5月10日歐洲祭出7500億歐元的史上最大紓困措施，歐美股市巨幅上揚，但是中國股市卻扮演扯後腿角色，5月11日，上海Ａ大跌53.811，滬深300重挫57.41元，亞股受到歐美股市大漲激勵，原來都是開高，但是中國股市崩跌而下，亞洲股市尾盤都翻黑，台股也下挫56.29。
5月12日，中國股市繼續走低，上證最低2604.198，上海A跌到2730.584，上海Ｂ創了215.257新低，深證跌到1001.28，深圳A股創了1050.194的新低值，深圳Ｂ股跌到548.709，滬深300也寫下2756.422的新低價。希臘、西班牙、義大利股市已止跌，但中國股市持續創新低，這不免連累整個亞股的表現，讓整個亞洲股市籠罩著低氣壓。
12日中國國家統計局發表統計數字，4月ＣＰＩ年增率達2.8%，PPI達6.8%，創了2008年10月以來新高，全球原物料都下來了，但是中國通脹壓力卻上升，這已引來中國政府高度重視，況且，這是在重重打房壓力下的數字，顯然下一波可能牽動人民幣升值。
海嘯之後，中國經濟基本面的表現超級亮眼，但是今年中國股市跌幅卻居亞洲之冠，也是世界前幾名，甚至跟財政瀕臨破產的歐洲國家沒有什麼兩樣，這意味了中國這次打房很可能失控，甚至引發其他不可預期的併發症。一直以來，中國政策都有相當程度的掌控力，但是這回股市表現軟趴趴，代表中國經濟有病況，關鍵核心仍在房地產，今年首季中國ＧＤＰ成長達11.9%，是全世界最亮眼的國家，但是最近一連串打房政策，一線城市交易量急挫回走5成，二線城市急挫2至3成。
花旗最近研究報告指出，中國的國家資產投資項目非常倚重房地產，2010年第1季固定資產投資成長26%，房地產貢獻9%，到了第4季，房地產對固定資產投資帶動的成長將從9%降為3%。另依方面，2009年中國房地產投資占ＧＤＰ比重拉升到10.8%，其他由房地產拉動的建材產業（如水泥、鋼鐵、家電）及消費（財富效應又占8%，固定資產年增率首季是35%，到第4季將回落到10%，若加上房地產周邊的擴散效應，中央打房措施將拉低ＧＤＰ至少3%，那麼到年底中國又將回復到「保8」狀態。
但是更麻煩的是，打房會打到銀行體系，德意志銀行統計，中國銀行體系向全國省市縣鄉各級政府的貸款餘額將近6兆人民幣，占09年貸款總額約15%，約外匯存底的37%，當中還款能力轉弱及信貸風險最大的縣級政府融資約占75%，打房下去，銀行房地產相關的淨不良貸款率將上升到5～7%，德意志銀行估在香港上市的7大銀行潛在的呆帳損失約221億人民幣，這形成了中國股市下跌的主因。
中國這次打房首當其衝打到地產股，大多數負債比率高的地產公司股價都很慘烈，像中企的保利（600048）從30.9跌到10.31人民幣，馮侖的萬通地產（600246）從48跌到5.6人民幣，王石的萬科（000002）從14.9元跌到7元人民幣，許榮茂的世茂房地產（600823）從19.8跌到9.4人民幣，實力強勁的中糧地產（000031）從16.07跌到6.74人民幣。
中國強力打房措施首當其衝打到股價，地產股先跌，繼而銀行、壽險股大跌，像最好的銀行--招商銀行（600036）從23.48跌到12.91人民幣，股價大跌45%，中國人壽（601628）從34.68跌到23.66人民幣，股價跌31.7%。銀行股大跌是上海股市連番破底的關鍵，其他權值股，如水泥的海螺（600585）從53.13跌到31.85人民幣，股價掉了4成，江西銅業（600362）從51.08跌到28.91，跌幅達43.4%。寶鋼（600019）從10.33跌到6.11人民幣，股價也下跌40.94%。
這些在中國舉足輕重的重型股，對中國深滬股市衝擊不可謂不大，不過若反向來看，中國是全世界經濟成長最強勁的國家，股價連番重挫，到底如何解讀？一是中國股市不止跌，全球股市很難重新找到著力點，全球股市要走穩，中國一定要先爬起來。
