數月來歐元重挫造成瑞士法郎急升，瑞士央行（SNB）為阻升瑞郎大舉干預匯市，可能導致第二季帳面損失高達100億瑞郎（95億美元）。
SNB訂8月中公布第二季資產負債表，市場觀察家估計，央行可能蒙受重大損失。由於央行不會公布何時以何種匯率賣出瑞郎、買進其他貨幣（主要是歐元），外界難以精確估計虧損，但瑞士信貸首席經濟學家奈夫（Martin Neff）說：「損失肯定很大。」
上個月SNB表示將暫停干預，似乎間接承認央行不堪阻升瑞郎所造成的損失。
儘管SNB說，暫停干預是因為瑞郎上漲對國內經濟造成通縮風險的顧慮已減輕，不過外界則認為此舉顯示央行承認干預失敗，而央行資產價值日益縮水。
SNB外匯存底自金融危機以來已大增為原先的四倍，達到2,300億瑞郎，單從2009年12月起算，就增加了1,350億瑞郎。危機期間，瑞郎匯價從1.55瑞郎兌1歐元升至1.33瑞郎。
瑞郎升值主要反映市場對歐元區復甦前景與主權債務違約的恐懼，而瑞郎作為傳統上的避險資產，吸引了大量資金。瑞士是去年少數達成預算盈餘的歐洲國家之一。經濟相對強勁，也是瑞郎升值的原因。經濟成長加速，國內消費也很強，SNB因此在上個月把今年的預估成長率從1.5%調升至2%。
不過，SNB有近四成股權由民間持有，且是一家上市公司，但SNB可能虧損的消息卻幾乎沒有在瑞士國內引起任何關注。瑞士聯邦並未明言提供SNB擔保。
經濟學家分析SNB股東的冷靜反應，認為股東認同SNB長期以來的信念，也就是歐元總有一天會漲回來，到時候就會獲利。股東也對SNB以往阻升瑞郎的經驗有信心。此外，SNB並非將高額的外匯存底放著等升值而已，而是採取積極管理的政策。
奈夫說：「身為央行，不需要擔心季報獲利不夠出色，或是被信評機構降等。」
【編譯謝璦竹2010/07/10 經濟日報】
台灣升息、人民幣看漲》搶搭美元，不如改抱亞幣
經理人開始回頭注意已經超跌的新興市場貨幣，準備找時機加碼。展望下半年，除了美元，從第3季起可以開始回頭針對亞幣，以分批買進方式做長線布局。
美國從2009年4月起，先是出口轉強、接著內需消費回溫，第4季開始，美元終於止跌反彈。接下來，歐洲債信風暴爆發，美元指數連漲6個月，直到2010年6月稍見回檔，接下來，美元還能繼續走強嗎？下半年除了美元，還有哪些貨幣可望展現強勢呢？
美國券商美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）6月針對全球超過200位基金經理人（總共掌控逾6,000億美元資金）所做調查顯示，近5成受訪者認為，未來12個月，在G3經濟體中（美國、日本及歐元區），美元表現將大幅優於日圓及歐元。
雖然操盤人持續看好美元未來1年走勢，但因美元從2009年底反彈已連漲了6個月，看好美元的經理人比率已見下滑（4月份為66%）。同時，有愈來愈多的經理人開始回頭注意已經超跌的新興市場貨幣，準備找時機加碼，其中，亞洲貨幣一直是經理人青睞的對象。
彭博社6月也針對超過20家的國際券商進行調查，結果同樣顯示，2010年底前，美元匯率雖不致大幅走弱（因對歐元及日圓仍會保持強勢），但是亞洲貨幣兌美元，包括人民幣及新台幣將開始緩步反彈，甚至到2011年第1季都將繼續走升。
因此，展望下半年，除了美元，從第3季起可以開始回頭針對亞幣，以分批買進方式做長線布局。至於個別貨幣的操作，綜合專家看法建議如下：
美元》搭配恐慌指數操作
◎ 如果恐慌指數跌破20，代表市場恐慌情緒大幅消失，應逐步減碼美元，加碼亞幣。
◎ 若恐慌指數跌至10，國際資金會從美元資產流向新興市場，屆時應加碼新興市場貨幣，繼續減碼美元。
◎ 若不想只賺匯率價差（現在美元定存利率不到1%），可以考慮投資美元計價的債券基金，同樣能賺美元升值財。
亞幣》緊盯人民幣走勢
1. 人民幣
操作亞幣最重要的參考指標，過去只要人民幣有較大幅度的升值或波動，亞幣都會被帶動升值，包括新台幣。只是人民幣本身仍不是流通性高的貨幣，且仍有匯率浮動限制，建議在匯率浮動還未大幅度開放前，可以投資其他升值空間較大的亞幣來搭人民幣的升值題材。
2. 新台幣
如果恐慌指數跌破20，可以開始加碼亞幣，對台灣投資人來說，最方便的就是持有新台幣，估計到2011年第1季都將看升。
3. 韓元
「債券金童」麥可‧哈森泰博（Michael Hasenstab）在亞幣中最看好韓元，韓元與新台幣連動性高，投資人除了持有新台幣外，若要投資韓元，可以藉由亞洲債券或者全球債中南韓比重高者來布局。
4. 澳幣
建議持有經濟基本面比較好的澳幣，短線上，澳幣略有反彈，可待回檔至兌美元匯價在0.81～0.82開始分批布局，0.8為長線布局最佳買點。
【全文未完，完整內容請見《Smart智富》7月號 第143期；訂閱Smart智富電子版】
★瑞士法郎 衝衝衝 / 南非幣逢高出脫 / 澳紐幣續抱【2010/03/20 】
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