最近市場常聽見的名詞就是「熱錢」，熱錢包括外資跟大陸來的合格境外資金QDII，但是央行總裁彭淮南，一面警告外資進來一周內必須買股票，二則把QDII的錢由預期進來三百億美元，降到三十億美元，後來十億美元，以及確定之後的五億美元，讓投資大眾期待落空，到底熱錢是甚麼，對於投資市場有何種影響，投資人一定要先搞懂之後再進場。
所謂熱錢是指無特定用途流動資金，對進出於國家間流動資金無適當管制，當國內利率較外國之利率高，流動資金就會湧向我國投資；若外國利率較高，則湧向外國投資。這些流動資金的移動會大幅影響外匯的供需，因此也會影響一國匯率之起伏。
外匯存底跟熱錢有甚麼關係？我們以園遊會來譬喻，外匯存底像是進入園遊會前交給園遊會主辦者（央行）的現金，換到籌碼代幣（新台幣）即可進入園遊會（台灣市場）買賣消費。將來遊客要把流通籌碼代幣換回現金時，園遊會主辦者必須將這筆代為保管的現金兌換給遊客。因此園遊會主辦者只是代管這筆現金，並不擁有全部這筆現金。
熱錢進出牽動經濟
若是一個國家外匯存底大部分是由熱錢所構成，會造成一國經濟上的不穩定，當熱錢大量匯入國內時會造成景氣繁榮，甚至於造成通貨膨脹，一九九七年亞洲金融風暴，當時熱錢大量匯出時，就會對一個國家的匯率及經濟造成極大的損傷。
國際資金湧入很難判斷是否為「不懷好意」的熱錢，如果不懷好意，央行強悍地對待，當然可以理解；但如果反映的是長期趨勢，則不但不該趕走外資，甚至應該表示歡迎，並加強台灣自身的吸引力，使外資能更長久地留駐台灣。
但是錢又是股市的活水源頭，有了錢，股匯市甚是房市都會大漲，但是對於熱錢，很多人擔心熱錢相繼來台炒股，對台股是短多長空格局，由於資金短暫的充足，股市當然上漲！但由於幣值升值，致使外銷產業獲利削減，對於台灣以外銷產業導向的國家自然不利，於是熱錢進來，必然會出現賺到走人的時候，一但熱錢外資開始出走，就加深台股跌勢，這樣的模式極有可能上演。
小心資產泡沫警訊
包括全世界都在阻止熱錢，台灣最痛苦的就是央行總裁彭淮南，阻止熱錢固然是希望投資市場穩定發展，但是一阻止，錢進不來，投資的失望性賣壓就出現，當然，總裁更擔心熱錢進來，匯率升值，新台幣一升值，出口商因為匯兌損失就會哇哇叫，很多人不知道其實央行每年要有盈餘上繳國庫，但是新台幣每升一元，外匯存底的匯損就會有新台幣二千億元，這也是央行行事的難處之一。
包括美國在內的低利環境可能會一直持續到今年上半年，低利就會造成美元的套利交易盛行，導致全球熱錢亂竄，復甦情況好的亞洲及新興國家自然就成為熱錢主要的目標，而台灣更因為與中國的連結度高，市場對於和平紅利的期待值高，自然也是熱錢追逐的市場之一。
值得留意的是最新一期《經濟學人》示警，全球資產泡沫正在形成，特別是新興市場與商品，因為在全球資金氾濫下，投資人開始轉進風險資產，以我周邊的朋友來說，去年不敢投資，今年加碼投資，極大機率就是買在高點。
《經濟學人》指出，雖然去年投資人擔心的另一次大蕭條並未出現，但有一些市場已經出現價值偏高的疑慮。以股市為例，很多國家一反彈就是一倍，少的也是五○％以上，這些反彈發生在去年，會被解讀為有助於穩定經濟，但是現在卻有形成泡沫的危險。
下半年升息空間大
中國大陸為防止房市泡沫繼續惡化，一月十二日傍晚無預警宣布，調高金融機構存款準備率兩碼，調整後存準率為一六％，此為中國人民銀行二○○八年六月後首度調高存準率，目的就是回收市場資金近三千億人民幣。
其實各國央行都有工具可以用來抑制泡沫成長，當然，最強力的工具還是利率，就目前全球經濟仍嫌疲弱的狀況來說，各國央行不急於升息是正確的，但是下半年仍有升息的極大空間。
很多投資人都忽略一點，現在許多資產的價格上升是受到世界各國財政與貨幣振興方案的推升，但這無法持續長久，今年，投資人要更認清楚投資的動向，包括熱錢追逐的趨勢、各國GDP的現況、企業營收數字等，才能在景氣行情中賺到踏實的金錢。
【完整內容請見《非凡新聞周刊》2010年198期】
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