看懂四季變化投資，年後基金搶進訊號。各項經濟數據顯示全球經濟穩步回暖，2010年春天氣息明確，雖然可能面臨熱錢退潮壓力，但投資人應持續播種，在虎年掌握市場修正期積極買進。
你可能錯過了二○○九年爛景氣下的大行情，但你可不能再錯失二○一○年好景氣爛行情的布局機會！想要掌握二○一○年大趨勢，擬定投資策略比追逐市場波動更重要，因此能不能在虎年「虎虎生風」，就要看耐性與信心。
我一向主張投資要看大趨勢，掌握景氣循環的春夏秋冬來投資，輕鬆又容易。春天是播種耕耘的季節，如果此時不布局，就無法享受夏天果實累累的喜悅。但是當歷經夏天萬物成長的豐碩期後，秋天來臨要記得收割，否則成熟果實落地、緊接著冬天來臨，不僅一年辛苦成果付之東流，也沒有儲糧可以過冬。
春夏秋冬反映了萬物生長的大自然定律，投資市場也一樣。如果可以掌握投資市場的春夏秋冬，在冬末初春開始布局播下投資的種子，而在秋末冬天來臨前收割，就可以當百戰百勝的投資贏家。但困難的是，你看得懂投資市場的春夏秋冬嗎？
市場景氣，進入春季
我們來回顧最近一波投資市場的軌跡，二○○七年底是投資市場的秋收季節，二○○八年則進入冬季，房市泡沫加上雷曼泡沫重創全球經濟，二○○九年則是從冬季開始步入春季的轉折點，二○一○年春天氣息更為明確，穩步朝著夏天方向前進。
我們用經濟成長率數字來看經濟趨勢，會掌握得更清楚。根據國際貨幣基金會IMF的預測，二○○九年全球經濟成長率為負一．一％，但二○一○年為三．一％。從負成長到正成長，確認全球經濟走過衰退陰霾邁向復甦之路，經濟景氣的春天來臨了。其中，IMF預估已開發國家二○一○年的經濟成長率是一．三％，開發中國家經濟成長率是五．一％。顯見新興市場高成長，已開發國則是緩慢復甦。
我們再看台灣主計處的預測也是如此。根據統計，台灣二○○九年的經濟成長率第一季為大衰退的負九．○六％，到第四季已經轉為六．八九％正成長，全年預估仍為負成長的負二．五三％。但主計處預估二○一○年台灣經濟成長率將轉為四．三九％正成長，台灣也是從衰退到成長，進入經濟景氣的春天。
經濟指數，慢慢加溫
除了整體經濟成長的趨勢預測外，我們再多掌握一些企業面的指標，例如ISM採購經理人指數、工業生產指數、工廠訂單、半導體B/B值等。
以全球龍頭美國ISM採購經理人指數觀察，在二○○九年八月突破五○，並持續保持在五○以上，顯示美國經濟面已經跨越了衰退危機。英國復甦之路較為艱鉅緩慢，英國工業生產指數目前還處在負成長，顯示歐洲復甦之路比美國緩慢，但二○一○年轉負為正、指日可待。
最早展開復甦之路的是中國，中國製造業採購經理人指數PMI，二○○九年三月突破五○之後，連續十個月都呈現上升趨勢，是經濟復甦最強勁的地區。而台灣外銷訂單年增率，一直到二○○九年十月才轉負為正，十一月卻出現三七％的大躍進成長，十二月再創新高。而經建會公布的景氣對策信號，十月才首見綠燈，十一月立刻跳升為黃紅燈，主要就是海關出口值、製造業銷售值、工業生產指數大幅成長所致。
資金行情，開始退潮
二○○九年上半年經濟環境仍處在冬季，但靠著各國央行低利率政策注入資金，拯救全球經濟危機，因而上演股市反彈大戲，這就是「爛景氣、大行情」；但二○一○年經濟面開始復甦，央行的救市措施將緩慢退場，因此可能出現「好景氣、行情卻回檔整理」的風險，投資難度提高。
為什麼這樣預測呢？因為有三大風險值得注意。
風險一，股市漲幅大，有修正壓力。
投資市場往往比經濟基本面走得更早。二○○九年經濟面還處在衰退階段，股市卻已經展開大反彈，許多股市出現八○％到一○○％以上的漲幅，包括金磚四國等新興市場。許多新興市場基金漲幅超過一倍，包括台股基金的表現也非常亮麗，去年有大膽入市的投資人，都有不錯的斬獲。
但由於漲幅頗大，而且幾乎都沒有修正整理，近期各股市技術面都出現了過熱跡象，投資市場在激情演出後，短期內存在不小的修正風險。
風險二，央行開始升息，資金退潮壓力。
各國央行以低利率提供資金流動性的任務，也到了該功成身退的時候了，因此，今年全球關注重點，在於何時開始升息。目前澳洲已經首先升息，中國也提高存款準備率，但國際市場關注焦點是美國動向。
因為美國復甦力道不強，各方預估最快在二○一○年下半年，才可能開始升息。一旦美國升息，其他國家也會陸續跟進，升息代表資金潮退場，對於投資市場是一個短期不利因素，而這也是今年影響投資市場比較大的變數。
風險三，經濟正成長，但卻逐季走低。
各大機構對二○一○年的經濟預測都是正成長，但預測數字卻是第一季最高，第四季最低。主要原因是，二○○九年第一季是這波經濟景氣的谷底，相較之下突顯了二○一○年第一季的高成長，而二○一○年第四季在二○○九年第四季高基期比較下，成長數字卻最低，開高走低將對投資市場帶來壓力。
但這些是從比較角度來看，從實質經濟面來看，仍然是逐季成長，投資人其實不用過度擔心二次衰退危機。
修正回檔，積極買進
回到我的春夏秋冬投資術，目前正進入景氣春天，投資人應該要持續播種，不要隨便離場。雖然早春季節還可能出現突如其來的寒害，但做好預防措施一樣能挺過市場修正期，等待真正大行情來臨。所以，我的建議在金虎年要「掌握市場修正期，積極買進」。
近期在大陸祭出提高存款準備率，對金融機構放款採取較為審慎態度後，中國股市出現較明顯的修正壓力，中國股市動向將對亞洲市場產生連鎖效應。除此之外，在各國央行紛紛對熱錢表示不歡迎之際，美元將出現較為強勁走勢，市場熱錢若轉回美元，將對漲多的新興股市產生下修壓力。
在第一季經濟成長高峰，第二季後資金面臨退場壓力下，單筆投資人若已投資較為積極型產品，如各大區域新興市場股票型基金，短線可以先做部分獲利了結，等到股市有較明顯回檔後，再開始分批進場布局。但若是定期定額投資人，則建議在今年不僅不要停扣，還要繼續加碼買進，掌握震盪調整期多做投資布局。
建議上半年投資，可朝向穩健與落後補漲的方向布局。例如全球平衡型基金、全球新興市場債券型基金，可發揮穩健功能。另外，在去年漲幅較小的生技基金、健康護理基金、替代能源基金，也是可以考慮的布局方向。
新興市場，布局重點
但從較長線的投資趨勢來看，新興市場在高經濟成長基礎下，仍將是最有表現的市場，包括中國、金磚四國、泛新興市場基金、原物料天然資源基金，在股市有明顯修正後，都是應該進場布局的重點。
從經濟趨勢大循環來看，二○一○年才剛是景氣春天，至於夏天可能要到二○一一年才會出現，所以如果錯過二○○九年初第一次最佳買點，可不要錯過二○一○年修正時第二次最佳買點！
【完整內容請見《非凡新聞周刊》2010年200期】
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