八月三十一日是財報大限，所有上市公司必須全部揭露半年報，上市公司交成績，市場也給予打成績，重新調整股價，其中最令市場震撼的是鴻海，因為第二季利不如預期，鴻海在三十一日殺出一個跌停板。
NB代工業面臨大挑戰
鴻海的營收後十分亮眼，六、七月兩月營收都超過一千九百億，都比去年同期成長逾五成以上，鴻海第二季營收大成長，獲利卻衰退。
同是代工大廠，轉入綠能產業的台達電卻交出好成績，上半年EPS三．二三元。整個電子股都很弱勢，但是台達電卻創了一二二元最高價，也印證了先前我曾預告達電股價將超過鴻海。
純代工的富士康連續三年營收，純益都大衰退，今年上半年出現大虧損，意味了郭台銘必須正視富士康未來營運與轉型。
大型權值股陷困境
這次鴻海財報，造成股價重大修正，也抑制了台股走勢，歐美經濟前景不佳，影響了半導體、面板、PC及周邊產業，台股有如半壁江山失落了，這一周從八月二十五日的「興登堡警訊」造成二○三點長黑，宣示了台股短期要站上八千點是很困難的，八月三十一日的鴻海觸動長黑，則是財報最負面的一次調整，台股未來格局很可能是七○○○～八○○○之間的箱型區間游走，指數空間可能不大。
這可從大權值股紛紛陷困境看出端倪，例如台積電上半年交出EPS二．八五元的好成績，但是下半年景氣走疲，台積電P╱E會壓縮，沒有大漲的機會，鴻海已創了一○八元新低價，這是一連串挑戰的開始，過去鴻海像大網一般，把海上的魚都吃光，但這網的線已有破綻。
內需股值得期待
剩下大市值企業，聯發科上半年EPS一八．三三元，仍是獲利王，但股價從五九○元跌下來，也是挑戰重重，中華電信平穩，缺乏大爆發力，台塑化則受圍廠影響，才創了七一元新低價。再來是金融股的國泰金經營績效超遜，富邦金也很難有領袖群倫實力，而市值也算大的友達、奇美電都面臨前景不明的折騰，如此一來，台股在大型權值股受壓的情況下，指數空間恐怕不大。
最近外資看台股，有的喊到七○三二，有的看七三○○，其實外資布局台股純粹只看電子股，當歐美景氣失速，電子股首當其衝下，外資已陣腳大亂，最近外資看航空股有點摸不著頭緒，外資在傳產股連研究人員都缺乏，加上對中國市場缺乏了解，很多重要資源都配置在香港，台灣反而被忽略了。
台灣的電子股已經過大家二十年的開墾，透明度很高，反而是傳產的研究，過去二十年被拋在一邊，未來有較大空間的，很可能黑馬是在傳產股或金融股誕生。
香港股市最近內需股大旺，味千中國創一一．九港元新高，今年以來股價已大漲一倍，小肥羊也大漲，台資企業的康師傅、旺旺、達芙妮、統一中國，都很強勁。但是外銷股如富士康已跌到四．九港元，巨騰從八．五一港元跌到四．○二港元，股價腰斬，這個調整趨勢已經很清楚了，台股未來可能是區間游走，但是會一直漲的個股很可能大半都是內需股。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1585期
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◎封面故事：從財報點名電子奇兵
◎焦點議題：台股還是很有吸引力
◎國際趨勢：蘋果搶進影視新商機
◎產業脈動：商辦題材成營建族群新主流
◎謝金河專欄：投機末路
★謝金河◎外資報告看看就好 【2010年09月02日】
台股半年報揭露後，外資幾乎全面看淡台股，最近瑞信將台股目標價從8500點調降到7300點，瑞銀也將台股目標價從7600點調降到7200點，外資看壞台股，對台股自然會產生一股壓力，也讓散戶充滿危機感，單是這兩日外資賣超鴻海( 2317 )超過11萬張，就可看出外資的殺傷力。
不過外資一向善變，像外資這兩天砍鴻海，其實7月12日高盛還重申鴻海「買進」評等，目標價是150元，如今一股腦兒全殺出，外資也不一定是萬靈丹，像外資在今年2月，麥格里調降潤泰新( 9945 )與潤泰全( 2915 )評等，將這兩家公司目標價下修到35元以下，但是潤泰全後來漲到108元，潤泰新也漲到59.5元。
報載半年報全都露，外資看衰台股，其實第二季財報台股表現並不差，集中市場獲利公司614家，只比第一季少2家，虧損公司104家，比第一季多2家，但是EPS0.68元，卻是近3年新高，比第一季的0.57元，去年第四季0.51元都高出很多，說第二季財報差，那是睜眼說瞎話，而上櫃公司第二季EPS0.31元，則是創了歷史新高，OTC獲利公司405家也是歷史新高。還有集中市場全體上市公司營收4.6533兆也是歷史最佳成績，OTC的3508億，也是歷史新高，說第二季業績不好，那是不懂市場的人亂講話。
