台北股市近來可說是屋漏偏逢連夜雨，原本就處在漲多修正的趨勢當中，又遇上歐洲市場出現債信疑慮問題，其實這一波自去年三月起漲以來，已經有很多分析師提出低利資金炒作問題，普遍認為一旦美元出現較強走勢進而升高資金借貸成本，資金撤出的賣壓將會像火燒連環船一般，延燒至各國金融市場。
這一波台股急跌亦是相同的道理，由於外資空單部位早就在市場中布建完成，因此現股賣出的速度及魄力絲毫不手軟，也造就這一波行情一去不回頭的肅殺感。本波市場中最大的贏家非外資莫屬，除了台指期的空單獲利，自二月契約開倉後就建立了十萬口以上的買進賣權部位，這部分的獲利其實應更為驚人。風暴過後，空單逐漸回補，農曆年後的走勢，從幾個角度來剖析：
技術面有轉弱之虞
首先就技術面來看，台指期的季線與月線在本周開始死亡交叉，這是從二○○八年以來的第二次。上一次為二○○八年五二○之後，從最高點向下慣殺到三八一一點，這一次就算不跌這麼深，至少亦帶給多方不小之壓力。
另就日線的ＣＣＩ指標觀察，一月二十二日起就來到負一百以下，空方持續占上風，止跌跡象至少先看這條線是否回到零軸，否則都只是弱勢反彈，多頭將會走得較為顛簸！
三大法人期貨籌碼變化
本波高點為一月十五日的八三八五，最低位置為二月六日的七○五六，強勢反彈為二分之一以上，也就是七七二○的位置，弱勢反彈三分之一至少也要到七四九四以上，如果連這些關鍵價都看不到，在短空氣盛的前提之下，建議仍以逢高偏空布局為主。
由於年後開盤日同時也是二月契約結算日，若三月契約一開倉仍是維持這麼大的SELL CALL口數，則偏多者都需留意高檔賣壓。
綜合以上，台股自一月十九日高點以來修正幅度已達一五．六％，同時間道瓊指數跌幅約八％，滬深三百指數跌幅約一二％，在全球主要股市之中跌勢名列前茅，就連同樣面臨信貸危機的希臘指數，在這段期間之內的跌幅都沒有台股來得深，這個現象除了意味著台股可能有一定程度的「超跌」，也透露出恐慌性殺盤力道的驚人之處。
當然投資人必須體認到，超跌並不代表會反彈，不宜緊咬這一點作為逆勢搶短的依據，搶反彈還是要有更加客觀的參考指標，這一方面可由技術面來研判。
此外，過去二十三年來有二十一年新春開盤是以上漲作收，上漲機率高達九○％以上，且近十一年來都是收漲，在封關前連二日低點不破前日低點、短線多頭轉強的情況下，紅盤日將是多頭延續反彈行情的大好機會，行情可以較為樂觀看待，操作上宜採取低進高出的偏多方式來布局。
（作者為元大期貨經理）
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