在缺乏國際主要央行協同合作，以及基本面的環境因素改變下，此次日本央行「干預」匯市，試圖壓低漲至15年新高價位的日圓，恐怕只是演給本國人看的一齣秀。
ING集團駐紐約的貨幣交易主管麥卡錫說：「日本央行單方面行動可能不會改變市場中期的看法。如果日本成功說服歐洲央行和美國財政部協調打壓日圓，情況將大不相同。但我認為這根本不會發生。」
歐美目前是泥菩薩過江，對日銀自是愛莫能助。隨著「二次衰退」的陰影逐漸濃厚，美國和歐洲國家也都希望保持本幣弱勢，提振出口競爭力，從而促進經濟復甦。
此外，這種片面干預行動最近有個失敗的顯例。瑞士央行今年來頻頻進場干預，卻未能阻止瑞郎兌歐元升至空前記錄新高。
資深國際央行人士也不看好。曾任國際貨幣基金（IMF）首席副總經理，現任約翰霍普金斯大學國際經濟學教授的克魯格女士說：「我記得上一次日本央行嘗試干預匯市是在200
年，那次他們發現沒有效果。」克魯格說，日銀當時就認識到干預匯市沒有效果，因此放棄這項政策工具。
日銀對此完全心知肚明，所以這次行動可能只是一場戲。在此之前，日銀一直抗拒政府與日本出口業要求干預匯市的壓力。這次日銀總裁白川方明趁著參加美國的央行年會，提前一天返國「緊急」召開會議，可看成是一種姿態十足的表演。
從基本面來看，許多人也認為這次日圓的漲勢並非不合理。
當年以大幅干預日圓匯價聞名的「日圓先生」 原英資說，今日的日本貿易仰賴亞洲，與15年前仰賴歐美的情況截然不同。
由於當前亞洲經濟表現遠勝於歐美，雖然目前日圓的名目匯價與15年前相同，但實質匯價並未高估。
原英資因此認為，日圓若再漲破80日圓兌1美元的價位，他也不會驚訝。德意志銀行分析師哈斯甚至認定，75日圓的價位也「不是不可能」。
日本銀行（央行）30日緊急召開理事會議，決議對市場再注入數兆日圓的低利資金，希望藉此遏止日圓近期的凶猛漲勢。但市場認定日銀的動作影響有限，日圓匯價照漲不誤，顯然有意測試日銀的底線。
日本央行在30日會後宣布，將提供約10兆日圓（1,180億美元）的半年期低利貸款。日銀已在去年12月開始提供20兆日圓的三個月期低利貸款，30日決議使這批中短期低利融資增至30兆日圓。
在美國參加國際會議的日銀總裁白川方明29日提前兼程返國，召開臨時理事會，顯然感受到日圓兌美元匯價最近急速升破15年價位的壓力。日本首相菅直人已多次公開施壓，要日銀設法對付匯率問題。但財相野田佳彥30日聲稱，政府沒有要求日銀提出本次的注資方案，不過也「相當欣慰」日銀有了迅速的回應。
儘管如此，交易員認為日銀單方面的干預力道相當薄弱，且顯然缺乏國際的協同合作，因此繼續看漲日圓。日圓對美元匯價很快又漲破85美元關卡，大漲0.8%至84.56日圓兌1美元，收復了上周一度因擔心日銀進場干預而造成的跌幅。
德國商業銀行駐法蘭克福分析師朴云男（音譯）說：「不管是日銀還是財務省，都沒有真正拿出阻升日圓的有力行動。這表示市場會繼續測試日銀的底限。」
日本央行還決定將無擔保隔夜拆款利率維持在0.1%不變。這一超低基準利率從2008年12月來就保持至今，白川方明也反對直接降成零利率。
同時，日本政府也決定配合日銀注資，推出總額9,200億日圓（108億美元）的迷你財政刺激方案。日本政府將成立專責委員會，檢視如何振興經濟、促進青年就業。這筆財政刺激方案的執行細節將在9月10日之前敲定，不過日本政府不需另外舉債支應，這筆錢將由既有的政府基金中撥付。分析師指出，日本央行與財務省選在國際外匯交易中心倫敦30日休市這天宣布這項消息，顯然意在平息國內的輿情，政治意味大於實質意義。
在宣布這套經濟刺激方案時，日本政府特別表示這是為了抵禦日圓狂漲造成的經濟殺傷力。日圓今年來對美元匯價勁揚近9%，使日本的出口引擎承受巨大的競價與匯損壓力。日產汽車營運長，也是日本汽車製造業協會理事長的志賀俊之說：「我打心底希望日圓能夠就此停漲。」
【編譯陳家齊2010/08/31 經濟日報】
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