✍ 碧琴司の →ße

華爾街日報28日引述熟悉內情人士的話說，德國和法國官員正考慮以一項300億歐元（410億美元）的計畫金援希臘，向兩國的國營銀行和公開市場標售希臘債券。

目前標售希臘公債的時程未明，尚待德、法官員批准。儘管兩國官員可能希望再多加考量，卻不得不顧慮金融市場的反應，趕在債務危機延燒其他歐洲國家之前敲定此案。

這位消息人士說，由國營金融機構出面購買公債，可以讓德法政府避開政府不得擁有他國公債的法規限制，德國國營的復興信貸銀行（KfW）是可能人選之一。

發行公債能讓希臘和歐盟在刪減赤字的想法取得平衡。由於雅典當局希望藉刪減支出和增稅，今年內將預算赤字占國內國民生產毛額（GDP）比重由逾12%降至9%，與歐盟間卻頻生歧見。

一名資深希臘官員25日曾表示，希臘計劃再推出增稅計畫，以達到歐盟減債的要求。

據了解，標售希臘公債的規模可能介於200億至300億歐元，以償付今春到期的債務。希臘今年所需的融資約540億歐元，目前已籌得130億歐元，而3月和4月約有220億歐元的公債到期。

希臘先前計劃本周發行30億至50億歐元的公債。

然而即使德、法機構同意買下希臘政府300歐元新債規模的一半，留待市場吸收的公債仍然十分龐大。

希臘1月曾標售80億美元的五年期公債，雖以高利率吸引不少投資人，但兩天後債券價格卻直線墜落，可能降低未來投資人的意願。不過內情人士表示，這筆公債的利率會十分誘人，而且在發債規模足以修補希臘債務問題的前提下，可望吸引投資人買單。

為進一步瞭解希臘債務情況，歐盟執委會表示，歐盟貨幣事務委員芮恩（Olli Rehn）訂1日拜會雅典當局。

歐洲議會德國籍議員查茲馬克基斯27日則說，德國、法國和荷蘭計劃購買希臘債券，其中德國將買下50億至70億歐元的公債，法國國營的Caisse des Depots和德國的KfW為可能買主，但德國官員已嚴詞否認。查茲馬克基斯隸屬反對金援希臘的自由民主黨。

本周國際市場關注焦點在歐元區的債務問題、歐元貶值衝擊及三大央行的利率決策。希臘紓困案遲遲未定，希臘總理本周將拜會德國總理梅克爾，而英國、歐洲和澳洲央行本周將公布最新利率政策，這些都將牽動國際市場走勢。

上周市場對歐元區的債務和赤字疑慮似又開始加劇，因為希臘的主權評等有遭調降之虞，且投資人擔心希臘危機會擴散到歐洲其他國家。葡萄牙和西班牙的公共財政會被拿到顯微鏡下檢視，葡萄牙國會將討論2010年預算案，該國對削減赤字的意願將可由此顯現。德、法、葡本周將陸續發債，標售結果將是市場信心的最佳指標。

其次，英國、歐洲和澳洲央行本周將公布最新利率決策。美國聯準會（Fed）兩周前意外調高重貼現率，影響市場對利率前景的預期，其他央行是否跟進調整貨幣工具，市場摒息以待。各國貨幣政策的歧異，造成各種長短期利率的差異，是外匯市場投資人最關注的焦點。

歐洲央行訂本周4日公布利率決策，預料將詳述收回流動性的計畫，不過市場比較有興趣的反而是該行打算何時回歸正常的標售。

歐元貶值加上路透的調查結果，均顯示投資人已減少對歐元區公債的曝險，主要就是因為對該區財政和主權信用風險有疑慮。在歐洲內部，歐元貶值，但美元對瑞士法郎升值，讓瑞士央行較容易調整其政策立場，但瑞典等其他非歐元區國家，則開始談論歐元兌其貨幣貶值影響其競爭力。

這時外匯市場則衍生出其他貨幣政策議題，例如瑞士信貸（Credit Suisse）估計人民幣的名目有效匯率（NEER）從去年12月已升值約2.5%，部分市場人士以此為由，推測這就是中國一直不願讓人民幣升值的原因。

湯森路透資料顯示，市場對歐元區財政的憂慮，以及中國將緊縮貨幣政策的預期，讓道瓊Stoxx 600或其他主要歐洲股市的股票風險溢價遠高於歷史平均，不過俗稱「恐慌指數」的VIX指數，已經從2月上旬的高點滑落，代表投資人預期未來股市的波動將縮小。

標準普爾（S&P）500指數中70%的成份股上季財報超越預期，已助股市上漲，但日圓升值，卻又可能是市況不好的跡象，所以本周國際市場或許還有一番拉鋸。