各國央行將陸續調整寬鬆貨幣環境，今年是全球股市從資金行情轉為基本面行情的重要關鍵，一月份全球股市下挫，許多股市已經跌破季線，甚至是半年線位置，今年全球股市有可能是大區間震盪格局。
全球股市在歐美大型企業公布亮麗的去年第四季財報下，竟然出現利多出盡，歐美股市全面回檔，全球股市一月份創下去年三月份起漲以來單月最大跌幅，終結長達十個月的多頭走勢。今年全球股市將面臨資金行情變成基本面行情的重要關鍵期，面臨救市政策退場和各國央行陸續升息的考驗，如能通過層層考驗，且各國經濟持續成長(甚至加速成長)，企業資本支出遞增和獲利維持成長格局，快則下半年全球股市有機會恢復去年的漲勢。
歐巴馬向金融業肥貓宣戰
二○○八年下半年爆發的全球金融海嘯，各國政府為了避免經濟陷入長期衰退，除了大幅寬鬆貨幣環境將利率調降到歷史低點，全力營救大型銀行避免出現倒閉的連鎖效應，並推出大規模公共建設，透過振興內需市場方式帶動該國經濟成長力道。上述貨幣和財政政策聯手下，營造出史上最寬鬆的貨幣環境，是去年全球股市得以大漲的內涵。
隨著今年全球經濟恢復成長力道，已經有部分國家的經濟體因為資金過度寬鬆，開始出現通貨膨脹的現象，迫使該國央行需要調高利率，控制升溫的通貨膨脹壓力。不巧的是，美國股市一月份因為歐巴馬總統宣示要針對大型銀行課徵銀行稅，甚至要提案修法限制大型銀行的自營業務，避免未來大型銀行又捅出金融風暴。不僅如此，歐巴馬二月一日送交國會的二○一○會計年度聯邦預算，計畫針對年收入超過二十萬美元的富人和大型企業加稅，計畫未來十年可以額外徵收一．九兆美元的稅收。
歐巴馬總統出手打擊金融業肥貓，不但要限制他們未來可以經營的業務，且還要向他們多課稅，重創一月份美國銀行股股價表現，連帶拖累美股表現。未來歐巴馬總統將會透過民主黨參議員提案限制大型銀行業的業務，一旦國會通過決議，華爾街金融業同時也將向最高法院提案。未來這項法案在國會辯論或是在高等法院審查辯論時，勢必衝擊美國金融股的股價表現，替今年全球股市行情埋下一個不可知的變數。
不僅美國要提案限制大型銀行的業務，英國和歐盟國家也可能會跟進，這些國家也會向富人多課稅，彌補財政透支問題。如此下來，歐洲銀行股也可能會成為拖累國際股市的另一個變數。
費半指數利多出盡
檢視一月份美股行情表現，美國大型科技股繳出不錯的財報，包括英特爾、蘋果電腦、微軟、Google和ＩＢＭ等重量級企業，對今年的獲利前景看法偏向樂觀，英特爾去年第四季的毛利甚至創下六五％的單季歷史新高紀錄。但英特爾股價在財報出爐後僅上漲一個交易日，接著又碰上美股的大幅修正，英特爾和其他半導體股的股價也都跟著回跌。費城半導體指數今年以來已經下跌八．九四％，在全球股市排行倒數第二，費城半導體指數跌破季線，且正要回測半年線支撐。
近期費城半導體指數的修正，暗示今年全球半導體股的股價不可能有像去年那樣的強勁漲幅，未來兩、三個月內股價需要進入整理，股價整理完成後，如果企業的獲利表現還能維持不錯的成長力道，則股價要等到下半年才有另一波多頭漲勢可期。費城半導體指數拉回整理，造成Nasdaq指數近期跌破季線。
當前美股動向依然強烈主導全球股市的發展方向，隨著美股一月份大跌，ＭＳＣＩ世界指數今年以來下跌二．五三％，ＭＳＣＩ新興市場指數下跌三．七六％，可見美股對全球股市的影響力道很強。在美股一月份領跌下，僅有少數股市能逆勢走強。捷克股市因為該國央行過去十六個月維持寬鬆貨幣環境，且目前還沒有升息跡象，今年以來捷克股市上漲五．○九％，是表現最強勁的股市。
俄、印、日股相對強勢
受到美元轉強和國際股市回檔影響，國際油價今年以來下跌三．二七％，油價在一月二十九日當天還創下七二．八九美元的今年最低價。幸好俄羅斯央行目前還是維持寬鬆的貨幣環境，去年下半年累計降息十一碼，目前利率維持在八．七五％的歷史新低，是今年俄羅斯股市能在國際油價下跌下，還能逆勢上漲四．六四％的主因。全球股市經過一月份的修正後，最新收盤價還能維持在季線的市場只剩下捷克、俄羅斯、印尼、瑞典、波蘭和日經二二五指數等股市，這些股市中只有日經二二五指數下跌一．七八％，其他市場均維持漲勢。