二是中國股市從去年7、8月月間已經開始調整，目前滬深300的9日ＫＤ指標都掉到10左右，已進入超賣狀態，短線應再跌有限，況且中國中央對經濟事務一向有主控力，除非打房打到中國經濟崩潰，否則股市不會一路沈下去。從好的方向來看，中國股市應是下檔有限，而且接近長線多空轉折點，現在只缺臨門一腳，中央吹號角，還有人民幣啟動升值機制，而這也是台股多空重要轉折點。
在中國股市還沒有看出一個明顯轉折點之前，我認為全球股市都只有一個格局--調整。從金融海嘯到現在，我認為這是人類史上一次大規模洗牌行動，這個洗牌先是洗人，沒有競爭力的人先被洗掉。接著洗企業，沒有競爭力的公司也被洗掉。現在是在洗國家，像是冰島，接著杜拜，現在是希臘，當歐洲人還不知道沈重無比的社會福利支出是拖垮國家元兇之前，歐洲不會起來，這時候勤奮工作，熱愛賺錢的亞洲人會更有競爭力。
【2010年05月17日 謝金河◎ 現為財金文化董事長 】
★謝金河◎股市調整 【2010年05月17日 】
希臘主權債務危機，引發了全球股市回檔，從4月到5月的第一周，一直是震懾全球投資人信心的焦點。這一段時間全球市都出現相當大幅度的回檔。
如果從高點到最低點來算，英國股市從5833.7重挫到5045.3，跌幅達13.5%，法國股市從4086跌到3349.9元，跌幅達18%，德國股市從6333跌到5655.18，德國股市只下跌10.7%，其他如瑞士股市下跌12%，首當其衝的義大利下跌20.46%，希臘股市這一波重挫25.4%，果然是震央的核心，西班牙股市則大跌22.82%，愛爾蘭股市也下跌15.4%。
至於美國股市，因為5月6日的程式交易造成998.5的大跌，留下9869.62的低點，造成道瓊12.3%的回檔，其他如S&P回檔12.5%，NASDAQ回檔13.6%。台股從8190跌到7387，跌幅為9.8%，相較滬深300指數大跌19.79%，上海Ａ下跌18.16%，深圳A大跌20.3%，香港國企股下跌14.97%，香港恆生指數下跌12%，南韓股市小挫7.5%，日本股市下跌10%。
從這些與台灣關連度比較高的市場，我們可以得到若干結論，一是亞洲的台股、南韓、日本、香港跌幅相對較小，台灣與南韓表現最出色，可能與科技產業受到衝擊較小有關，台股可以說是亞太股市強勢市場。股市通常是國力與民心向背的指標，像菲律賓大選由艾奎諾三世勝出，5月11日菲律賓股市大漲120.87，使菲律賓股市成為最接近首波高價的市場；泰國紅衫軍事件告一段落，股價也穩定下來，馬來西亞股市則風平浪靜，整體來看，亞洲受到衝擊較小。
二是歐洲在風暴當中，希臘、西班牙、義大利股市幅逾20%，其也跌幅都逾13%，歐元與英鎊皆大跌。這當中值得觀察德國。11日歐洲股市都回檔，只有德國股市開低走高，最後收紅，且德國股市在5月7日就探底完成，可以看出歐洲爆發危機，德國實力禁得起考驗。這次歐元再跌，德國出口競爭力大增，雙Ｂ車子將十分具有競爭力，在在顯示認真工作的民族較有耐力，德國的國力將可更上一層樓。
三是美國股市在歐洲危機中再度成為中流砥柱，經歷過5月6日的風波，美國很快穩住了陣腳，這其中，APPLE連日大漲，尤其5月10日大漲18.32美元功不可沒，目前資金回流美國資產，美國股市經過這個回合的多空交戰之後，從何處去？這是焦點所在。
四是另一個焦點是牽動整個亞洲新勢力的中國何去何從？歷次金融危機中國都扮演了救世主角色，尤其是中國股市經常在全球股市驚慌中，扮演中流砥柱角色，但是這次中國沒有挺身而出，這與金融海嘯過後，中國充分發揮扭轉乾坤後信用完全不一樣。上次美國祭出量化寬鬆貨幣政策，中國則使出4兆人民幣振興經濟方案；這回希臘危機，中國一直沒有表態，尤其是股市的下跌跟希臘、西班牙、義大利一樣慘，歐洲那些國家是負債累累的國家，中國則是全世界基本面最好的國家，但是股市表現卻與債券淪為垃圾等級的希臘一般，這是全世界很吊詭的事。
【2010年05月17日 謝金河◎ 現為財金文化董事長 】
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