曾押空英鎊協助索羅斯大賺10億美元的知名基金操盤人朱肯米勒（Stanley Druckenmiller ）18日宣布退休，原因是掌管的基金規模太大，難再重現以往的輝煌績效。他的決定也凸顯出根據總體經濟趨勢投資的避險基金經理人面臨的困境。
57歲的朱肯米勒說：「30年來我一直負責管理客戶基金，但時候到了，我必須向前行。」他最出名的操作是1992年正確押注英鎊兌德國馬克匯價下跌，協助索羅斯迫使英鎊貶值。因為與英國央行對作大獲全勝，朱肯米勒為避險基金經理人塑造了足智多謀的形象。
2010年對朱肯米勒極具挑戰性，他旗下的Duqesne資本管理公司今年迄今虧損5%，如果未能在12月底前彌補回來，可能繳出首度全年虧損的成績單。他說這不符合自己訂的長期內部標準，因而決定關閉基金。Duquesne掌管的資產規模高達120億美元，1986年來的年平均投報率高達30%，從未嚐到敗績。
朱肯米勒向來憑先見之明大舉押注總體經濟題材，以尋求獲利機會，同樣以此見長的知名投資人包括他的前任老闆索羅斯、避險基金經理人史丹哈特（Michael Steinhardt）及柯夫納（Bruce Kovner）。
Duquesne的2008年報酬率約11%，遠優於避險基金業同年創紀錄的平均虧損19%；不過2009年報酬率雖達到10%，卻不如同業的平均20%。
最近幾個月，朱肯米勒和其他許多基金經理人一樣，承認對市場上互相矛盾的訊號大惑不解。他的隱退凸顯如今資金規模不斷擴大的避險基金，獲利表現已無法持續大幅超越傳統基金。
消息人士透露，朱肯米勒仍有約80億美元資金可自行操作，也可分由現在為他工作的基金經理人管理。他計劃繼續透過家族辦公室投資自己的部分財產。Duquesne其餘資產則會在今、明兩年陸續返還給約100名外部客戶。
【編譯季晶晶2010/08/20 經濟日報】
美長期公債飆 大摩看走眼
美國經濟顯露疲態，促使投資人棄守高風險資產轉進公債避險，上周美國30年期美國公債創下5月來最佳單周表現。美國公債大漲也令多位知名避險基金經理人措手不及，作空債券的摩根士丹利也坦承誤判情勢。
不久前美國投資人還爭相追捧短期公債，但近來公布的數據顯示美國經濟復甦失去動能，長期公債一躍成為市場寵兒。上周美國30年期公債價格勁揚，和價格背道而馳的殖利率跌至3.661%，逼近2009年4月以來低點。總計一周來，30年期公債殖利率已下降25.5個基點，創5月21日止那周來最大單周降幅。
蘇格蘭皇家銀行（RBS）公債部門策略師布里格斯說：「投資人料想基準利率還會維持在低谷一陣子。」
19日公布的數據顯示請領失業救濟金人數增加，加上費城地區製造業活動指數意外下跌，30年期公債應聲上漲。
上周公債行情全面走揚，以長期公債表現最佳。10年期公債殖利率降至2.614%，價格連續第四周上揚；2年期公債殖利率跌至0.496%，逼近歷史低點。
部分市場觀察家認為，避險基金和保險業者上周軋平空頭部位，是導致長期公債價格大漲的主因。然而，真正的關鍵似乎是投資人擔憂經濟出現通縮風險，進而使利率長期維持在低檔。
Morgan Keegan固定收益研究交易部門主管紀迪斯說：「長線投資人認為美國正邁向日本式通縮，如果情況如此，30年期公債自是最划算的買賣。」
經濟前景轉向拉抬公債行情，使許多原先看空債市的投資人措手不及。曾押空英鎊協助索羅斯大賺10億美元的知名基金操盤人朱肯米勒（Stanley Druckenmiller）18日宣布退休，市場謠傳他押空美國公債導致旗下基金大虧。
另據消息人士透露，協助鮑森（John Paulson）作空次級房貸大賺逾150億美元的避險基金經理人佩拉格里尼（Paolo Pellegrini），也因押注美國公債下跌而吞下苦果，已宣布把資金退還投資人。
此外，摩根士丹利20日坦承先前預測美國公債殖利率上升是誤判情勢。該公司美國利率策略部門主管卡倫說：「我們預測失誤，錯失投資機會。目前債市具有策略上的投資價值。」大摩先前預測美國經濟走強將刺激民間信貸需求增加、股市走高，而公債需求則會減少，進而推升殖利率走勢。
【編譯莊雅婷2010/08/22 經濟日報】
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