的50%上升至61%，並預期本季可繼續攀升至70%。

阿賽洛米塔爾上季表現優於美國最大鋼廠美國鋼鐵公司（US Steel）。美鋼至上季止已連續三季虧損，且預料本季仍無法轉虧為盈，不過虧損將縮小。印度最大鋼廠塔塔鋼鐵淨利大減50%，落後分析師預期。

巴黎Oddo & Cie分析師培茲說：「關鍵問題是終端需求是否回來了？目前為止大家都極為謹慎，沒有任何跡象顯示需求自發性回升。」

全球經濟復甦帶動需求回升，推升銅價6日盤中衝破每公噸8,000美元，為2008年8月來首見；鋁價也一度觸及1月以來新高。

倫敦金屬交易所（LME）三月銅期貨價格6日早盤一度大漲124.75美元，攀至每噸8,009.75美元，為2008年8月以來最高。稍後因美元走強壓抑投資人需求，銅價跌回7,979美元。

三個月鋁價在盤中觸及每噸2,375美元的近三月高點後，跌回2,357美元；另外，鋅漲0.1%至每噸2,406美元；鉛漲1.3%至每噸2,238美元。

美國3月服務業擴張速度創下2006年5月以來最快速度、2月成屋待完成銷售較1月躍增8.2%；日本經濟同步指數也連續11個月回升。德國商業銀行（Commerzbank）分析師溫柏格說：「市場解讀美國的經濟數據為經濟利多，可望推升銅價，但銅價仍可能短期回跌。」

Castlestone執行長穆瑞認為，銅價彈升顯示「世界經濟已自雷曼兄弟引發的恐懼中好轉」。2008年12月雷曼兄弟公司的破產引發市場憂心全球金融體系，LME的銅價一度跌至每噸2,817.25美元。

麥格里銀行（Macquarie Bank）分析師雷頓在2日的報告說：「由於全球需求回升、供給成長有限，我們預期今明兩年的銅庫存將降至之前的水準，今年市場需求會比供給多出9萬噸銅。」LME銅庫存6日為51.25萬噸。