✍ 碧琴司の →ße

西班牙的經濟衰退與房市泡沫爆破危機，可能連帶拖累國內兩大銀行業者，即西班牙國際銀行（Banco Santander）與西班牙對外銀行（BBVA）。

雖然面臨房市泡沫爆破與高失業率等問題，這兩大銀行在金融危機期間依舊賺錢，主因是政府嚴格要求銀行須維持高準備金因應壞帳，以免重蹈1990年代房市泡沫覆轍。

不過壞帳不斷增加，讓人擔心這些防護是否能穩得住。隨著準備金逐漸變少，衝擊到銀行獲利，正如美國與歐洲銀行因經濟衰退與房地產相關損失而遭到拖累。

巴克萊資本公司分析師雷納指出，雖然銀行業在信用危機安然脫身，但以最近的獲利報告來看，這些強制規定的準備金能否足以吸收未來虧損，引起不小疑慮。巴克萊資本公司已將這兩大銀行的股票評為「減碼」。

西班牙國際銀行與西班牙對外銀行堅稱他們的預防措施洽當，也符合央行規定。不過分析師卻持不同意見，質疑西班牙銀行業可能少報壞帳與粉飾太平，並在房貸正式歸類於壞帳之前幫助房貸戶修改貸款條件使其能還款。根據西班牙統計局的最新統計，去年銀行業「變更」房貸條件的案件增加55%至43萬5,835筆。

西班牙國際銀行發言人指出，他們向來就有在房貸變成壞帳前協助優良客戶的政策。

西班牙對外銀行也說，會幫助顧客更改部分的房貸契約，但是他們的住宅房貸多為首次購屋房貸，顧客較不會違約。

西班牙銀行協會（AEB）指出，房貸變更增加的因素可能是債務人想將固定利率改為機動利率，不可能會將壞帳比例減至最小。不過分析師指稱，這些變更會美化高風險貸款的短期帳面。

華爾街日報指出，西班牙經濟持續惡化，也連帶拖累房市。西班牙今年失業率可能飆到20%，國內生產毛額（GDP）也預計從去年萎縮的3.6%再度下滑。西班牙房價已從高點回跌15%，預估還會持續下探。

分析師認為，西班牙對外銀行與國際銀行雖然資金充足，但準備金可能分別在今年底與明年前捉襟見肘。如此將迫使兩大銀行籌資來彌補壞債，將損害2011年與2012年的獲利。

希臘標售公債獲市場超額認購，暫時度過難關，但接下來歐洲各國將陸續發債，使希臘後續籌資難度變高。分析師並警告說，若全球央行或退休基金也開始看空遭希臘危機拖累的歐元，並且減持部位，歐元恐會長期走貶。

雅典當局4日發行50億歐元（68億美元）10年期公債，超額認購金額達三倍之多，顯示市場樂觀看待希臘不會出現債務違約，同時也代表歐盟處理希臘危機時，未直接介入、僅仰賴對市場喊話的策略發揮效果。然而希臘為吸引資金，支付的票面利率高達6.25%，比歐元區內公認經濟次差的葡萄牙高出2個百分點，更比德國高一倍。

希臘很快必須再回資本市場籌集10億歐元，應付4月的再融資及付息之需。希臘國會5日通過嚴苛的削減預算赤字案，包括減少48億歐元的公務支出在內，將有助於恢復市場對希臘償債能力的信心。

希臘債信危機導致歐元兌美元匯價過去三個月重挫10%，短期投機炒家被視為狙擊歐元的原凶，美國司法部已就避險基金是否聯手作空歐元展開調查。

然而分析師警告，包括各國央行及退休基金等影響力較大的長期投資者，也有可能因為看空歐元而減持部位。尤其是如果德國出面擔保希臘債務，甚至將擔保擴大至其他歐洲弱國時，德國公債將承受重大壓力，投資人恐自歐元區撤資，歐元可能再跌10%。

藍金資產管理公司（BlueGold）董事總經理任永力說：「問題是退休基金、壽險公司及中央銀行都可能看空歐元，如同他們2002年至2008年間看空美元一樣。他們必須處理現在危機可能導致歐洲貨幣聯盟解體的情況。我認為，當更多人拋售歐元，可能促使歐元長期走跌。」他警告投資人注意歐元可能下滑至1.20美元。

美國芝加哥商業交易所（CME）向美國商品期貨交易委員會（CFTC）申報的每周數據顯示，押注歐元走跌的部位已累積至破紀錄的90億美元。

雖然這只占歐元每日交易量3兆美元的一小部分，但仍有指標意義，因為全球央行握有的7.5兆美元準備金中，有三分之一是歐元，而央行投資策略通常與其他長期投資者一致。