衝八○○○點！愈逼近年底，台股行情愈發威，就在十二月二十五日耶誕節之時，台股加權指數已經見到睽違一年多來的八字頭。接下來，在投信法人、集團公司的最後作帳高峰下，將會帶給台股留下完美的二○○九年。
在迪化街的證券大廳，幾位每日都來報到的老伯伯，看著電視牆裡的價位變動著，大聲的吆喝著，但進場的人並不多。「今年台股已經漲了近一倍，但散戶根本沒有進場，市場熱度始終沒有起來，大多數的投資朋友還畏縮在金融海嘯的恐懼中，難得的大行情，卻只有少數人才賺到錢。」長期為迪化金主圈服務的台証證陳姓超級營業員說著。
百年重創？專家全槓龜
百分之九十的專家，對於今年的景氣預測都槓龜了。當二○○八年九月十五日雷曼兄弟宣告破產倒閉之際，全球金融圈的恐懼達到了極致，所有的經濟學者以「百年來的重創」形容這次金融海嘯帶來的災難，預測全球經濟復甦將是漫漫長路，可能要花上好幾年的時間才會恢復到二○○八年之前的水準。
答案永遠是意想不到，回顧二○○九年的全球股市，美國道瓊指數已經重返萬點之上，MSCI新興市場今年大漲七五％，回到雷曼兄弟破產時的水準，陸股今年漲幅超過一○○％，台股今年也大漲了七二％，中華投信副總黃世洽就開玩笑的說，「閉著眼睛投資，今年的獲利應該都會有三成吧！」
二○○九年初所有的財經大師都告訴大家，全球失業率持續攀升，美國衝高到一○％以上，將有二千八百萬人口沒頭路做，大家準備要勒緊褲腰帶準備過寒冬了，怎麼二○○九年的股市卻呈現牛氣沖天呢？
熱錢救市，各國下猛藥
永豐金首席經濟學家黃蔭基說，「今年股市大漲的原因，一是超跌過頭，再者是大量熱錢的推升。」沒錯，各國政府的當時雷霆手段下猛藥了，就像軍備競賽一般，各國卯足的全力一手端出凱因斯學派，顯示大政府的有為，紛紛提出振興經濟方案；另外一手透過貨幣政策寬鬆銀根，央行不斷降低利率，達到寬鬆的貨幣環境，各國更是睜一眼閉一眼放任美國政府靠著大量印製鈔票，投入數十兆美元的全球資產黑洞。
全球央行吹泡泡，國際熱錢就快速膨脹起來，投入股市了。根據IMF（國際貨幣基金）統計，各國投入救市的金額，就超過二兆美元（約新台幣六十五兆元），這些熱錢，快速流入到受傷輕微的新興市場中，造就了二○○九的全球股市的榮景。
揮別讓人捉摸不定的一年，展望二○一○年的展望，台股基期已經被熱錢推高的近八○○○點，再往上難度似乎更勝一籌，到底接下來的股市，會是虎虎生威的一年呢？還是虎頭蛇尾呢？
日盛投信投資長張島郎就以「升息」與「ECFA」兩因子及「美股」與「陸股」雙引擎，看待虎年台股行情。他說，二○○九年是資金行情貫穿全年主軸，在國人海外資金回流、低利率效應及國際資金回流股市三要件下，二○一○上半年仍可望仍由資金面擔綱主演。
利多加持，萬點不是夢
目前定存利率太低，在寬鬆的貨幣環境下，陸續解定存並轉至活存，使得證券餘額逐月走高，截至目前證券劃撥餘額達一兆二千億元，創下一九八○年以來新高，顯見股市資金愈來愈充裕，資金行情仍未結束，但要注意的是，整體資金行情規模效益，將不如二○○九年來得大，通常股市初升段是以資金行情為主，如果再繼續上漲，就必須端出實質牛肉了。
另外一個讓台股看漲的原因就是「升息」，從歷史經驗觀察，美國聯準會升息前一年內，統計台股從最低點至升息期間，平均有四○％的報酬表現；升息後一年內，台股還有一三％的報酬表現，可見升息前後台股表現好的機率頗大，畢竟升息象徵經濟復甦，不需要靠著寬鬆貨幣政策刺激，可以拔出插管，回歸正常機制。
