✍ 碧琴司の →ße

愈來愈多公司傾向選擇發行公司債集資，而不向銀行舉債。金融數據供應商Dealogic的資料顯示，截至10月13日止，今年全球非金融機構的發債額達到破紀錄的1.31兆美元，已超越過去任何一年的總額。尤其美國在低利率及各項救市措施支撐下，企業今年發債總額超過1兆美元，寫下成長最快紀錄。

這是1995年有紀錄以來公司債發行量首次超越銀行貸款，今年迄今全球企業向銀行貸款的總額僅1.08兆美元，顯示公司債和銀行貸款的此消彼長，和兩年前大相逕庭。2007年全球企業向銀行貸款額為4.16兆美元，是公司債發行量的4.5倍。

金融海嘯後銀行減少對外放貸，加上美國政府推動低利政策、資金湧入固定收入基金，都助長公司債的發行。BNP Paribas分析師指出，市場已走向公司債導向。

2007年美國公司債發行總額創1.17兆美元紀錄，去年銳減至8732億美元，今年則迅速成長，以花旗集團和通用電氣(GE)融資部門發債金額最高。

而一向傾向於向零售銀行貸款的歐洲企業，在信貸緊縮下也不得不轉向公司債，今年歐洲企業已發行5兆美元公司債，超越向銀行借貸的3.15兆美元。

太平洋投資管理公司全球公司債投資部門主管麥克指出，各國政府和央行紛紛採取寬鬆財政和貨幣政策，對信用市場形成強力支撐。在這些政策利多刺激下，今年來公司債投資人獲利普遍都很可觀。

美林美國高收益公司債指數顯示，至10月9日為止，今年高收益公司債風險價差已縮小4.59個百分點至3.45個百分點，顯示今年來高收益公司債報酬率達23%，比1997年以來任何一年的年報酬率都要高。

但發行公司債是大企業的優勢，他們有足夠資金聘請投資銀行處理發行事宜，也有能力吸引投資人。而中小企業則只能訴諸高收益債券市場，必須支付高額利息，不然只能任銀行貸款宰割。