【撰文／約瑟夫】
港股6月開始瘋世足，成交值將大幅萎縮，2002年日韓舉行世界盃，港股6月日均值較5月大減3成；2006年6月的德國世界盃，日成交均值也較前月減少近2成。股市淡淡6月天，碰上大陸房產稅、採購經理人指數(PMI)下滑等利空，港股將反覆測底，消費、保險股都是可留意的防禦標的。
溫家寶對二次衰退的憂慮
中國大陸5月的製造業PMI為53.9，低於預期54.5，也比4月55.7下滑，PMI下滑幅度高於預期，顯示未來成長趨緩。觀察PMI分項指數，新訂單、進口、新出口指數同步下滑，隨著原物料價格5月份下跌，企業購進指數更下滑超過10％，未來成本壓力可望下降，連帶使得第3季PPI、CPI壓力減緩，通膨有喘息機會。
今年大量資金退出股市、房市，轉而炒作農產品，造成食品價格大漲、通膨上升主因，例如，年初乾旱與低溫，引發稻米、蔬菜價格上漲；3月清海大地震，引發中藥材炒作風；接著4月底、五月初的洪災，開始炒作大蒜，甚至民間鼓吹綠豆治病的謠言，也引發囤積潮。大陸農糧等食品價格上漲，炒作氛圍濃厚，但也反映居民對食品價格上漲的恐慌，但近期官方調降油價，且在5月PMI公布，看到原物料價格下降，上游廠商成本壓力降低，通膨壓力下半年大減，景氣趨緩，成為下一個隱憂。
5月31日溫家寶在日本進行國是訪問，明確指出對全球二次衰退的擔憂，當全球經濟再度下滑，大陸難獨善其身，現在見到新訂單減少、貿易量下滑的徵兆，外需開始不振，消費將成經濟最後一道防線，因此在大陸國務院通過房產稅規畫後，將是緊縮政策的尾端，因此遁入熊市的陸股，未來將陸續見到經濟政策由緊轉鬆，政策焠煉出底部將在第3季顯現。
陸股政策底Q3浮現
近期大陸保監會調高保險業者投入股票型資產比例，原規定股票與基金(包括股票型基金、債券型基金、貨幣型基金等)投資比重不超過總資產的20％，改為股票與股票型基金合計不超過20％，並放寬保險資金投資港股限制，投資範圍從原先的紅籌股和H股擴大至港股主板，官方放寬保險業對陸、港股投資，短期看來只是杯水車薪，但卻是政策作多開端，且這項政策對保險業投資部位運用更加靈活，將是長線利多，也使得中國人壽(02628.HK)、平安保險(02318.HK)、中國太保(00966.HK)走勢強於恆指與H股。
另外，長期以來食品價格扮演通膨推手，顯示食品飲料業長期投資價值。而華潤創業(00291.HK)主要核心業務為零售、飲料食品與通路，第1季營收年增36.7％至212億港幣，其中零售業務成長52％，食品飲料業務成長14％，通路業務成長5％，該公司以發展成大陸消費龍頭企業為目標，持續收購母公司華潤集團旗下通路事業，擴大北京、天津的零售點，更拓展至陝西、甘肅及遼寧省等新市場，規模效應使獲利率提升，去年出售思捷環球(00330.HK)中國51％股權，獲利30億港幣，出售資產也使手頭現金部位達140億港幣，強化在食品飲料業收購。華潤創業在消費領域布局完整，長線展望佳。
【完整內容請見《萬寶週刊》866期】
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