對台股還有一項利多因素ECFA（兩岸經濟合作架構協議），深究二○○○年至二○○九年，台灣股市漲幅遠落後亞洲與全球新興市場（二○○八年新興市場全部寫下歷史新高紀錄，台股最高只到了九八五九點，距離歷史新高一二六八二點還有一段落差），兩岸關係緊張絕對是主兇；未來一旦ECFA簽定，兩岸經貿良性互動，台股本益比有機會提升。香港與大陸簽定CEPA（更緊密經貿安排）經驗，港股本益比提高三十倍，ECFA條件雖不如CEPA，但台股本益比也有機會提高二十倍以上，若能提高至二十至二十二倍，則台股長線目標將挑戰九七○○點至一○七○○點。
虎頭震盪，虎尾有看頭
大華投顧董事長杜金龍對於虎年台股行情也抱持謹慎樂觀的看法，他根據歷史經驗分析，台灣GDP負成長出現之際，就是台股長期低點。過去四十八年的歷史，曾出現過三次經濟負成長，分別是一九七五年第一季、二○○一年第三季與二○○八年第四季，都證明是長期最低點出現的位置。
這次落在的二○○八年十一月的三九五五低點，正好為台灣GDP掉落到負二．五％。之後，台股大漲到目前直逼八○○○點，反彈漲幅近一倍，再次證明是台股另一次多頭循環的起點。接下來，IMF預估二○一○年台灣GDP恢復到四．三％，第一季GDP正是由負轉正的時刻，也意味著台股行情將持續發燒到二○一○年第一季。
杜金龍還以他擅長的波浪理論推估，去年台股三九五五視為長線低點，就確實完成了ABC三波下跌，同時進入台股第七次大循環的初升段。如果以此算起，他認為台股初升段高點將落在二○一○的二月，指數可能會落在九四二一點。之後二、三季則是面臨到初升段的拉回修正，最低點恐將跌破七○○○點到六八○○點附近，等到第四季才會展開主升段的攻擊，所以是虎頭震盪，虎尾才更有看頭。
融資低檔，資金動能強
永豐金首席經濟學家黃蔭基則利用籌碼面的角度推估，二○一○年台股仍有高點可期，他指出被視為股市資金動能的M1B，累計二○○九年一至十月的年增率已經來到一四％，黃金交叉穿越M2的七．四％，兩者差距六．六％，顯示資金面仍有利股市，台股資金動能依舊相當充沛。
此外，根據央行統計，準備投入台股的外國人新台幣帳戶餘額為二千零四十四億元，看來熱錢還沒有走，再加上兩岸關係正常化後的陸資卡位，顯示資金仍在在台股這一邊。
另外，代表散戶籌碼的融資金額才剛到二千五百億元水準，以融資占台股市值比重為一．二％，位於歷史低檔區，意味著籌碼相當的穩定，市場尚未出現瘋狂失控狀況。
科技綠能，列投資首選
虎年台股錢景依舊光明，誰會是最明亮的投資亮點呢？根據過去經驗，占台股七成比重的科技產業，絕對會是第一考慮重點，春江水暖鴨先知，台積電的產能滿載，預告了整個3C產業的春天，除了傳統的電子五哥之外，焦點新產品還包括智慧型手機、電子書、LED TV……，2010年都充滿蓬勃生機。
此外，全球最關切的話題就是綠色環保，剛結束的哥本哈根會議雖然沒有留下任何實質的結論，但各國政府對於綠色產業的扶植及投入的金額，則是愈來愈大，也讓太陽能、水力、智慧電網等替代能源產業商機大無限。此外，最讓人感到興趣就屬電動車的研發，由於目前電動車規格尚未統一制定，最具核心技術的電池部份，台灣投入廠商眾多，在虎年也受到注目。
過度舉債的杜拜成為一場海市蜃樓，讓人擔憂金磚四國為主的新興市場還繼續是投資最佳區域嗎？根據經濟學人的報告顯示，二○一○年中國仍是一枝獨秀，繼續成為全球投資的焦點。從二月的中國農曆年的內需消費拉開序幕，五月的上海世博會又向世人重新展現國力，估計至少吸引超過七千萬人的大批觀光客，中國虎年的GDP要更上層樓回到一○％以上。
整體來說二○一○年是美好的一年，本刊邀請專家從各個面向分析，替您整理出虎年投資必知的布局重點，讓您在新的一年裡，投資虎虎生風，無往不利。
【完整內容請見《非凡新聞周刊》2009年194期】
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