21世紀初年是暴發年，全球最徹底享受這場暴發的，或許莫過於杜拜統治者穆罕默德親王。但25日危機爆發以來，外界方知「著名的「杜拜願景」沙上築城，形同買空賣空，穆罕默德是穿新衣的國王。
杜拜在全球暴紅，從一個幾百年來的商賈和走私客集散地變成超現實的金融重鎮，整個過程繫於穆罕默德。他寫有一本書《我的願景》，以模範自居，建議阿拉伯世界如法炮製：進口居民、金融、勞工，火速成立企業自由區、金融中心、先進基礎設施，推沙築島，一夕致富。
全球金融要角競相進駐穆罕默德的「杜拜國際金融中心」搶攤位，唯恐在「中東華爾街」缺席。科技和媒體公司絡繹而至，思科系統、微軟在「網路城」開店。全球CEO、政壇顯要前往杜拜朝聖，穆罕默德The Boss(老闆)之名不脛而走。如今出了問題，說明穆罕默德的「願景」意指他「願打」，大家「願挨」。
美夢哪裡出了岔？
英國歷史學家大衛森說：「杜拜的統治家族下一招是什麼?他們上周在世界經濟論壇撒謊，接下來怎麼走?」
穆罕默德21日在杜拜主持的「世界經濟論壇」高峰會說，杜拜已經挺過金融危機的最壞階段，已站穩腳步，足以繼續前進發展。
其實，杜拜的發展計畫是舉債八百億到九百億美元 (或許不止此數)硬撐的。全球陷入信用緊縮後，憑空推銷杜拜願景無往不利的穆罕默德團隊突然沒那麼精明了。《商業周刊》報導，杜拜問題嚴重，人所共知至少已一年多，而且穆罕默德一籌莫展。
他20日開除「杜拜國際金融中心」總裁，並炒掉杜拜政府控股的「杜拜投資公司」三個巨頭，據說是為了向一些投資人交代。
獨治杜拜的Superman
倫敦的阿拉伯媒體評論家阿里指出，杜拜以香港與新加坡為師，得貌而遺神：杜拜完全沒有香港與新加坡的「管理公開」精神，一切由穆罕默德和他一小圈親信拍板定案。外界說他是獨治杜拜的Superman。
阿拉伯世界還有不少人為他美言。黎巴嫩一名策略企業分析師說：「沒錯，杜拜缺乏透明度，但杜拜是一個富於自由精神的模範。他們犯了一些錯誤，還有很多地方要學，但他是在過渡期上。」他又補一句：「新加坡也有貪污。」 【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】
優良賽馬的買主和賣主都在密切觀察杜拜的債務危機，但目前並沒有跡象顯示，杜拜的統治者會縮減他與美國和其他國家賽馬業的龐大金錢流動。
杜拜的統治者穆罕默德和他的家庭，從1980年代起就是美國主要純種馬拍賣場上的最大買家之一，即使是在市場下滑時，例如目前的情況，也經常花數百萬元買最優秀的純種馬。
目前並不清楚杜拜的債務危機對穆罕默德賽馬和養馬的興趣有何影響，以及美國純種馬市場是否會受到任何衝擊。勒辛頓賽馬場和拍賣場Keeneland的總裁尼柯森說：「我們未看到將會有任何衝擊的跡象，我們希望他們能安渡此情況。」穆罕默德是該拍賣場的大買主，也定期出席拍賣會。
穆罕默德是長期的愛馬者，也是世界頂級的耐力賽馬騎士，他的妻子是擔任國際騎師聯盟主席的約旦公主哈雅。穆罕默德擁有的七匹馬曾參加肯塔基大賽馬 (Kentucky Derby)，穆罕默德的目標是希望贏得肯塔基大賽馬，近年來花了破紀錄的錢，不僅買種馬，也買母馬。例如他在2007年以史無前例的1050萬美元買下母馬Payful Act。
一名養馬場總裁指出，穆罕默德對賽馬充滿熱情，「我猜他在賽馬所花的錢，與杜拜現在經歷的情況是小巫見大巫，即使杜拜垮了，他還是有錢享受賽馬」。
諾貝爾經濟獎得主克魯曼27日在他的《紐約時報》專欄中，以「沙漠中的羅生門」為題，談到杜拜世界公司類似倒債事件的三種意義。
克魯曼在文中套莎士比亞名句To be, or not to be說，杜拜，或非杜拜：這才是問題所在。類似杜拜倒債的現象 (一個國營企業尋求延後償還債務半年)，本身並非那麼了不起，但問題是，另外有沒有有誰像杜拜？對金融危機的下一階段，這是什麼樣的預兆？
克魯曼說，依他之見，有三種方式來看杜拜事件的意義，或者說，三種版本。
第一種觀點：這是許多主權債務違約 (sovereign default)的開始、政府用赤字支出來對抗經濟下滑能力的終結。這是「末日博士」羅比尼 (Roubini)派提出的觀點。英國2009「年度記者獎」得主、倫敦《金融時報》專欄作家吉蓮‧泰特也持此觀點，但她的說法比較柔性。