值得留意的是，去年總共上漲八七％的印尼股市，經歷一月份全球股市回檔還能逆勢上漲二．七七％，顯示該國今年的經濟成長力道依然強勁，且受到外資的青睞，世界銀行預估印尼去年經濟年增率六．一％，今年還能有六．三％的年增率表現。印尼政府去年七月剛選完新任總統，新任總統尤多約夫十月份對外宣稱，該國今年將加速基礎建設，並創造大量就業機會，要讓未來五年印尼的經濟年成長率達到八％。尤多約夫對印尼未來經濟成長的宣示，是支撐印尼股市上漲的力道。
日經二二五指數去年僅上漲一九％，落後全球股市的平均漲幅，今年如果日圓在美元升值下貶值，甚至貶值到一一○日圓兌換一美元的話，將對今年日本股市的表現有正面助益。今年以來日經二二五指數僅小跌，且日股價位仍高於季線和半年線位置，仍維持多頭走勢，日股今年頗有補漲的機會。
中國政府一月份開始宣示的緊縮政策，其中包括調高存款準備率兩碼，一月下旬要求大型銀行限制新增貸款額度，提高購買房地產的頭期款，減少房地產投資客的貸款乘數，希望房市能降溫，壓抑資產泡沫，造成今年以來中國股市和港股表現不佳。
今年以來上海證交所指數下跌九．二四％，且跌破月線和季線，是今年全球股市表現最弱的市場。深圳股市今年以來也下跌六．七二％，恆生國企股指數下跌七．四七％，香港恆生指數也下跌五．二六％。
中國目前已經是全球第三大經濟體和全球最大出口國，中國人民銀行調整貨幣政策，以及中國政府開始針對房市進行調控，將影響全球原物料的進口需求，直接衝擊全球商品市場的表現，和全球大型原物料股與鋼鐵股走勢，並對全球股市造成衝擊。
中國政府的緊縮貨幣政策短期內仍將持續進行，根據英國金融時報的報導指出，中國銀監會禁止部分上市公司透過從股市募集資金償還貸款，或補充營運資本，將政府的緊縮政策延伸到對企業從金融市場的籌資；目前已經有三四家工業和房地產公司因為這項政策陸續取消或是減少融資計畫。這項政策將影響今年中國企業資本支出表現，儼然對股市的後市表現又是另一項變數。
恆生指數測年線支撐
在中國股市回檔影響下，和中國經濟密切連動的巴西股市今年以來下跌二．一六％，墨西哥股市下跌二．五九％，ＭＳＣＩ新興市場指數也下跌三．七六％。中國股市下跌，拖累香港恆生指數和國企股走勢，連帶影響到亞洲新興股市表現。印度股市在通膨的壓力下，也都失守季線和半年線。
香港恆生指數一月在跌破季線和半年線後，還沒有出現明顯的止跌力道，代表空方力道很強。這是因為香港恆生指數的重量級權值股均屬於房地產和銀行業，他們的業務都直接受到中國緊縮貨幣的衝擊，影響今年成長力道，外加外資資金大量抽離港股和國際股市利空的雙重夾殺，一旦恆生指數跌破二萬點大關，勢必要考驗年線支撐(約在一八八五○點)。如果恆生指數未能止跌，對台股和其他亞洲股市的表現有負面影響。
亞洲新興市場表現不佳，美國科技股股價走跌衝擊，南韓股市一月中旬從一七二三點的高點下跌，在跌破一六五○點的去年十二月中旬重要支撐點後，二月初跌到一六○○點後出現反彈。南韓股市在破線後，近期技術指標已經修正到超跌區，隨時都有反彈的機會。如果國際股市能出現反彈格局，韓股有機會反彈到一六四○點的壓力區，然後再看未來國際股市走勢而定。
歐股表現不佳
在希臘、西班牙和葡萄牙等重要國家陸續浮現債信危機衝擊下，歐股表現普遍比美股差，這三個股市最新收盤價也都跌破季線和半年線，表現相當疲弱。受到歐洲債信危機和歐元貶值衝擊，外資資金抽離歐股市場，連帶讓歐股績優生的德國股市也跌破季線和半年線。短期內歐洲危機沒能獲得全部解決，就要看美股止跌反彈下，歐股表現能否回穩。
先探1555 2010/02/06~2010/02/11
文．魏聖峰
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