關鍵在如何解讀下半年的業績，今年外資看NB大好，如今急忙調降，說穿了都是憑感覺在說故事，像瑞銀8月13日重申華碩( 2357 )「買進」評等，目標價285元，如今又如何？7月26日，高盛調高宏碁( 2353 )目標價到102元，如今宏碁跌到76.6元，最近航空股技術面回檔，外資又看大壞，認為明年航空業景氣看淡，但是華航( 2610 )與長榮航( 2618 )已止跌反彈，可見外資報告不一定精準。
這些年來，外資把重兵都放在香港，重要人事都配置到香港，台灣強將不多，要不然都被挖角，外資圈優秀的報告並不多，尤其是外資專研電子業，傳產根本沒有人在研究，很多報告都荒腔走板。
不過外資手上有籌碼，一旦外資觀點轉淡，短期間外資持股比率高的個股宜迴避，免得成為外資提款機下的受害者，國際情勢瞬息萬變，歐巴馬已宣布撤兵伊拉克，全力拼美國經濟，今年美股反應值得多加留意。
★謝金河◎ 鴻海、富士康效應重創台股 【2010年09月01日】
鴻海( 2317 )營收創新高，但是第二季獲利卻比第一季還下滑6.9%，主因富士康(02038)上半年虧損1.44億美元，鴻海因持有富士康7.1%，吃掉了不少獲利，造成Q2 EPS只有1.51元。由於財報數字不佳，造成鴻海股價殺到跌停，鴻海跌停，也引來台股大跌，使台股面臨沈重的探底壓力。
其實最近指數急速探底，電子股利空充斥，成為拖累台股的源頭，其中半導體分類指數從87.25跌到70.13，已成為標準的空頭排列。而電子分類指數31日跳空大跌，最後下跌6.94，也是標準的空頭型態。PC類股分類指數從108.89跌到82.5元，也是空頭格局。目前除了電子通路仍然維持多頭排列外，電子股都進入空頭，由於電子股權值占台股半壁江山以上，電子股不濟，使台股也陷入低氣壓中。
31日鴻海家族全面暴跌，對台股殺傷力不小，鴻海單日下跌8元，一日之內市值少了772.8億，其他鴻海系的鴻準( 2354 )也大跌6.7元，市值也減少74.57億，加上廣宇( 2328 )跌停，市值也減少16.37億，若加計香港富士康(02038)在港下跌0.39港元，市值減少27.8億港元，鴻海軍團一日之內市值減少1千億，對郭台銘來說是個重傷害。
鴻海業績滑落，市場便報以無情的懲罰，除了富士康吃掉獲利外，鴻海在全中國加薪才是大家最擔心的焦點，也是大家對純代工業高度質疑的開始，這其中，手機代工的富士康是個值得觀察的點。近3年，富士康股價從27.7港元一度跌到1.7港元，這3年富士康營收107.32億、92.71億，到72.13億美元，營收逐年下滑，盈利則從7.21億、1.21億滑落到09年的3858萬，獲利逐降，但今年上半年變成虧1.44億美元，代表手機代工業已從微利時代走進賠錢的時代。台灣的華寶( 8078 )06年股價一度漲到246元，當時華寶純益達10.01元，也就是說一股賺一股，但好景只曇花一現,華寶EPS次年是6.98元，08年剩下2.17元，去年只有1.3元，但今年上半年竟虧損1.217億元，華寶逐漸淪為低價股。另一家手機代工廠華冠( 8101 )第一季就大虧1.98億，那是宣示一個產業的終結。
台股在8月31日拉出一記長黑，連季線都跌破，使台股處在十分不利的地位，代表了台股電子業以中國為生產基地，產品外銷到歐美的一條便捷列車時代已經結束，這從PC大廠廣達( 2382 )頂著上半年EPS 2.76元的好成績，但因毛利率只剩下3.4%，廣達股價跌到47.75元，連番破底創新低。鍵盤大廠群光( 2385 )上半年EPS 2.94元，但股價仍跌到57元，PC關連股P/E恐怕都會降到10倍以下。
而從現階段起，台股的產業重新找出路，像是中國大潤發入帳，Q2貢獻潤泰全( 2915 )6.31億，EPS 0.89元，已可以看出大潤發貢獻力量加大。31日港股大跌逾200點，但是內需與通路股紛紛大漲，例如，台資企業達芙妮(00210)逆勢大漲0.31港元，佐丹奴(00709)等成衣股也大漲，紅酒股如通天酒業(00389)、王朝(00828)漲勢也很明顯，這可能是下一個合回台股布局的重點。
