希臘危機打醒了全球投資人大作景氣復甦的春夢，就像一面照妖鏡，照出「歐豬5國」（PIIGS）的問題，也照出歐元的困境，這張骨牌如果被推倒，後面的問題很快接踵而至。
標準普爾先把希臘債信降到垃圾等級，不久，跟希臘病況一樣嚴重的葡萄牙也跟進，這麼一來大家都在猜誰是下一顆地雷？於是債務幾乎是希臘十倍的愛爾蘭立刻浮出檯面，往下找，失業率達20.5％的西班牙不是也該掛病號？再往下看，義大利也好不了多少，然後是歐元、英鎊直直落，如果更有想像力的話，恐怕歐盟會解體。
如果往壞處去想，歐洲的問題愈想愈可怕，但是希臘的經濟體很小，占整個歐洲只有2.8％，假使希臘問題浮出檯面時，像德國、法國這些歐盟老大哥馬上出手相救，問題可能老早解決了，但歐盟畢竟不是一個國家，嚴謹的德國人看不慣希臘人的浪漫，而希臘人民面對國家瀕臨困局，卻仍我行我素，不願與政府同甘共苦，結果一個希臘問題讓整個歐洲陷入烽火。
這回希臘向歐盟及國際貨幣基金求援，但前提是希臘必須撙節開支先自救，希臘政府要求公務人員減薪兩成，殊料竟引來全國大罷工，憤怒的工人丟擲汽油彈，竟燒死銀行員。這樣的場面，不覺令人想起1997年南韓發生金融危機，31家南韓大財團倒掉16家，韓國政府也向ＩＭＦ求援，那時候韓國人有的捐金戒指、金項鍊，全民解囊救國家；對照這次希臘人民拔一毛利國家竟不為，完全可以看出亞洲與歐洲的不同民族性，韓國當然會再起。
從這次希臘問題來看整個歐盟，我的看法很悲觀。99年歐盟成立帶給了世人很多憧憬與喝采，那簡直是孫文＜禮記禮運大同篇＞理想的再現，如今歐盟運作11年，問題一一浮現，畢竟這只是一個貨幣同盟而不是一個國家，27個歐盟成員國，大家都有不同的立場，各自有不同利益，加上沒有政治強制力，遇到問題根本無力解決。像北歐與南歐就很不一樣，德國與法國立場也經常不同，加上一個在旁邊看的英國，問題更難解。
這回歐洲股市大跌，歐元與英鎊的貶值，恐怕只是歐洲弱化與邊緣化的開端，歐洲的社會福利太好，競爭力逐漸減弱，單是減債一項問題就夠大了。未來若要增加工時、減少福利，多數歐洲人恐怕由奢入儉難，從投資的角度來看，這絕非尋夢園。
這次希臘引爆歐洲問題，很可能也是金融海嘯後全球投資新的「拐點」，一是歐元、英鎊相對弱勢，造就了美元超級強勢，去年12月美元指數一度跌到74.17，如今漲到84.518，美元成了全球避風港，資金再度回流美元體系，造成全球股市大跌。
另一方面，美元超強，也造成原物料重挫，5月4日全球股市大跌、美元走高，原物料行情連續兩天重挫，油價從86美元跌到80美元以下，鎳價一口氣從2萬7750美元跌到2萬1868美元，銅價也立刻跌破7千美元關卡，其他如白銀、白金、錫、鉛、鋅價都大幅下跌。
07年美元大跌，造就原物料空前大行情，如今美元從弱勢變強勢，原物料價格只得返璞歸真；另一方面，中國在4月出現貿易逆差，正式宣告不再扮演生產基地的角色。中國今年致力調結構，產業從低附加價值到高附加價值，今年中央政策把重點放在3Ｇ建置，三網合一、物聯網與雲端運算，都跟過去強大的原物料需求無關，也是宣告原物料奔馳行情終結的訊號。
最近ＣＲＢ商品期貨指數也幾乎跌回04年的位置，各國在海嘯後大印鈔票，全世界都很擔心通膨肆虐，但從ＣＲＢ指數的走向，未來全球發生失控性通膨的機率並不高。
原物料失去中國這個大買家，加上美元走高，首當其衝的可能是那些過去吃香喝辣的原物料生產國，今年巴西、阿根廷、智利、墨西哥及土耳其股市都寫下歷史天價；澳洲因為經濟成長勢頭很猛，已6度調高利率，澳幣也大幅升值，投信公司大量發行澳洲及中南美洲基金。這些原物料生產國很可能盛極而下，最近澳幣連續下挫，紐幣也跟著下跌，澳洲、巴西、阿根廷、墨西哥、智利這些原物料生產國股價都正快速向下修正。
還有中國打房壓力，到目前為止，尚未對房價造成重傷害，但是對地產股的重傷害已明顯可見。馮侖的萬通地產、王石的萬科，還有央企背景的保利集團股價紛紛重挫，股價腰斬的地產公司愈來愈多，中國打房壓力衝擊層面會擴大。
最近中國的銀行、壽險公司股價也開始大跌，例如最好的銀行——招商銀行股價從人民幣23.48元跌到13.29元，中國人壽從人民幣34.68元跌到24.81元，金融股大跌拉低了上海股市，接下來，包括水泥、鋼鐵、造船、石化等產業也紛紛重挫而下，這是中國有著最強勁經濟成長，股市卻跟著希臘走入死亡交叉的最主要原因。
過去1年多來，跟著全球救市掀起的資金投機浪潮，在希臘危機後，可能已吹起熄燈號。歐洲相關資產與商品，還有原物料掀起的投機浪潮可能告一段落，資金暫時回歸美元資產後，下一個焦點很可能是人民幣啟動升值機制後，中國成長帶動新一輪的亞洲投資熱，台灣還會跟著再起。
【2010年05月24日 謝金河◎ 現為財金文化董事長 】
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