台股遲至十一月一日才過八三九五高點，財報亮麗、熱錢未退、兩岸政策加持等是助漲動力；惟日量距今年一月七日的二○一四億元高峰水平仍遠，市場或在擔心十一月底的五都選戰變數，但這正好是提供個股先漲及指數跟進的大趨勢布局機會。
其實，五都選戰的結果，並不是台股匯市的趨勢決定變數，祇要國、民兩黨首長席次在三或二，皆是合理且可接受的。倒是，二○一二年三月總統大選前，兩岸規劃的產業及金融政策，在資金面加持及預期心理下，恐會形成大中華區股匯連動的特質，這才是今年十二月至二○一二年三月前的觀察重點所在。
星幣澳幣 熱錢指標貨幣
而今年來在港亞幣中，以星幣升破一．三元及澳幣升破一元大關，各創下歷史新高水平最具耀眼地位；星幣從○九年三月的一．五五七九元升值到近期的一．二八八五元，澳幣則從○八年十月的○．六○○四元止貶回升與今年五月的○．八○六二元止貶回升迄今，呈現熱錢推升的兩大指標貨幣。
當然，今年九月才啟動升值的人民幣才是真正的主角，從六．八一五八元止貶回升，至十月十五日的六．六四元才告暫時打住。以美國施壓趨勢指向六元大關來看，人民幣在啟動升息循環及國際化加速的情況下，長線大升值已然啟動，一年升幅五％可能是中美雙方皆可接受的幅度。
令人擔憂的是，工商時報十一月一日公布十九家金融機構預估三○元防線有六三％認定穩如泰山，市場心理一旦被攻破，則內外資合擊下的新台幣匯率升值力道，恐會有超升的後果。
台幣創新高可能性上升
若新台幣大升值趨勢可能如此，央行又以不歡迎炒匯而趕熱錢進入台股的策略不變的話，以低利率下的台股現金息率優勢來看，台股有可能在站穩八千五百至八七五○點的中長期重要轉折關卡區，出現資金面、政策面、心理面及技術面齊集的大幅拉升後的劇烈波動走勢。
若從今年上市櫃公司第三季稅後純益總計近四千一百億元，創下○七年第三季以來的新高水平；隨著中美ＰＭＩ意外強勁彈升，歐美二次衰退壓力大減，明年在ＥＣＦＡ效應及熱錢加持之下，台股單季獲利總合不排除有超越○四年第三季五一四○億元的機會。
這股力道已獲外資圈注意，瑞信證全球新興市場首席分析師席瓦已看中台股，一○及一一年企業每股獲利預估值分別調升八％及五．五％，幅度稱冠新興亞洲市場；而今年前十月外資才買超台股一四四二億元或四七億美元，僅占今年來買超新興亞洲市場（中國與馬來西亞除外）達四九六億美元的九％，與台股占ＭＳＣＩ達二七％權重差太遠；十一月一日放大買超逾一七○億元水平，新台幣匯率也一度創下三○．二三五元新低，看來熱錢正在提升台股匯市的興趣。
柏南克狂印美鈔決心不變
另外，Ｎ11國的墨西哥、土耳其、印尼等勇創歷史新高未墜，印尼股市已逾○八年高峰二八三八點約二九％幅度，更自○八年十月一○八九低點來已漲升了二．三五倍左右，柏南克吹泡泡效應充分出現在新興市場的股市上。
祇要ＦＥＤ柏南克持續零利率狂印美元的決心未變，美國失業率未走低至九％水平之下，啟動升息循環之前，美元貶勢及熱錢湧向新興市場的資本泡沫化趨勢就不易改變。而美股Ｓ＆Ｐ五○○指數在年線或一一三○點之上震盪，未向一千點大關靠近，則柏南克放錢淹股市的效應就未消退。
綜上所述，目前操作最好以中長期趨勢為主軸，短中期的題材或市場炒作議題，若沒有趨勢保護力，則不宜漲多後再介入。
預估選股趨勢將以大（集團、政策、主權等相關股）、中（中國內需及十二五規劃相關股）、小（業績成長及兩岸政策相關股）為挺進時才會大投機表現。
倒是金融股在權值、基期、政策、主權戰略等條件配合，會是下波熱錢首要垂青族群代表，尤其有集團、官股、併購或陸資入股聯盟等特質者，愈易成炒作標的。
政策、資金、心理面
而今年前三季財報亮麗的低Ｐ／Ｂ比、低ＰＥ比、低價股，在明年派息及中國題材支撐下，仍可保持三低優勢，也會是資金行情格局放大的前哨戰所在。
綜上所述，當市場還在看五都選戰、柏南克決心、美中匯率淪戰之際，不妨先看台股匯市在政策、資金及心理面下的長期大格局變化，不妨做好匯率一：二五前的投資準備或是當務之急。
【文／方亞申】
熱錢湧入 資產熱度上升
