★謝金河◎G20結論的重大轉折 【2010年07月02日 】
兩岸簽署ECFA大家寄以厚望，但是兩岸經濟高度連結後，中國股市不振，不但拖垮了港股，台股也受到影響。因此，兩岸簽署ECFA後，台股不漲反跌，這才是主要原因，利多尚未發酵，哪有出盡的道理？
2008年金融海嘯後，各國奮力救經濟，每個國家大量印鈔票，大家都用量化寬鬆貨幣政策來救市，這是09年全球股市都有好表現的主要原因，但是進入10年，各國步調開始不一致，本來克制通縮要用通膨的手段，但是各國政策眼看游資氾濫，房地產股市大漲又擔心通膨，於是中國連續3次調高存款準備率，印度也調了兩次，基本利率拉升到12.75％，澳洲4度升息，利率到達4.5％，巴西也把利率調到9.5％，台灣央行最近也跟進升息。
本來各國貨幣供給都已從高檔反轉下來，貨幣已趨緊，但是央行動作慢半拍讓資金更緊俏。而原本房價上漲帶動內需活絡，如今也因為打房，把內需打下來，現在歐債風波又愈演愈烈，全球經濟稍一失控，立刻會引爆二次衰退危機，海嘯後蕭條大喇叭一直吹的羅比尼、克魯曼等大師最近又開始活躍起來了。
1929年世界經濟大蕭條，一開始各國齊步救市，但是一年後，各國步調開始不一致，救市的手太早鬆開，而緊縮的手又下太猛，不久各國紛紛祭出貿易壁壘，只求自保，結果1930年世界經濟更蕭條，一直到1932年才有點曙光。
這回世界經濟若重蹈1929年覆轍，歐債風波只是一個起點，中國才是核心，特別是打房打過頭，中國20年來的經濟發展成果可能要倒退10年，全世界經濟都將因為中國陷入更大的緊縮深淵。所幸，中國股市已下跌近一整年，目前上證在2千4百點左右的位置，是在歷史低點附近，再不濟，回到海嘯最低的1千6百點位置，大約還剩7百點，再殺低下檔已有限，只是中國股市如果一蹶不振，全世界股市都會被困在這裡，這是全球股市這一輪跌勢的根源。
值得注意的Ｇ20峰會，6月27日正式閉幕，這次成員國達成幾個共識，一是經濟發達國家訂出在2013年前把赤字削減一半，並且要在2016年以前把本國債務與ＧＤＰ的比率維持穩定。減赤字、削減債務，都預告了海嘯以後刺激經濟的措施已告一段落，也代表西方國家救市指標中心思想凱因斯政策走到盡頭。全球經濟由鬆變緊，這個衝擊非同小可。未來西方國家需求將顯著下滑，首當其衝的是發展中國家的出口，中國會是最大受害國。
其次是過去20年中國負責生產，美國負責消費的全球經濟模式正式轉向，歐巴馬在峰會致詞表示，債台高築的美國人不會再用「借錢消費」的模式來振興美國經濟。現在美國人已負債累累。歐巴馬指出世界上的出口國家應把目標轉向那些荷包飽滿的國家。歐巴馬當然暗指中國必須努力增加消費。
歐巴馬還強調未來5年美國要把出口額增加一倍，並且將積極參與未來的競爭，創造更多工作機會。這是重要的宣示，如果美國從消費大國突然變成出口大國，這對全球貿易，匯價及至全球經濟發展的平衡都會造成空前巨大影響。如果連美國這樣的大國都要由奢入儉，不再花錢消費，那麼中國貨要賣到哪？
這次中國股市全球最弱勢，這是很重要的背景。如果再加上習慣揮霍無度的歐洲國家也要積極面對國家債務危機，今年全球經濟的調整是一個很巨大的轉向，當大家都在拚出口，那些大者恆大的品牌大廠將占盡優勢。例如從2009年以來的調整，代表美國再起的是APPLE的奮進，海嘯後APPLE一度跌到90美元左右，這回漲到279美元，市值拉升到全美的第2，這是美國出口全球領軍股。
歐洲這回在歐債風暴中首當其衝，但是當歐元大貶，德國最近把PORSHCHE休旅車標準型殺到一台台幣270萬的時候，立刻造成全台搶購，可以看出ＶＷ的競爭力。這次歐債風波，歐洲精品大廠如ＬＶ股價一點都不受影響，6月21日股價又寫下96.96歐元的歷史高價。這一周歐股回檔，但ＬＶ仍在89.24歐元高價，完全不受歐債風波影響。
還有西班牙品牌大廠ZARA一直停留在50歐元的高價圈，都可以看出同樣是歐債危機，但歐洲金融股跌幅很重，品牌消費股卻逆勢抗跌。這種情況在中國股市也很顯著，這次生物醫藥股相對抗跌，還有消費股也抗跌，飲食股表現可圈可點，在香港上市的小肥羊（00968），這回港股大跌逾4千點，但是小肥羊卻逆勢上漲，從3.54港元漲到4.97港元，寫下上市新高價。同一時間，這回加薪潮受壓的富士康（02038）卻從11.68跌到5港元，股價大跌57％。今年上半年結束，富士康跌幅勇奪恆生成份股第一名頭銜。同樣指數變化，個股際遇大不相同。
【2010年07月02日 謝金河◎ 現為財金文化董事長 】
★謝金河◎全球大調整 台股個股表現 【2010年07月02日 】
在ECFA加持下，這回台股沒有破底壓力，在中、港、台三地股市中表現相對較好。目前菲律賓股市頻創新高，印尼、印度、泰國、馬來西亞都接近前波高點，而南韓在季線掙扎，表現也可圈可點，未來若中國股市止穩，美元沒有大漲，金價沒有出現失控性飆升行情，台股破底機率應不高。
