人民幣升值呼聲高，很多人搶購，台灣所有銀行都出現人民幣鈔券缺貨現象。為了通盤解決此一問題，台灣央行應該改變人民幣買賣價格機制，讓人民幣市場化並自主浮動。在這種機制下，人們一搶購，人民幣就漲價，一漲價就會誘出大量鈔券，缺貨現象就迎刃而解。
現在台灣的人民幣買賣價很奇怪，完全逆反兩岸經濟增長力道強弱對比。大陸經濟較強，但人民幣在台行情近一年來直直落，基準價計從1比5（1元人民幣換5元新台幣）跌到1比4.6，幣值縮水幅度近一成。人民幣對新台幣這波貶值，出乎很多人的意料。近來台灣的銀行出現人民幣搶購潮，顯示人們認為本地人民幣價格不盡合理。
問題的癥結，在於人民幣、新台幣的交易價格，是通過美元「套算」而來，並非由兩岸市場供需決定。究竟如何「套算」？就是把兩幣分別對美元的比價，拿來折算出兩幣的交易價。如某日人民幣兌美元的匯價是6.82比1，而當天新台幣兌美元的匯價是31.4比1，則把31.4除以6.82，得到4.6的數字，就是當天人民幣兌新台幣的基準價格，亦即每1元人民幣值新台幣4元6角。當前人們拿新台幣去兌換人民幣所用的價格，是這樣算出來的。當然，銀行會另外加碼1角或2角的手續費。
由於「套算」的關係，近一年來人民幣在台灣的交易價格明顯失真。這是因為近期大陸採取人民幣緊釘美元的特殊匯率政策。以致於不管經濟上有什麼風吹浪打，人民幣兌美元都是6.82比1的「不二價」。台灣則持續「匯率市場化」政策，新台幣兌美元行情隨市場供需浮沉。近來更因熱錢大量流入，新台幣對美元大幅升值。因此，以美元為基準看，兩岸兩幣，一是「釘子戶」，一是「跳高選手」。如此套算產生的行情，怎能說服大眾？
其實，台灣可以讓人民幣在台行情走出「兩岸特色」。如與大陸協商，在台北成立人民幣與新台幣交易市場，並允許行情充分由市場供需決定。在這種情況下，如民眾過度搶購人民幣，人民幣價格就會漲到1元兌5元或6元新台幣。
反之，如大陸入台觀光客暴增，帶進太多人民幣，則人民幣的行情會挫低到1元只值4元或3元新台幣。這套機制一旦建立，兩岸間就有一套客觀的貨幣互兌行情，足以用來「自動調節」雙方間的資金進出及經貿交易。否則，如人民幣鈔券缺貨問題長久難以解決，必需由央行天天向大陸洽調現鈔，總不是好事。
熱錢湧入狂炒，台幣升勢如乾柴烈火愈燒愈旺，預期年底上看三十．五元，連帶影響外資股市布局，由電子轉進傳產，尤其看好直接受惠ECFA的資產和營建股。
台幣補升機會大 熱錢燒旺股匯市
中國國家主席胡錦濤與歐巴馬會面，引發市場對於人民幣升值的預期，市場揣測中國正考慮在今年讓人民幣升值三至五％。在這樣的預期心理下，熱錢大舉湧入亞洲，新台幣四月份表現也很精采。近一個月外資匯入亞洲（不含日本）逾二百億美元（新台幣六千三百億元），亞幣聯合防線有點守不住，中央銀行只能放任台幣在四月十三日升破三十一．五元大關，創近二十個月高點，而且氣勢未減，外資押寶台幣年底至少會看到三十．八元的新高價。
【撰文／呂怡萱】
台幣補升，趨勢難擋
「孤臣無力可回天呀！」一路盯盤的資深匯銀主管表示，這波由人民幣帶動的亞幣升值，台幣因央行阻升造成升幅墊底，卻也讓熱錢抓住可能補升的機會，近期加碼狂炒台幣，於是台幣升勢如乾柴烈火，愈燒愈旺。
這波熱錢攻勢猛烈，主因是人民幣升值的預期吸引資金湧入亞洲匯市，亞幣勁揚遂成大勢所趨。一向被認為有「補升」空間的台幣，當然成為外資大鱷狙擊獵物。整體情勢不利，加上台幣後續還有升值空間，央行此時阻升恐怕會白費功夫，只好放手讓台幣「先升再說」，之後再找機會出手將台幣匯價拉回。只不過，匯銀普遍認為，升值走勢尚未到終點，央行出手得再等等，免得反遭熱錢修理。
