美系鮭魚的電子股創投投資法
回顧二○○九年，是資金大回流的一年，除了大家耳熟能詳的台商鮭魚返鄉之外，台灣降低遺贈稅到一○％，並且從二○一○年一月一日起將海外所得納入最低稅負，也具有引流的效果。剛好此時美國財政狀況不佳，拼命追查其海外資產，已經向香港下手，這逼迫不少華裔美國人將資金轉回台灣，甚至舉家返國。這一些美國系的鮭魚有不少待過矽谷，對於電子業的前景以及新技術知之甚詳，因此回台之後，以創投的方式來投資電子股，因此形成了不少新應用、新產品的電子股急速大漲。像是去年的電子書、ＬＥＤ產業、雲端運算、光纖、觸控面板、Win7、遊戲軟體、微投影機等，均是箇中翹楚。
最近兩個月，又有新的概念股接棒，像是３Ｄ概念帶出繪圖卡、ＳＴＢ等，還有藍光ＤＶＤ、遊戲軟體、ＴＤＲ等，投機力道都相當強。但是股價太早上漲，領先基本面太多，等到季報公布之時，其股價修正壓力將不小。這一類個股，近期先行回檔，反而是比較穩健的節奏，而其量縮價穩或者是出現大量長黑，將是籌碼面是否穩健的明顯分野點。
漲價正循環 跌價負循環
在中國景氣領先復甦之後，國際原物料就順勢觸底反彈，之後美元持續性弱勢，更進一步激發原物料的漲勢，而當原物料價格累積相當漲幅之後，中下游以及終端產品能否順利轉嫁，將成為新的關心議題。
觀察過去四○多年的台股歷史，塑膠股唯有在原油連續大漲的時候才能夠大漲，而每一次記者寫說，因為原油降價使得石化中間原料公司利差可能擴大，這時候反而塑膠股沒有行情。
簡單來說，股價對於原物料價格之反應，首重其轉嫁之能力，基本上，其下游的需求越強的話，其中游業者越容易轉嫁成本，另外，在產業鏈位置越上游者越容易轉嫁成本，而位置越下游越接近終端產品者，相對越不容易轉嫁成本。
局部降溫VS.升息全面緊縮
過去一年，由於市場對於美國企業財報預估太過悲觀，因此公布實際數字之後，往往有出乎預期的利多行情，不過這一次市場預估○九年Ｑ４企業獲利較為樂觀，並且各類股的預估值並不平均，因此此番美股的季報行情可能偏向震盪，美股原先的漲勢可能受阻，對於台股將可能引發向下測試的壓力。不過只要Ｓ＆Ｐ五○○指數的季線一一○三點、NASDAQ的季線二一九九點都能夠守住的話，則仍無礙於中長多的攻勢。
中國是目前景氣成長力道最強，也是最有機會最早升息的國家，不過上海Ａ股在三三○○點整理，相對六四二九高點仍有九成的距離，深圳Ａ股距一六六六高點，也有三成的距離，倘若中國的深滬股市未能繼續創新高，向前一波高點邁進，則其他股市恐將更將裹足不前。
降溫與升息不一樣，調升存放款利率是全面性的緊縮，降溫則是針對局部的控管，○九年中國新增貸款達九．六兆，一○年第一周就新增貸款六千億，今年目標是新增七．五兆人民幣，前次調高存款準備金率只緊縮了三千億元資金，相對於連續二年龐大的新增放款量，實在是很小的數字。或許要等到中國真正升息，才是資金行情正式告一段落的訊號。
台積電看好景氣到二○一一年
大樹之下好乘涼，台積電看好景氣到二○一一年，從投資報酬率來看，相關受惠的中型股，可能更值得注意。
台股八○○○點之上震盪開始加劇，選擇既有基本盤支撐又有想像空間的個股，將是進可攻退可守的穩健標的。股價的基本盤來自高ＥＰＳ與低本益比，想像空間來自於新產品或新題材。
◎封面故事：DRAM廠終於賺錢了
◎產業脈動：線上遊戲業者玩出一片天
◎國際趨勢：企業財報主導美股表現
◎基金導航：拉丁美洲股市多頭氣盛
◎黃啟乙專欄：千萬不要讓中資買到低價
【完整內容請見《先探投資週刊 》1553期；訂閱先探投資週刊電子版】
留言列表