上半年財報公布，幾家歡樂幾家愁，原本市場以為電子第3季旺季不旺，但有部分電子股第2季業績已經開始發出警訊，電子代工龍頭鴻海(2317)EPS從第1季1.86元降到第2季1.73元，營益率從2.1％降到1.7％；NB代工龍頭廣達(2382)E PS從第1季1.4元降到第2季1.33元，營益率從1.7％降到1.2％，難怪大盤從7032漲到8054很多電子股總是漲不起來，股價總是領先財報
弱者恆弱強者恆強 傳產毛利不遜於電子
7月以來我一再提醒歐美景氣走弱，電子將首當其衝，果然漲輸大盤，還跌贏大盤，上週電子指數跌破300點，等於領先大盤跌到7300，誤信前波沒漲到的電子股是下波主流的買盤套牢，成為未來的賣盤，內需股雖然強勢但難免受到大盤拖累，8月傳產漲2.3％、金融跌0.3％、大盤跌1.9％、電子大跌5％，內需股相對抗跌，強者恆強。
電子代工毛利隨人工物料成本升高，如果下游售價無法調升，僅有個位數毛利，隨時面臨虧損壓力，電子股中IC設計股毛利最高，如聯發科(2454)毛利就達到56％，所以當電子景氣反轉向上時股價的爆發性也最大，不過有很多傳產股毛利率其實不輸電子IC設計股，如賣嬰兒用品的麗嬰房(2911)毛利率47％、飯店股第一店(2706)毛利率66％、賣麥粉的佳格(1227)毛利率43％，連賣清潔用品的花仙子(1730)毛利率也達47％，打敗很多電子股，傳產股低成長低獲利的迷思該打破了。
跟著有錢人選邊站 高成長創造高股價
有錢人的投資嗅覺比較敏感，高價電子股聯發科跌到去年7月的價位，宏達電(2498)及大立光(3008)雖然相對強勢，但上週二雙雙出現極為罕見的跌停走勢，反觀高價傳產股晶華(2707)及精華(1565)趨勢向上，後者股價上週還創歷史新高，有錢人懂得選邊站，究其因在於營運的成長性。
上期(878期)我提到國內觀光業的商機，陸客來台觀光自由行政策還沒開放，今年入境人數就可能超過出境人數，出現史無前例的觀光黃金交叉，如果真的開放自由行，帶動的陸客來台效應可能是現在的10倍，如果只看晶華上半年的EPS 5.1元，是把格局看小了。
【完整內容請見《萬寶週刊》879期】
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