大陸外匯存底從1993年300億美元不到的規模，到2007年突破1兆美元，越發加速翻高，今天已正式突破2.5兆美元，高踞全球第一。多數機構預測，到2010年底突破3兆美元的可能性極高。
高外匯存底的全球議題
當一個國家外匯存底高占全球外匯存底總額22%時，就再也不是一個國家單純的經濟問題，而是全球優先的政治議題了，這就是中美戰略對話、G7、G20都列入優先商議的原因。人民幣價位壓力、中國經濟泡沫風險高升、中國與美歐經貿摩擦、個別公平貿易爭端等問題皆由此而起。
中國外匯存底加速推高，也越來越成為中國對美關係中的關鍵問題。中國外匯儲備越穩固成長，越被視為是中國政府刻意管控讓人民幣匯率低估的明證，這當然不利於所有中國貿易夥伴。
這對北京拍板政策的人來說，確是極其傷腦筋的事。早在2005年，中國政府就開始仿照70年代日本作法，積極推動海外購併，希望有效舒緩因出口和外商投資所導致的急速貨幣流入，造成對中國經濟不利的影響。外匯進入中國速度越快，中國人民銀行防制現金激增而演變成通貨膨脹或資產泡沫的難度，也就越大。
到目前為止，中國外匯儲備的絕大部分，主要投資於美國國債。國際觀察家認為，這樣的外匯運作策略雖是金融政策上的必然之舉，但卻是中美二國所不樂見，因為雙方都不願被彼此的金融牽連與綁架。
現實情況是，儘管大陸當局很想利用海外購併消化龐大外匯，但大規模的海外購併難度很高，而外匯流入量又非常快，所以過去5年當中，雖不乏高度吸睛的國際企業收購，卻沒有改變中國外匯儲備顯著成長的局面。
雖然中國對外購併的動作很大，但就像美國知名經濟學家羅森（Daniel Rosen）最近在《華爾街日報》所言：「中國並沒有像許多專家的預測一樣，用大量外匯存底買下整個世界，成為世界級對外直接投資的資本淨輸出國家。」
海外併購動作大難度高
事實上，中國企業想要完成海外收購，仍然困難重重，而且曠日費時，不論是國企或民企，對外購併除了要突破常規的商業障礙外，更要歷盡眾多行政機構的層層審批。審批過程中失敗的大宗交易，不勝枚舉。美國傳統基金會估計，交易額高於1億美元的國際購併案件，在2005到2009年間，光是中國企業收購外國公司的單向交易案當中，就有40例流產。
以今年第二季四川騰中重工機械有限公司為例，因為沒能獲得北京方面批准，而放棄了收購通用汽車公司旗下悍馬的計畫。而即使交易成功的，也都要耗費很長時間。以浙江吉利控股集團首次表達收購瑞典公司沃爾沃是在2008年1月，到2010年3月以18億美元成交，歷經兩年多時間。但這項收購沃爾沃的協定金額，總共也不過大約相當於中國2009年的一天半外匯存底的新增加量罷了。
中國外匯存底快速累增，短期內若沒有消解的方法，則人民幣升值與國際不公平貿易案例的壓力不斷增加，也就無法避免了。
（作者為環球經濟社社長）
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