✍ 碧琴司の →ße

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巴隆金融周刊（Barron's）報導，美國零售業者在今年耶誕購物季的銷售及獲利前景均看好，零售股可望出現上漲行情。

德班資本公司（Durban）投資經理柏爾曼說：「從獲利角度看，2009年第四季將是零售業者的忘憂期。」他指出，零售業者已嚴格控管存貨與刪減成本，並將因製造成本降低而受惠。

柏爾曼用來衡量170家零售業者庫存及銷售成長速率的DeeBee指數，在9月因為銷售成長優於存貨成長而轉為正值，且好景持續至10月。

減少存貨可降低店家必須削價求售的風險，但大部分零售業者不會將節省成本的利潤全部回饋給消費者，柏爾說，業者獲利率將因此提升。

美國零售聯盟（NRF）預估，11月和12月的銷售僅較去年同期下滑1%；國際購物中心協會（ICSC）說，開幕逾一年的大型連鎖店銷售將小幅上揚1%。

顧問業者CGP公司與柏爾曼的看法接近，預估年底假日購物季的銷售將成長2.4%，該公司總裁強森說，許多零售業者的「第四季獲利就算不能破紀錄，也將享有強勁成長」。

但並非所有零售股都是物廉價美，有些股票已漲至3月低點的兩倍。巴隆金融周刊點名五檔存貨管理良善、股價漲幅不及同業，且交易價格具吸引力的個股。

消費電子產品零售巨擘百思買（Best Buy）是其中之一，該公司在8月29日止的當季，銷售激增12%，存貨減少6%，2010 年度的預估本益比為14，2011年度為13。Oakmark基金經理人葛蘭特預期百思買股價明年表現將優於大盤。

RBC資本市場公司看好去年漲幅僅29%的Dollar Tree公司，該公司銷售增加12%，存貨只增加3%，股價可望在一年內上漲18%。

CGP公司總裁強森說，蓋普公司（Gap）將在耶誕購物季中「表現傑出」。依蓋普2010年度的預估獲利計算，股價本益比才15，低於以往平均值21。

摩根士丹利公司看好高檔零售業者Coach公司，認為該公司股價可能從35美元漲至39美元。Coach公司2010年度預估本益比為17，低於歷來的20。

最後一家是女裝零售商Chico's FAS，存貨大減9%而銷售增長4%，2011年度的預估本益比為20。該公司股價13美元，券商Susquehanna公司分析師費蘭卓將目標價訂在18美元。

【2009/11/15    編譯季晶晶／經濟日報】