第二種觀點說，杜拜危機基本上是又一件商業房地產泡沫案：你可以認為「杜拜世界」儘管是國營，其實沒有什麼特別之處，倫敦政經學院教授比特作此看法；你也可以認為，杜拜這個公國實質上是一個高度摃桿操作的商業房地產投資者，這位投資者和許多類似的投資者陷入相同的處境，面對相同的問題。
最後一種觀點是，杜拜事件獨一無二，另外找不到和它十分類似的例子。
克魯曼說：「目前我傾向於結合第二和第三種觀點。目前美國債券的價格正在上漲，顯示杜拜事件並未升高違約預期。總之，我們繼續生活在一個挺有意思的時代。」
《時代》雜誌專欄作家福克斯27日表示，克魯曼的看法結合第二和第三種觀點，顯然輕看第一種觀點，因為克魯曼一向呼籲政府增加放款和支出，以對抗美國的失業率。
但這並不代表克魯曼錯了。福克斯認為，世界市場對杜拜事件的反應，傾向於對危險資產持更懷疑的態度，投資人感到必須努力剔除靠不住的資產。
杜拜世界違約引發的全球股匯市大震盪，隨著市場資訊漸趨透明，事件可能不如外界想像那麼嚴重，歐洲股市昨日全面翻紅，國票證券董事長丁予嘉甚至以「光看到黑影大夥就亂開槍」來形容市場對此一事件的「衝動」。
周五杜拜事件爆發後，一度被市場點名為「新雷曼事件」，國票證董事長丁予嘉相當不以為然強調，光憑杜拜那麼小的經濟體，根本不足以影響到全球金融市場，杜拜全國最壞經濟損失就800億美元，這種區域型的小經濟，和去年雷曼引發幾兆美元的經濟規模，根本不可同日而語，大家是被去年雷曼事件嚇昏了，才會發生這種「光看到黑影就亂開槍」的局面。
因此，雖然昨日外資因系統性操作調節台股，一口氣增賣超台股232.65億元創下外資單日賣超台股的第15大量，更是今年單日最大賣超金額，但丁予嘉認為，那是因為大家在第一時間的第一動作，隨著歐股昨晚由黑翻紅後，他相信周一台股一開盤一定會跳空大漲。
丁予嘉表示，目前台灣除了資金動能充沛，M1B年增率 25.66%，為20年新高外，產業景氣需求一路暢旺看到明年1月份，光以台積電不斷增加投片量及電腦出貨創新高，台灣產業面仍相當看好，他對年底前台股衝上8000點依舊深具信心。
中華開發銀行總經理曾垂紀表示，由於杜拜的國家資產相當充沛，和冰島的信用資產不同，加上阿拉伯聯合大公國的七個酋長國家間的共通效應，他判斷杜拜事件應可止穩，問題不會太大。而台灣銀行界目前的曝險金額在2億美元左右，影響程度也算輕微。開發金本身並沒有踩到杜拜地雷，周五的震撼教育，應該可以很快平息。
杜拜的海市蜃樓建築在透支的時間和金錢上，如今面臨的倒債危機恐將拖累中東地區的整體投資形象；「新興市場教父」墨比爾斯並警告，杜拜的債務問題可能引發違約潮和市場回檔修正，修正20%也不稀奇。
杜拜這次的危機處理方式引起極大批評，故意選在西方感恩節和伊斯蘭宰牲節前投下震撼彈，而且事前又不和投資人溝通。華盛頓近東政策研究所師長韓德生說：「這是極端傲慢的決定，他們不可能不知道這是對全球金融世界的直接侮辱，債權人絕對不會寄予同情。」杜拜的形象已毀於一旦。
若債權人拒絕將短期債務的償還期延至明年5月的提議，杜拜政府可能被迫拋售所持有的全球地產，已有國際地產咨詢公司期待接手杜拜世界的優質資產。
而杜拜倒債危機最令人擔心的是，杜拜的說明語焉不詳，讓人無法確定問題的嚴重程度，更增添恐怖氣氛。分析師指出，波斯灣國家對金融投資一向採保密政策，杜拜事件更凸顯欠缺透明度的問題，未來國際金主對在波斯灣國家的投資將採取保守態度。即使杜拜的兄弟邦阿布達比對杜拜紓困，恐怕也無法安撫投資人的疑懼，巴林的波斯灣國際銀行已決定延後發行40億美元的五年期公債。
英國銀行在這波危機中曝險最嚴重，銀行界、英國首相布朗加入波斯灣媒體，企圖淡化問題的嚴重性。
波斯灣報紙評論，歐洲市場對杜拜債務危機「反應過度」。布朗則表示，全球金融系統有足夠強的能力來處理杜拜債務問題。歐資投行研究主管指出，即使杜拜政府破產，也不用擔心會像2008年美國雷曼兄弟倒閉一樣引發極大的骨牌效應。因為「杜拜的GDP(475億美元)遠比雷曼兄弟管理的資產規模(2750億美元)小，因此對全球影響有限」。
全球最大債券投資機構太平洋資產管理公司 (Pimco)執行長埃里恩也和墨比爾斯持相同看法，認為杜拜事件將引發一波全球股市修正，不過他認為，這並非新一波的金融危機，而是前一波金融危機餘波未平、延後發作的效應。
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