西班牙電信（Telefonica）28日宣布，已與葡萄牙電信（PT）達成初步協議，買下後者在巴西最大行動通訊商Vivo的持股。消息人士指出，西班牙電信的收購價為75億歐元（98億美元），比原先出價高出三分之一。
熟悉內情人士說，雙方董事會在27日晚間達成初步的口頭協議，目前尚未正式批准。
西班牙電信在呈交給主管機關的報告中說，雙方董事預定28日晚間各自開會決議。
雖然西班牙電信的出價已超越葡萄牙電信的身價74億歐元，但分析師認為，這有助於該公司擴大成長中的巴西市場，消弭歐洲業務成長趨緩的疑慮，值回票價。
捉襟見肘的葡萄牙政府雖曾拒絕西班牙電信出價，對如今的結果堪稱滿意。
西班牙電信計劃，交易完成後將推動Vivo與旗下巴西固網營運商Telesp整合，以此力抗正在整併巴西1.9億名用戶固網和行動業務的勁敵美洲無線通訊公司 （America Movil）。分析師預估，西班牙電信可望因這筆交易獲得高達40億歐元的綜效。
西班牙電信股價28日盤中一度勁揚1.1%，每股報17.07歐元，市值增至777億歐元。
泛歐證交所（Euronext）28日宣布葡萄牙電信暫停交易；該股前市收漲2.44%至每股8.3歐元。
對兩家電信公司來說，手機使用率低的巴西是刺激成長的重要市場。兩者持股各半的合資公司Brasilcel，掌控Vivo六成股權。
為取得Vivo，西班牙電信5月出價57億歐元，遭葡萄牙電信否決，接下來曾兩度分別出價65億歐元和71.5億歐元，後者獲得股東同意，卻因葡萄牙政府動用特別否決權而功敗垂成。
最後西班牙電信將初次價格提高32%至75億歐元，才得以如願。
消息人士說，西班牙電信將分期支付這筆款項，加上部份巴西資產可能不會計入交易，估算本交易淨值接近73億歐元。
另據媒體報導，葡萄牙電信將利用這筆收益，以37.5億歐元買下巴西另一電信巨頭Oi的23%股權，在曾經殖民的巴西維持市場地位。
巴西共有1.83億支手機門號，Vivo以30%的市占率居冠，Oi、美洲無線通訊旗下的Claro和義大利電信（TI）的TIM則緊追在後。
【編譯余曉惠2010/07/29 經濟日報】
葡萄牙電信股東 大贏家
西班牙電信和葡萄牙電信在協商許久後，終於達成Vivo持股交易協議，但這是一個兩敗俱傷、卻又皆大歡喜的結果，最大贏家莫過於葡萄牙電信的股東。
這樁買賣在歷經數度僵局後成交，但仍待雙方董事會核可後定案，對兩者而言絕非最佳結果。
首先，西班牙電信終於能利用Vivo來彌補其巴西固網業務Telesp的虧損。
後者因消費者轉向使用行動裝置而飽受客戶流失之苦。
但是據Iberian股市公司估計，西班牙電信出價的75億歐元足足是該公司息前、稅前、折舊及攤銷前獲利（ebitda ）的9.5倍，出價相當之高。
雖然有些分析師估計，若西班牙電信結合Telesp和Vivo的服務，將產生40億歐元的綜效，不過這場交易的最大受惠者恐怕是葡萄牙電信的股東。
至少西班牙電信最後開出的交換條件已比先前有利於己方，包括葡萄牙電信不得分期出售其Vivo持股、並須以固定價格買回西班牙電信持有的葡萄牙電信10%股權；西班牙電信只要先支付45億歐元，其餘金額可在明年10月前分兩期償還。
對葡萄牙電信而言，該公司成功高價售出Vivo股權。葡萄牙計劃利用出售Vivo股權所得資金的一半，直接或間接投資巴西電信業者Oi TNLP4，讓該公司在巴西電信業仍保有重要、但較小的市占率。
知情人士指出，這項計畫主要是讓葡萄牙政府不必再動用特別否決權否決西班牙電信提出的條件。
葡萄牙上次動用這項權力否決後，其黃金股權便遭歐洲法院判決為非法，重創葡萄牙聲譽。
西班牙電信和葡萄牙電信贏得都不光彩，不過雙方似乎都得到想要的，其中最大贏家顯然還是葡萄牙電信股東。
（取材自路透）
【編譯／簡國帆2010/07/29 經濟日報】
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