✍ 碧琴司の →ße

巴隆金融周刊（Barron's）報導，8月、9月和10月通常是一年當中美股表現最差的三個月，加上最新出爐的經濟成長數據顯示美國復甦力道疲弱，因此美股後市恐怕樂觀不起來。

長期研究美股的哈丁（Sy Harding）指出，今年來美股的表現都沒跳脫傳統的淡、旺季模式：2月回檔修正，3、4月上攻，5月回跌，7月反彈，倘若美股接下來繼續按照傳統模式走，8到10月的表現恐怕不樂觀。去年的傳統季節性模式全被打亂，全因美國政府為振興經濟對金融體系挹注數兆美元的資金和流動性。

經濟基本面也對股市不利。聖路易聯邦準備銀行總裁博拉德上周在名為「風險的七個面向」報告中指出，美國經濟目前面臨的最大風險是通貨緊縮，美國正面臨日本式通縮，他暗示聯準會（Fed）已準備要擴大量化寬鬆計畫，以防美國陷入長年的經濟停滯。

11月初美國將舉行國會期中選舉，歐巴馬民主黨為贏得選舉勢必會對Fed主席柏南克施壓，要他想辦法提振經濟。

30日出爐的美國第二季國內生產毛額（GDP）成長率，證實了Fed可能須設法強化復甦力道，包括透過量化寬鬆或其他貨幣政策操作。美國第二季GDP成長年率僅2.4%，遠不如前季的3.7%。

仔細觀察GDP數據會發現兩個令人擔憂的問題，一是企業增加庫存對上季GDP產生很大的拉抬效果，上季增加的庫存由第一季的440億美元大增至757億美元，由於銷售速度並未跟上庫存增加的速度，企業接下來可能不會像先前那樣大幅增加庫存。

第二，上季可支配所得增加4.4%，增幅大於前季的3.8%；個人支出僅成長1.4%，遠不如第一季的3.8%；此外，個人儲蓄率由第一季的5.5%升至6.2%。換句話說，占美國經濟三分之二的消費者仍謹慎支出，不願或沒能力重拾隨心所欲的消費習慣。除非就業機會大增，且房屋遭查封拍賣件數持續減少，否則美國民眾不敢放手消費。

問題是短期內就業和房市不可能大幅好轉，這對經濟和股市都不是好兆頭。