最新一期巴隆周刊（Barron's）報導，上季日本企業財報閃亮，日股本益比跌至十分吸引人的價位，投資魅力傲視亞股。部分分析師也認為，隨著經濟好轉、日圓逐漸貶值和股價回到合理價位，日股可望鹹魚翻生。
儘管日圓兌美元近來強勁升值，上周公布財報的日本企業，包括Sony、本田、日產和佳能等公司，仍不約而同交出漂亮成績單。
Nikko資本管理公司投資長維爾說：「我追蹤日本市場長達20年，但從未碰過這麼令人驚喜的財報季，其中又以金融、汽車和電子業表現最突出。」
企業財報氣勢如虹，激勵亞股連續第四周上漲，創四個月來最長漲勢。MSCI亞太指數上周勁揚1.4%，整月累計漲5.6%，為4月來首度出現單月漲幅。日經225指數上周漲幅則為1.1%。
湯森路透的資料顯示，分析師平均預估亞股未來一年的盈餘成長率約為28.1%，預估本益比只有9.5倍，其中，日股的本益比更跌至維爾「所見過最低的水準」。
維爾指出，日本東證一部股價指數（Topix）的本益比整處在歷年來的低谷，「其股市殖利率和美國市場相當，報酬幾乎是十年期日本公債的兩倍，除非全球經濟出現急劇逆轉，才能解釋股市本益比為何這麼低」。
過去五年來，日經225指數跌掉近20%，十年間的跌幅更超過40%，始得投資人一直對日本股市避之唯恐不及。然而，情勢即將有所轉變。
倫敦Capital Economics資深市場經濟學家希金斯（John Higgins）說：「日股即將否極泰來。」他預期日經225指數下半年表現將超越標準普爾500指數，前者還有6%的上漲空間，而後者可能下跌近3%。
希金斯看好日股後市的理由有三，首先是經濟好轉。他預期今年日本國內生產毛額（GDP）將成長4%，同時政府推出的財政政策也將有利經濟成長，「根據過去十年的經驗，經濟成長日股也會跟漲」。
第二，日幣可望逐漸貶值。由於投資人尋求避險，目前日圓兌美元匯價仍在15個月高點。希金斯預估年底前日圓兌美元將下跌9%，且明年貶幅將進一步擴大，「過去五年內只要日圓走貶，日股就會上漲」。
第三個理由是日股補漲行情可期。希金斯認為，日股的價位被低估，未來可望回升到合理的歷史水準。股市走勢向來能從本益比看出端倪，2001年初日股崩盤時，日股的本益比相較於美股高得嚇人。
【編譯莊雅婷2010/08/01 經濟日報】
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