✍ 碧琴司の →ße

亞洲開發銀行上周末公布亞洲新興市場國家明年經濟展望報告，預測日本以外的東亞經濟可能呈現「V」型復甦。本周一經建會公布6月台灣景氣概況，景氣對策信號揮別表示景氣衰退的「藍燈」，轉為「黃藍燈」。喜訊連連，股市連續大漲，好像景氣已開始復甦似的。不過稍微深入觀察，台灣並非如表面上的樂觀，不僅景氣復甦言之過早，「V」型復甦更有離譜之嫌。

先就經建會公布的景氣對策信號分析；「黃藍燈」只是代表景氣轉變的過渡信號，本不值得如此重視；祇因連續九個「藍燈」，5月綜合判斷分數還在低檔的12分，6月躍升至17分，令大家喜出望外。

在九項指標中，僅三項上升，尤以批發、零售及餐飲業營業額，由「藍燈」一躍轉向趨熱的「黃紅燈」，上升3分貢獻最大；餘為貨幣總計數M1b及股價指數各上升1分。但「批發、零售及餐飲業營業額」，按當年價格計還較去年同月萎縮5.32%，唯因躉售及消費者物價指數大跌，經過平減改按固定價格計算，才變成大幅成長5.8%，是否真表示整體民間消費的增加？

更何況直接、間接金融與另五項實質面指標，包括工業生產、製造業銷售值、出口、機械及電機設備進口，以及非農業部門的就業人數等，仍然陷於「藍燈」的谷底。顯然，距景氣復甦還有漫長的道路。

再看亞銀報告，東亞新興經濟體整體經濟成長率，預測將自今年的3%，明年將可能倍增到6%。不過，亞銀警告，在力圖重返成長的過程中，仍然持續面臨風險，要求各國中央銀行須維持擴張性的貨幣政策。而且指出包括台灣在內的若干新興經濟體，今年經濟成長率有下修的可能；而中國大陸、南韓及印尼則可能向上調升。顯然，各國經濟的表現差異很大，尤以台灣今、明兩年在東亞新興經濟體中的表現，令人失望。

亞銀估計台灣今年經濟成長率是負4%，在八個國家中，略高於新加坡負5%，倒數第二；明年僅成長2.4%，更退到敬陪末座。雖亞銀指出東亞經濟體整體經濟呈「V」型復甦，但台灣並非如此。原因如何，亞銀並未說明；不過，據我們了解，阻礙台灣「V」型復甦，有三大因素：

一是，據IMF報告指出，美、歐、日先進工業國家經濟，要到明年下半年才能回復穩定成長，對出口高占GDP六成以上的台灣，將是嚴重的衝擊。加以過去十多年台灣經濟結構未能有利調整、競爭力又未有效提升，致與競爭對手國比較，一路落後。這也是我們一再提出警告，如不能力圖改進，終將在全球景氣復甦過程中敗退下來，對台灣經濟將是致命傷害；不幸而言中，明年即將出現眼前了。

二是，政府為因應此波景氣大衰退的擴大內需方案，雖努力提出追加預算與特別預算，但今年能落實執行增加的額度約千億元，不及出口衰退額的十分之一，今年經濟成長率將仍然淪為負成長。而明年政府支出預算，日昨行政院會議為避免赤字的擴大，決定零成長。此對明年即將微弱復甦的經濟，不啻是雪上加霜。

三是高失業率，此波景氣衰退以來，台灣失業人口增加43%，波及的人口增加46.5萬人，加以受僱人員平均薪資連續五個月下降，7、8月失業率預料將突破6%，未來一年可能是無就業的復甦，失業率的居高不下，將嚴重影響經濟的復甦。

在如此重重衝擊下，明年經濟將如何能成「V」型復甦？