希臘債信破產，未來前景堪憂，形成一顆隨時會走火的未爆彈，不但震撼歐洲，也衝擊全世界。
希臘債務問題愈演愈烈，全球股市為之震盪不安。上周標準普爾將所有希臘債信評等降為垃圾債券等級（BB+），問題更形嚴峻，因為一旦被評為垃圾債券的機構投資者均禁足不得投資。
一九九七年底的韓國被評為垃圾債券等級，舊債到期，無法發行新債取得資金償還，產生金融危機；希臘原計畫發行四百五十億歐元公債以度過難關，因而陷入困境，歐盟央行雖然表示將全數吃下，但是希臘債信破產，未來前景堪憂，形成一顆隨時會走火的未爆彈，不但震撼歐洲，也衝擊全世界。
二○○九年希臘財政赤字占GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）的比重超過一二．七％，較原先估計的三．七五％高出許多，實際財政赤字居高不下，無法解決，同時，加入了歐元機制，喪失了貨幣政策，無法印鈔票來因應，幾乎全無償債能力，其債信自難維持。
為求歐盟的救助，希臘政府提出每年削減四％赤字的自救方案，預計三年減少三百億歐元支出，將以加稅、關閉部分學校、醫院、法院，同時縮裁人力、凍結薪資等，以減縮支出，被歐洲媒體稱為「苦行僧方案」。詎料希臘民眾反彈激烈，強烈抗爭，不願承受其成本，至今仍在持續之中。不過在希臘政府顯示的誠意下，歐盟決定三年提供八百億歐元的貸款，IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金組織）也提供三百億歐元的貸款從事協助，但是對希臘而言，這些錢仍然不夠。
其實，國際上擔心的不僅僅是希臘的債務問題，最近浮出來的歐盟豬玀五國同病相憐，都是債台高築，債信也不斷的被調降之中；而世界十大債務國中，歐盟國家居其八，總債務高達二十二兆美元，換言之，整個歐盟都讓人擔心不已。問題在於：
（一）希臘問題能不能順利解決？一旦救不起來，歐盟何以自理？
（二）豬玀五國中，希臘之外的其他四國也亟待救援，歐盟是否有能力全部解決？
（三）希臘危機處理不好，是否會促成歐盟體制的分崩瓦解？
（四）希臘危機是否會蔓延到整個歐盟，甚至像亞洲金融危機一樣，迅速的感染到世界其他相關的地區，成為世界性的經濟危機？
（五）正在緩慢復甦的世界經濟，是否會因此又遭受到二度的打擊，而再度陷入衰退之中？
這些問題都有待進一步解答。因此，希臘問題並不止於希臘，歐洲的經濟受到歐盟諸國債務的拖累，可能進入另一波的盤整局面，亞洲的金融市場雖然會受到波及，甚至會因為亞歐貿易關連而遭受影響，但是區域內的經濟產銷供應鏈業已形成自我運作的體系，其衝擊自然相對減少許多，未來歐洲問題的持續發展，需要繼續密切關注。
【完整內容請見《非凡新聞周刊》2010年213期】
債務危機衝擊歐元穩定性，在歐盟財長、國際貨幣基金接連的緊急會議後，準備對歐洲紓困的金額已喊出高達約新台幣三十兆元，希望阻擋南歐國家主權債務危機的骨牌效應。各有心結的歐洲諸國，如何渡過這個歐元成立以來的最大危機？
歐元區會解體嗎？這個在過去十年間從來沒有人懷疑過的問題，如今卻是縈繞在世人心頭，揮之不去，甚至連歐元區的老大哥德國都開始在認真思考這個問題。然而，如果說歐元區是因希臘債務危機而解體，卻可能把這個問題太過簡化了。事實上，希臘債務危機只是病徵，歐元區體制結構上的先天不良才是病源。
加入規則不切實際：
蒙混過關、罰款機制如虛設
當年歐元區的成立，是希望藉由單一的貨幣與利率政策，以及邊界的開放來促成區域內的經濟統合，作為建立一個歐洲政治聯盟的基礎。根據當初創立歐元區的《馬斯垂克條約》，歐元區的會員國必須具備兩項條件：預算赤字占國內生產毛額（ＧＤＰ）比率不得超過三％，國債占ＧＤＰ比率不得超過六○％，如果違反規定，該國將被罰以占ＧＤＰ○．二％到○．五％的罰款。
現實上，這兩項條件與其說是歐元區成員國必須遵守的規定，倒不如說是對歐元區成員國財政紀律一種不切實際的自我期許，因為自一九九九年歐元上路以來，就沒有幾個歐元國家達到這樣的標準，而他們當初之所以能夠進入歐元區，多是靠著蒙混過關。例如西班牙、葡萄牙與法國，在九七年達成歐元區標準的最後期限屆滿前，都表示他們的預算赤字比率符合要求，然而待九九年歐元正式實施，他們立刻就向上修正預算赤字。至於希臘，自加入歐元區後，其預算赤字與國債占ＧＤＰ比率就不曾達到標準。去年歐元區整體的預算赤字與國債占ＧＤＰ比率是六．三％與七八．七％。
更扯的是，法國由於自己無法達到財政紀律標準，乾脆在九六年的一場歐洲高峰會上，提議把違反規定的罰款決定權交給歐元區其他成員國，德國當時大力反對，主張罰款機制應自動生效。結果可想而知，與會多數國家領袖自知他們的預算赤字與國債難以達到標準，於是都支持法國的提案。從那之後，歐元區沒有一個國家因此而遭到罰款。
單一貨幣與央行：
弱勢國家只能眼看經貿失衡
單一貨幣與歐洲央行的誕生也是病因，因為這代表歐元區成員國喪失了自行決定該國匯率與利率的主導權。在歐元與利率政策符合德、法等經濟強權利益的同時，一些相對弱勢的國家卻因為無法調整匯率與利率，只能眼看著經貿失衡的情況益趨惡化。以葡萄牙為例，該國的經濟命脈在紡織業，然而在中國與印度等新興國家的競爭下，每況愈下，但是又無法藉由調整匯率與利率來幫助紡織業增加競爭力。葡萄牙的經濟成長率自二○○一年迄今平均每年只有○．五％，僅及歐元區平均水準的一半。
就是這些先天性的缺失，再加上景氣大環境的因素，導致歐元區裡經濟相對弱勢的國家財政問題惡化，而除了希臘之外，葡萄牙、西班牙、義大利與愛爾蘭等國都有面臨債務危機的風險，被稱為歐豬五國（PIIGS）。
有鑑於債務危機使得歐元穩定性大受影響，歐盟內部已出現若干調整歐元體系的聲音，例如德國已在研究放逐機制的可行性，亦即，將發生債務危機的國家暫時逐出歐元區，歐洲央行則是倡議成立一個類似國際貨幣基金（ＩＭＦ）的歐洲貨幣基金，來幫助發生危機的國家。由此來看，歐元區或許不會解體，但基本架構的調整卻是勢在必行的。
【全文未完，更多內容詳見《財訊》346期】
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