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美國聯邦準備理事會（Fed）宣布自19日起提高重貼現率一碼至百分之0.75。Fed表示，政府希望金融機構減少對央行資金融通的依賴，而政府因金融危機而緊急供應市場資金的任務已經完成。這是Fed自2006年六月以來首次調升重貼現率。

Fed表示，調升重貼現率應不致導致家庭與企業借貸成本上升，也不意味經濟或貨幣政策展望的變動。

富國銀行前首席經濟研究員、加州州立大學海峽島分校經濟學教授宋萬松（Sung Won Sohn，音譯）表示，Fed在傳達一項訊息，那就是未來的利率比較可能會上升，而不是保持穩定或下降。

【2010/02/20 聯合報】

【 記者李定強  2010/02/19 聯合晚報】

美國18日謹慎啟動退場機制，開始收回金融海嘯期間注入經濟體的巨額資金，儘管此舉出乎市場預料，但其實亞洲各國早幾個月前已率先退場，凸顯全球復甦速度不一，歐美日與亞洲新興經濟體出現明顯的落差。

在澳洲與中國帶領下，全球已揮別寬鬆信用，但歐美經濟卻尚未站穩腳步。澳洲央行總裁史蒂文斯（Glenn Stevens）19日說：「在金融危機與復甦初期不同的表現，凸顯出經濟重心正移往亞洲，這個歷史巨變持續進展中。」澳洲去年10月率先升息，是主要經濟體中第一個提高借貸成本的國家。10月以來澳洲已升息3碼，基準利率成為3.75%。

史蒂文斯並表示升息循環尚未結束。他在國會作證時說：「如果經濟狀況大致符合所料，將有必要繼續調整貨幣政策，以確保通膨符合中期目標。」這些發言意味著澳洲今年將維持升息基調，但速度會放緩。金融市場反映央行3月升息的機率有五成。

中國人民銀行（央行）雖然未直接升息，但1月中已調高國營銀行的存款準備率，如今存準率已升至16.5%，比年初時的15.5%高1個百分點。印度央行1月下旬也採相同模式來收回流動性。越南去年11月調高主要利率1個百分點至8%，不過部分是為了支撐越南盾匯價。南韓至今仍按兵不動，但央行總裁李成太日前暗示，升息可能不遠了。

【  編譯謝璦竹  2010/02/20 經濟日報】

聯邦準備理事會（Fed）動輒得咎，而毒癮纏身的投資人猶如驚弓之鳥。聯準會沒有「升息」，只是調高對銀行緊急融資的利率1碼，就造成亞洲股市暴跌2%、美元飆漲，原物料商品急跌。這兩年來長期向市場供應免費嗎啡的央行，現在只是開始回收廢棄針頭，就可以讓吸毒成癮的投資人無比驚恐。

聯準會調高的是對銀行緊急融資的重貼現率。這是當商業銀行在同業間調不到現金、只好找央行借錢時，必須付出代價的「高利貸」。普通人無權也無能力向聯準會借錢，而銀行也不是天天向聯準會借錢。因此這個利率的調漲，象徵意義大於實質，並非一般人所認知的「升息」。

銀行間的資金拆借市場很清楚這點。指標性的美元Libor隔夜拆款利率，19日維持與18日相同價位，文風不動。管理全球最大債券基金的Pimco投資長葛洛斯也認為，聯準會並沒有打算很快調升基準利率，也不表示寬鬆貨幣政策轉向。

一般而言，聯準會的貼現率會比聯邦資金利率高出1個百分點。但在前年的急速大降息後，聯準會的貼現率降到剩0.5%，僅比聯邦資金利率的0到0.25%多出1碼。換句話說，在真正的「升息」之前，重貼現率還有2碼的調整空間，所謂升息仍然言之過早。

而且，這個聯準會提供緊急融資的「貼現窗口」早已不是向市場注入嗎啡的主要針頭，甚至接近廢棄不用。金融危機時，銀行深怕從貼現窗口向聯準會借錢，會被視為倒閉的前兆；現在局勢穩定下來，銀行從其他市場就能調到更低廉的資金，更不會從貼現管道找聯準會借錢。

但是，投資人焦慮的是聯準會正開始收回市場資金，因為史有前例。本次降息循環之前，聯準會先是緊急召開會議，宣布調降重貼現率，之後才一路把聯邦資金利率調降到零。現在，聯準會又在非例行會議期間，先調漲重貼現率。就是這種似曾相似，讓投資人感到不安。

（綜合外電）

閱報祕書／聯邦資金利率與重貼現率

聯邦資金利率（Federal Funds Rate）是美國民間存款機構相互拆款（期間通常為隔夜）所收取的利率，該利率由雙方根據聯準會公開市場操作委員會訂定的聯邦資金目標利率（federal fund target rate）協調後決定。Fed則透過公開市場操作來調整貨幣供給，確保銀行同業拆借利率能追隨目標利率。

聯邦貼現利率（Federal Discount rate，又稱重貼現率）民間存款機構如果無法透過同業拆款時，最後手段是拿商業票據向各區域聯邦準備銀行的貼現窗口貼現。該利率比聯邦資金利率高，以鼓勵銀行透過同業拆款。 （謝璦竹）

【2010/02/20 經濟日報】