✍ 碧琴司の →ße

迷思1：最好公司就是最好的股票

股價會漲通常是因為公司業績表現超乎市場預期，可是投資人通常會對業績良好的公司抱持很高的期待，期待愈高就愈難超越。我從1972年開始報導股市，那時是紐約證交所50檔大型股當紅的時候，像IBM、麥當勞和全錄這些大型股備受投資人愛戴，本益比動輒達60倍。這些都是好公司，卻不是好股票，因為市場給予這些股票的價格已遠超過它們的成長能力。

我認為現在的蘋果公司（Apple）也有這樣的情況。蘋果很賺錢，而且零負債，這是蘋果股價本益比可以高達32倍的原因。但我預測未來兩年蘋果股價表現平平。

迷思2：在當前波動劇烈的市場，投資人應該積極殺進殺出

相信這個說法前，先想想手續費和交易稅的問題。現在券商手續費長期都有折扣，所以手續費比較不是問題，可是交易稅就很討厭了，長期資本利得稅率為15%，短期資本利得稅率最高達33%。

迷思3：分析師報告是選股好幫手

分析師很聰明，也比一般投資人熟悉公司管理階層，可是這不表示他們選股功夫比其他人強。根據我10年來的研究，分析師最推薦的股票表現往往都落後大盤。

迷思4：小心10月，這是股市表現最差的月份

股市表現最差的月份是9月，不是10月。據奈德戴維斯研究公司的統計，1900年以來道瓊工業指數9月平均下跌1.1%。10月平均上漲0.1%，表現在各月份中為倒數第四。

迷思5：投資人可以仰賴美國總統任期周期預測股市走勢

事實上，沒什麼可以預測股市走勢。大致上，美國總統任期第一年「通常」是股市表現最差的一年，第三年最強，但是請注意，我是說「通常」。

迷思6：本益比是預測股價的最佳指標

本益比既不是完美指標，也不是選股捷徑。比方說，福特汽車2005年每股賺1.2美元，而那年底福特股價約8美元，本益比才六倍左右。可是在接下來的三年福特每年都虧損，去年底股價跌至2.29美元。

迷思7：股價上漲時應乘勝追擊

許多備受敬重的市場人士都相信這一點，最著名的莫過於投資人商業日報發行人歐尼爾，我卻比較同意普林斯頓大學教授馬基爾的看法。他認為利用股價相對強弱動能投資股市的好處，往往會被這種策略的交易成本抵銷。根據我的判斷，動能策略的整體表現並不穩定。

迷思8：戰爭有利股市

二次大戰的軍備支出讓美國脫離大蕭條，因此許多人認為軍事支出提高，股市就會上漲。這個看法常常失準。1970年代越戰如火如荼進行，股市卻沒有太大進展。1980年代國際情勢相對和平，股市卻大漲特漲。

迷思9：股市比較希望共和黨勝選

據奈德戴維斯研究公司的統計，1901年3月到2008年7月期間，在民主黨總統執政下，道瓊工業指數平均年報酬率為7.2%，但共和黨總統執政下的年平均報酬率僅3.6%。目前為止，美股的最佳表現出現在民主黨總統柯林頓執政時期。

迷思10：算準時機進場可以大賺一筆

要是預測準確，這種策略的確可以創造極大獲利，可是成功者少之又少。

（作者是彭博資訊專欄作家／編譯于倩若摘譯）