台幣持續走向緩升之路，繼九月外匯存底餘額上升至三八○五．○五億美元，較八月底遽增八四．四二億美元，除連續二三個月締造新高外，單月增加金額，也創下去年十月以來的近一年新高。在美國第二次量化寬鬆策下，全球熱錢將加速流向新興市場，銀行主管估計，央行五日公布的十月底餘額，將續寫兩年新高紀錄！熱錢及台商匯回資金持續湧入台灣，如同民國七十六、七十七年，台幣開啟緩升向二四．五元之路一般。
自二○○八年十月以來，至今年九月底止，外匯存底已連續二三個月創下新高，餘額也從二七八一億美元，一路水漲船高到三八○五億美元，累計增加金額高達一○二四億美元；若以新台幣兌美元匯率三一元估算，央行所增加持有的外匯，高達新台幣三．一七兆元！
台幣升值趨勢確立
海外熱錢狂湧亞洲，新台幣兌美元匯率在十月份，一度有挑戰三○．五元關卡的氣勢，央行指揮大型行庫買進美元，致力壓抑新台幣升幅，進而促使外匯存底攀升，眼下看起來，第四季仍是不變趨勢，進入十一月台幣還是在升值。相對央行吸納美元必須放出等量新台幣，就算央行有沖銷，但市場資金仍多。台灣錢是否重演過去淹腳目？直得密切追蹤。
可以簡單歸納，台幣升值→熱錢流入→內需經濟看好，這其中資產股具有價值性地位，若再加上通膨威脅，股價進可攻退可守。特別是都會型資產股，在交通、地理位置優越下，賣一塊是少一塊，成為無可替代標的。尤其近期大台北地區蘆洲線開始試營運，對資產股又是一大題材。本刊特別就大台北精華地區資產股作一詳細報導，包括信義計畫區、士林、南港、新板特區、新莊蘆洲線及大台北周邊地區。
最近最夯話題就是台日松山及羽田機場對飛，由於松山及羽田兩座機場都位在市中心區，可省去至少兩個小時的市區交通時間，台日「一日生活圈」形成，如同台北及上海一日生活圈一樣，台北重回東亞核心城市的地位，並完成總統馬英九所提三條「東北亞黃金航圈」的第二條；第三條首爾金浦航線待協商。交通便捷加上兩岸關係緩和，台灣居民不一定要再移居海外，在一日之內能夠完成往返優勢下，倒不如回台灣居住。台灣擁有良好醫療品質、空氣，再加上捷運陸續營運串聯，方便的交通間接就對經濟發展產生重大影響，對都會型資產股相對具有加分作用。
大台北資產股長線主流
大台北地區房價堅挺，據統計台北市方面，第三季賣屋平均房價達六○．一萬元，使北市平均房價正式站上六字頭，六○．一萬元更是北市預售屋平均房價的歷史新高點。北市首善之區的大安區，今年第三季的平均房價就已達九○．八萬元一坪，隨著土地價格的飆漲，大安區新預售屋建案甚至出現惜售的現象，豪宅聚集的仁愛路與敦化南北路上，豪宅的價格是一案比一案高，幾乎很少預售屋房價開低於一百萬；大安區房價上看九字頭，已是相對保守的預估。而台北市最亮眼地區信義計畫區，房價動輒一五○萬元起跳。
台北縣其他有機會站上四字頭的區域還包括三重。在偏遠的北縣林口今年第三季的平均行情價在十七萬元之間，未來平均房價上看二字頭，不久的將來應該會出現。台北縣的汐止，今年第三季的平均行情價為二○．五萬元，土城今年第三季的平均行情價則為二三萬元，平均房價上看三字頭應是指日可待。
商辦迎陸企 價格節節高攀
此外商辦部分，位在台北市南京東路與敦化北路交叉口的台北國際金融大樓，日前由龍巖建設以每坪平均一三五萬元買下幾個樓層，創下台北商辦最高成交紀錄。最近報載威剛陳立白以每坪一三○萬至一七○萬元的高價，買下台北統一國際大樓二十九樓，再度寫下商辦最高紀錄。ＥＣＦＡ早收清單明年一月生效，信義計畫區商辦看好陸企大舉進駐。據不動產界權威人士指出，ＥＣＦＡ早收清單將在明年一月生效，信義計畫區各頂級商辦大樓已作好準備，迎接陸企屆時大舉進駐設置台北辦事處，其中據透露，最具代表性的台北一○一，近來已喊出每月每坪租金起跳價四千元的行情，這股陸企進駐潮將在明年元月一觸即發。
不動產業者對此進而指出，目前陸企進駐信義計畫區的比率大約只有近三％，但在明年元月開始的ＥＣＦＡ早收清單進駐潮帶動下，將使陸企進駐率大幅提高至將近二○％。根據信義計畫區不動產業者針對頂級商辦大樓租金的最新訪查結果，除了台北一○一喊到每月每坪租金四千元之外，其他如國泰總部大樓、國貿大樓、華新麗華、克堤國際等，也各有其起跳價行情，皆超過三千二百元，比起台北市其他Ａ級商辦每月租金約二千元至二千五百元的行情，足足貴了五○％。
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