✍ 碧琴司の →ße

上周最火的經濟話題就是「全球貨幣戰爭開打！」

日銀大手筆砸下2兆日幣阻升日圓，揭開貨幣戰序幕；韓國、瑞士、巴西及墨西哥，上個月也紛紛對其本國貨幣進行不同程度的干預。

這場貨幣戰爭的兩大主角是美元與人民幣。歐巴馬政府為避免美國經濟步入二次衰退，聯準會（Fed）將展開新一波量化寬鬆政策的同時，行政部門也雙管齊下全力壓迫人民幣升值，挽救山姆大叔不致陷於經濟蕭條的無底深淵。

但人民幣升值幅度相當有限，2008年金融海嘯期間，中國為維持金融穩定，僅讓人民幣升值0.2%；自今年6月宣布二次匯改以來，到9月底也才升值1.9%，與美國政府聲稱人民幣必須大幅升值2成以上，有「天壤之別」。

日圓是中美經濟角力中的頭號犧牲者，由於市場預期Fed即將採行新一波量化寬鬆政策，為先發制人，也展現日銀捍衛弱勢日圓決心，日銀搶在Fed前，先一步宣布重回零利率，其實是希望遏制國際炒家進行日圓套利交易，以免再度重創奄奄一息的日本經濟。

讀者們或許納悶，為什麼世界各國都希望自己貨幣愈弱愈好？錢不是愈大愈好嗎？用愈少的台幣換到愈多的美元，才能代表台灣傲人的經濟實力。

這是從消費者的角度解讀匯率，但是對各國政府來說，在貨幣政策幾乎已毫無空間（超低利率），財政刺激政策又無以為繼（各國政府債台高築）情況下，只好使出以鄰為壑的低價求生路線，就是讓自家的商品以「斷頭價」殺出一條血路。即讓本國貨幣貶得愈小愈好，相對於升值的他國貨幣，自然有出口競爭力。

但匯率本身是一種相對價格，有人升、就會有人貶，有人享有出口競爭力、就會有人喪失出口競爭力，在金融海嘯後，誰都不想成為喪失出口競爭力的倒楣鬼，於是在日銀開了第一槍後，各國央行紛紛出手干預匯市。

若這種不理性的干預政策蔚為風氣，極有可能會演變成貿易大戰，屆時就不只是「全球經濟陷入二次衰退」而已。