觀察亞洲匯市，包括台幣在內，亞幣近日幾乎全面升值。四月以來，亞幣以馬來西亞幣升值一．八五％最多，韓元、星幣居次，但升幅也在一．五％之上。反觀台幣升幅只有一．一二％，明顯落後，換算起來還有二到三角升值空間。
匯銀人士私下透露，歐胡會結束，人民幣題材「炒得差不多了」，接下來台幣會升到哪裡，端視韓元、星幣、馬幣、印度盧比等亞幣的比價效應。台幣升勢落後、可能落後補升，短線先看到三十一．三元。高盛駐倫敦外匯分析師Thomas Stolper表示，一旦人民幣開始升值，勢必帶動其他亞洲貨幣升勢，尤其是台幣和星幣。
如果展望年底，美林證券預期台幣會看到三十．八元，高盛、瑞信、摩根大通都預測台幣會到三十．五元。高盛證券亞洲經濟分析師雪拉（Shirla Sum）報告指出，對新台幣中長期表現「抱持正面態度」。連向來保守的野村國際都說，二○一一年三月底以前，新台幣會升值五．三％，到三十元兌一美元。
台股看漲，首選傳產
隨著台幣強升，外資在台股的操作策略也「見風轉舵」，布局重點逐漸由電子轉向傳產。美銀美林證券台灣區研究部主管曾省吾最新出爐的台股策略報告表示，非科技股近期享有營所稅調降、ECFA（Economic Cooperation Framework Agreement，兩岸經濟合作架構協議）和內需市場復甦題材，而科技股則要選股不選市，以兩岸題材或本益比過低的個股為主。
曾省吾表示，短線台股享有四大利多，包括：一、企業第一季財報優於預期及第二季展望佳；二、新台幣升值預期心理；三、ECFA有更進一步進展；四、外資賣壓減輕。台股預期未來一個月還將再漲五％，達到八五○○點，優於全球其他主要市場。
曾省吾首選十二檔個股，聯發科（2454）、友達（2409）及聯強（2347），另外還有低PE的個股，像是仁寶（2324）、群光（2385）及巨騰（9136），至於非電子股部分，由於受惠於營所稅降低、ECFA題材以及國內需求復甦，看好統一超（2912）、中鋼（2002）、裕隆汽車（2201）、東陽（1319）、晶華（2707）、富邦金（2881）。
瑞信台股研究部主管艾藍迪（Randy Abrams）也跟著喊燒台股行情，今年台灣經濟受到GDP回彈、國內消費回溫以及電子消費需求強勁、供給吃緊等因素，大環境基本條件非常樂觀；除此之外，年底五都選舉開打前，營所稅下降以及ECFA協商進入新的里程碑都是激勵題材。他看好今年台股表現，再次重申台股今年目標指數將可上攻九○○○點。
麥格理則鎖定資產股，認為台幣走升將有利於資產股，預期台幣升值趨勢將會加速，資產股首選台肥（1722）、遠東新（1402），目標價分別為一百三十五元、四十二元。
電子毛利，恐遭侵蝕
不只是有台幣升值的利多，外資還鎖定另一個台股獨家題材，也就是ECFA的簽署受惠。花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter Kurz）預估，台股今年上半年有機會看到九四五○點，ECFA即將於六月簽署，是台股最大利多題材。谷月涵看好資產和營建股將直接受惠ECFA，因為不論陸銀、陸企甚至是外資企業登台，對於商業不動產的需求都將大增，首選買進華固（2548）和遠東新兩檔。
台幣升值推升傳產股走高，但電子大廠可就笑不出來了。 高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡認為，在廠商毛利率有下滑隱憂、新台幣強升衝擊獲利等因素下，筆電股第二季股價將持續落後大盤。儘管筆電代工廠的出貨成長動能仍然居電子產業之首，但是市場最憂心的是台幣升值侵蝕毛利。現在布局的首選，是產品組合佳、毛利率問題較少的緯創；其次華碩因為三月營收優於市場預期，也創造不錯的進場時間點，近期股價可望因此推升。
【更多精彩內容請見《非凡新聞周刊》2010年210期】
留言列表