★謝金河◎ 電子股示弱，台股不易上8000─金融股角色任重道遠 【2010年08月31日】
柏南克先生振興美國經濟的談話，激勵了美股大漲164.84點，化解了探底危機，30日亞股都是漲勢，其中日本日經指數上漲1.76%，南韓綜合指數大漲1.77%，深滬股市也都大漲，其中深圳股市上漲逾2.65%，上海股市也大漲1.61%，其他亞股漲勢更凌厲，泰股寫下913.81點的新高價，馬來西亞也創了1428.44點的新高，值得一提的是經過紅衫軍衝擊的泰國，如今出現股匯市齊揚的局面。
泰國SET指數今年從679.45點大漲到913.81點，漲幅達34.49%，在亞股中出類拔萃，而泰銖8月30日升值到30.583兌1美元。泰銖今年初兌台幣是1.1兌1台幣，如今0.95就可換1台幣，泰銖升值比台幣大得多，意味了台幣還有漫長的升值之路。
亞股大漲，台股只小漲0.24%，加權指數只上漲18.29點，而OTC市場受到唐鋒( 4609 )事件衝擊，投機股大跌，反而下挫0.83%，經過「興登堡警訊」的襲擊，大多數的亞股已恢復健康，台股則在長黑回檔，破壞了技術面，加上籌碼混亂，元氣仍未恢復，比較關鍵的則是電子股的不確定性因素增加。
30日台股金融分類指數上漲0.77%，電子分類指數卻下跌0.15點，半導體分類指數創了今年新低值，除了通路股的大聯大( 3702 )與友尚( 2403 )支撐大局外，多數電子股都很弱勢，利空的來源有兩個，一是工商時報頭條指出半導體Q3拉警報，INTEL調降財測，INTEL與PC高度連結，PC衰退，INTEL首當其衝，DRAM股今年老早就出現了跌勢，另一個利空是經濟日報拿益通( 3452 )上半年每股虧12.65元，造成益通跌停排出31713張的籌碼賣不掉。益通跌停，也使連日來大漲的太陽股氣消了一半。
上游矽晶圓股，如中美晶( 5483 )大跌4.5元，合晶( 6182 )跌1.2元，嘉晶( 3016 )跌2.5元，幾乎跌停，達能( 3686 )也跌了2.5元，綠能( 3519 )也跌了3元，其他太陽能股都下跌，另外，炒作的越峰( 8121 )上半年EPS只有1.04元，股價P/E過高，也大跌5.5元，越峰以藍寶石為題材，股價炒得火熱，另一家也炒藍寶石基板的兆遠( 4944 )最近副董事長與獨立董事都請辭，狀況不明，宜警戒。
其他的利空還有香港掛牌的富士康(02038)預告可能轉盈為虧，顯示代工業面臨的考驗一直加大，台股失去了電子的火力加持，力道受到很大限制，這是加權指數很難躍升的地方。
另一方面，半年報揭露進入最後48小時的期限，業績好的公司業績都已公布，反而是股價炒高後，業績不佳的公司，醜媳婦見公婆的效應通常都是不好的，像是觸控面板題材，除了洋華( 3622 )外，獲利都不理想，因此，30日勝華( 2384 )、和鑫( 3049 )、富晶通( 3623 )、安可( 3615 )跌幅都不輕，當紅的PV INVERTER題材，也要當心反轉，科風( 3043 )宜警戒。
一些過去炒作火熱股，像微型投影機的揚明光( 3504 )上半年EPS只有2.63元，已跌了3支跌停板，導光板的穎台( 3573 )半年來股價從264元殺到剩下114元，令人驚悚，最近連均熱片的健策( 3653 )也殺破200元，顯示電子股高價股的向下調整壓力加大。
這次半年報對虧損公司，股價領先上漲的，調整力都很大，像糖價走揚，但是台榮( 1220 )、環泰( 4207 )業績不若預期，殺傷力都不小，腐蝕箔的展成( 3089 )虧損，手機零組件的及成( 3095 )，IC設計的鑫創( 3259 )，海德威( 3268 )都出現猛力向下調整的走勢。
這次唐鋒突然下市，讓多空都成了輸家，也代表了炒作有其極限，公司派若引入市場派無限炒作，很可能賠上公司及一大群股東的利益，罪責重大。
若電子股不捧場，台股很難攻上8000點關卡，不過季線支撐仍強勁，未來指數空間很可能是金融股創造的，彰銀( 2801 )已具指標的地位。
★謝金河◎ 唐鋒(4609)留給市場一堆錯愕 投機末路 【2010年09月03日】
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