中央銀行昨（25）日公布去年12月金融情勢，代表市場活期資金動能的狹義貨幣總計數M1B年增率攀至30.3%的21年新高。
但央行官員提醒，M1B隨時可能回跌，而M1B下降不一定代表市場實質資金減少，對股市的影響還要再觀察。
台股昨日受到全球股市重挫衝擊，開盤後直接摜破季線，稍後具有蘋果平板電腦觸控題材個股，逆勢突破重圍，如和鑫、勝華及軟板股台虹等，在法人加持下，股價衝上漲停，並站上5日線。法人一致認為，台股跌破季線後，有機會反彈，季線7,850點附近有撐。
M1B主要指活存、活儲和現金等流動性較高的資金，也就是比較可能用於投資的資金。M1B年增率去年1月由負轉正後，已連續12個月攀升，主要是金融海嘯後的超低利環境，讓資金大量自定存轉向活存，去年12月M1B年增率更創下1988年9月以來最高水準。
至於代表整體資金供給的廣義貨幣總計數M2年增率變化不大，去年12月M2年增率為5.99%，平均年增率7.21%也落在央行目標區內。
央行統計，M1B年增率歷史高點是1987年1月的54.03%，之後股市隨即站上萬點。央行經研處副處長陳一端表示，當時M1B比較像股市先行指標，兩者曲線像兩個分立的山頭；但在資本帳開放後，外資投入股市金額增加，現在兩者走勢比較同步，很難說誰引導誰，或誰是先行指標。陳一端指出，從基期的角度觀察，去年初M1B年增率回升，因此今年1月數據可能「要下來了」；但對股市的影響，要再觀察之後資金夠不夠，「M1B下降不一定代表市場實質資金減少」。
銀行主管表示，如果1月M1B年增率真如央行預測下跌，以「同步論」來看，等於確立台股頭部浮現，近一年的資金行情可能停歇，未來要看經濟基本面能不能支撐股市。
據央行統計，去年12月底國內主要金融機構活期存款餘額逼近9.6兆元，較前一月大幅成長2,394億元；反觀定存餘額僅微幅成長36億元。
【經濟日報╱記者藍鈞達、呂淑美】
M1B 飆上21年高峰 近一年定存和活存餘額走勢
中央銀行昨（24）日召開年終理監事會議，重貼現率維持1.25%不變；央行同時宣布，代表資金供應量的貨幣總計數（M2），明年成長目標區為2.5%至6.5%，和今年水準相同。但彭淮南也指出：「央行利率不變，不代表市場利率不會上來。」暗示未來利率向上走勢。
重貼現率已連續十個月維持在歷史低點。央行本次維持貨幣政策價量指標不變，央行總裁彭淮南指出，主要是考量物價目前還在下跌，且展望明年第一季前物價都會很subdue（和緩），沒有通貨膨脹的問題。
但彭淮南強調，銀行超額準備部位已從過去的1,000多億元減少至300億元，央行也會持續透過公開市場操作緊縮多餘資金，「央行利率不變，不代表市場利率不會上來。」
銀行主管說，明年經濟成長預估值高於今年，顯示市場對資金需求可能增加，但央行維持M2目標區不變，且表示不排除再收縮多餘資金，市場資金如供不應求，利率自然會反彈。
銀行主管認為，央行貨幣政策調整「量先於價」，即先控制貨幣數量、引導市場利率走高，再調整政策利率；目前貨幣政策已進入「轉向期」，央行收縮資金力道可能逐步提高。
根據央行統計，銀行11月超額準備為336億元，是金融海嘯發生以來的最低水準。
彭淮南表示，長短期利率維持低點，有助企業及個人減輕資金成本，增加投資和消費。
在國內經濟復甦和緩且通膨無虞的情況下，維持適度寬鬆貨幣政策有助經濟順利運作。
針對M2目標區，彭淮南指出，央行已考慮明年經濟成長預估值和經建目標等因素，但因今年比較基期墊高，維持2.5%至6.5%的目標區，應已足夠供應經濟成長所需資金。
彭淮南也首度在理事會決議文強調，全球金融海嘯後，各國體認資產價格的重要，央行貨幣政策也會關注資產價格變化。
最近央行已請經濟研究處針對資產價格變化撰寫報告。
M1B年增率 21年新高
國人定存大量解約轉往活存，中央銀行統計，11月銀行活存與證券劃撥存款餘額同步創下新高，與股市資金動能高度相關的狹義貨幣總計數M1B年增率，也攀升至28.62%的近21年高點。
央行總裁彭淮南表示，股市與M1B走勢互為因果，股市好的時候，吸引資金湧入，可能因而推高M1B，並不一定是M1B年增率走高帶動股市上揚，兩者關係「錯綜複雜」。
央行昨（24）日公布11月金融情勢，狹義貨幣總計數M1A和M1B年增率同步增加至22.62%和28.62%；廣義貨幣總計數M2年增率則略降至6.59%，是近八個月低點。
今年以來，國人瘋狂解約定存8,200億元，轉往可較機動投資的活存，使代表整體資金供需的M2年增率，與反映活期資金的M1B年增率差距增至22.03個百分點，是兩者民國76年7月以來最大差距，顯示資金仍源源不絕自定存轉往股市。
金融人士分析，據以往股市表現M1B年增率的連動關係觀察，當M1B和M2間缺口到達高點，股市便可能出現資金封頂行情，即資金行情即將走到尾聲，後續要注意股市拉回。
金融人士指出，特別是M2年增率已連續兩個月走低，與M1B年增率出現背離走勢，代表目前確實已接近資金行情的頂點，今年以來活存餘額更已增加逾2兆元，市場資金可能有過熱之虞。央行統計，11月銀行證券劃撥餘額達1.21兆元，是新高水準。
【經濟日報╱記者藍鈞達、傅沁怡】
M1B、M2 貨幣總計數年增率走勢
中央銀行昨（25）日公布10月金融情勢，代表市場活期資金動能的狹義貨幣總計數M1B年增率，衝到25.66%的逾20年新高；反映整體資金供給的M2年增率，則回跌到7.28%。市場人士指出，這是今年第二次出現M2和M1B走勢背道而馳的現象；若持續如此，將是台股回檔訊號。
金融業者分析，M1B上揚但M2下滑時，顯示資金行情已近尾聲，因為M2代表的整體資金水位不增反減，表示造成M1B飆升的原因是定存資金轉進活存，市場沒有新的資金活水注入。特別是整體資金水位如停止大幅上揚，市場資金分布便會趨於正常，從活存回流定存。
金融業者指出，以前兩次M1B年增率衝高到20%以上的經驗來看，M1B及M2年增率出現不同步的情形分別在2002和2004年，之後台股均從波段高點滑落。
但金融業者表示，M2走勢可能受企業資金需求和去年比較基期等因素影響，因此要再觀察未來一、兩個月M2和M1B是否仍維持反向發展，特別是M2如果持續下降，M1B最多半年後便會跟著下降，且下跌速度很容易高於M2，而出現金融市場所說的「死亡交叉」。
這主要是因為定期性存款的金額變動幅度通常較小，因此M2和M1B的變動方向通常很一致。銀行主管說，根據前兩次M1B年增率衝高到20%以上的經驗，M1B及M2兩者其中之一走跌後，另一者很快也會跟進下跌。
央行經研處副處長陳一端表示，M1B容易受外資進出影響，央行很難訂定目標區，至於M2因為去年比較基期高，所以年底前回落至2.5%至6.5%目標區的機率很高。
【經濟日報╱記者藍鈞達】
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