30日台股跳空開低，但是有些個股卻逆勢上挺，像美光大跌13％，但力晶（5346）卻逆勢上漲0.08元。這次ECFA簽訂，平常心看電子股即可，因為兩岸交流，電子產業完全不受限，因此，電子股仍得回頭看基本面。這次聯發科（2454）預告Ｑ3表現不佳，股價立刻從590元跌到452.5元，今年高價股，像大立光（3008）漲到544元後，聯發科跌下去，將壓低大立光的股價空間。華碩（2357）分割後，股價表現不如預期，分拆出來的和碩（4938）從40.4元下殺到30元，驚動公司出面護盤。另外，30日鴻海（2317）跳空大跌7元，幾乎殺到跌停，都代表了台灣純代工產業似乎走到盡頭。
反而是食品股，通路股逆勢上漲，像泰山（1218）上漲0.8元、佳格（1227）、福壽（1219）、天仁（1233）、潤泰全（2915）從83.5元拉升到89.7元，銳不可當，潤泰新（9945）、寶成工業（9904）、大華金屬（9905）都逆勢收紅。
氣勢最強的是航空股，華航（2610）公布前5個月獲利逾50億，今年可賺百億，股價立刻登上漲停，長榮航（2618）拉上19元，國產產業（2504）到平盤，表現都勝於大盤。這些人流股、物流股在ECFA後，真正開始蛻變，而金融股有京城銀行（2809）領路，30日在大盤大跌中表現仍算平穩，也是未來金流股矚目焦點。
金融股在台股沈寂了20年，在台灣很少人相信金融股會上漲，但若以去年航空股的慘況，有誰會想到今日航空股也會翻身，金融股都是大型股，不會像電子股那麼會飆漲，但是，金融股基期低，ECFA後受益最大，適合有耐心持股的投資人展開長線布局。
【2010年07月02日 謝金河◎ 現為財金文化董事長 】
★謝金河◎面對一個全然不同的選股策略 【2010年07月02日 】
ECFA簽署後，台股不漲反跌，很多人視為利多出盡，其實這是兩岸朝向正面發展的一條寬闊大道，不必太過短視。近期台股跌跌不休，主要仍在大環境不佳，一方面是歐美面對景氣衰退影響，股價又出現跌勢，希臘、西班牙、葡萄牙危機不但沒有解決，而且仍在加重，但是衝擊台灣最大的則是中國股市在富士康效應及打房政策下跌跌不休。
今年上半年，全球股市跌幅第一是希臘，中國股市是全世界跌幅第二名的國家，過去20年來，中國經濟表現經常傲視全球，股市表現總是名列前茅，這回全然不是那麼一回事，顯見中國經濟調整有相當的困難。台灣與中國此時簽下ECFA，兩岸連結更深，中國股市欲振乏力，台股自然也會被拖下水。因此，在歐美及中國股市落底之前，台股恐怕難有空間。
不過這回股價的調整完全跟過去不一樣，像是這一波行情下跌，跌勢最慘烈的居然是聯發科( 2454 )，主因是中國大力取締白牌手機，而聯發科發布第三季獲利預警，使得股價從590元一口氣跌到432元。聯發科領跌，讓所有高價股比價空間都遭到壓縮。像一度漲到900元的碩禾( 3691 )除權後只剩下460元。
而權值股鴻海( 2317 )在加薪事件後，外資一路大賣鴻海，使得今年鴻海從155.5元跌到110元，目前鴻海瀕臨創新低邊緣，而香港富士康半年約11.68港元跌到5港元，跌幅達57％，富士康半年跌幅勇奪藍籌股冠軍，顯示電子代工業已走到困難的十字路口。
最近全球股市陷入悲觀情緒，不過台股指數下跌，但是仍經常有強勢股竄出，像7月1日的長榮海運( 2603 )漲停，陽明( 2609 )也寫下17.8元新高，而華航( 2610 )、長榮航( 2618 )繼續有好表現，華航又寫下17.5元新高價紀錄。另外食品股的聯華食( 1231 )宣布在新疆種開心果，股價也創了19.4元新高價，是繼泰山( 1218 )後表現最搶眼的食品股。另銀行股的彰銀( 2801 )也創了15.35元新高。這些逆勢走高的個股，與過去完全不一樣。
這也意味了ECFA後，台股的新走向。過去兩岸不完全暢通的年代，只有電子業能振翅高飛，電子業過去廿年利用中國廉價市場壯大，ECFA後，電子業面臨中國大幅調高工資衝擊，成本壓力沈重，因此，ECFA讓電子業未受其利，反受其害，聯發科、鴻海走低就是如此。
但是過去20年困在台灣的產業，像航空、海運、金融都有主權概念，加上人流、物流、金流逐漸暢通，那些過去無法充分享受兩岸開放之利的產業，如今都活過來了，ECFA後從食品、觀光百貨、飯店、航運到金融，這些過去十幾年根本乏人問津的產業，如今底部墊高，有的在大盤回檔中逆勢創新高，這是台股下半年的潛力股。
有人認為航空、貨櫃輪及金融股業績都不佳，其實股價反應的是未來，去年下半年，華航、長榮航辦減資，把大家嚇得半死，如今股價已翻為一倍。下一個航空股很可能是金融股，值得大家注意。台股也許上檔空間有限，不過此時是選股觀念重新調整的重要轉捩點。
【2010年07月02日 謝金河◎ 現為財金文化董事長 】
★謝金河◎全球股市大跌源頭在中國 【2010年07月02日 】
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