✍ 碧琴司の →ße

去年金融海嘯時，市場傳聞南山人壽僅開價6億美元，當時被詢價的買家如全球人壽等，都擔心南山人壽可能有「隱藏風險」，就算僅6億美元也不敢買；不到一年，在眾多買家競標下，南山人壽標價已飆漲至22億美元，增加近三倍。

是什麼魔力讓南山人壽身價急升？有人說是因為全球景氣復甦，股市投資收益提高了南山人壽的價值；也有人認為南山人壽在金融海嘯期間，價值被過度低估。

事實上，本次買家對南山人壽出價，也曾出現價格一日數變，甚至單日出價差異就達5億美元的情況，顯示對於「南山人壽值多少錢」，買家的心理也十分矛盾，不想出價過高被占便宜，也不想因小失大，少出一點錢就讓壯大版圖的機會溜走。

至於財顧利用買家想得標的心理抬高南山人壽價值，更是南山人壽可符合美國國際集團AIG開出的20億美元底標，甚至超額喊價至22億美元的主因。

南山人壽標售案令人聯想到1980年代美國金融史上搶奪菸草公司龍頭RJR Nabisco（雷諾納貝斯克）的故事。當時華爾街著名私募基金KKR以250億美元擊敗公司派人馬。

雷諾納貝斯克出價雙方在競標過程中，還曾派出間諜尾隨對方董事如廁，以偷聽出價內容，並在最後關頭把開標價從每股75美元提高到115美元。KKR最後得標雷諾納貝斯克後不久便退出，只賺取到微薄的報酬。

南山人壽案的買家未來是否會因為出價太高而難以獲利，或是能異軍突起、殺出重圍，還是看未來得標者是否能妙手回春，讓南山人壽業務長久經營下去。

【   蔡靜紋、林巧雁2009/09/12 經濟日報】