★謝金河◎ 熱錢在尋找新焦點─電子股漲勢集中化 【2010年09月09日】
台股在接近8000點關前總是遇到大壓力，美股壓回，加權指數也跟著回檔33.09點，而電子股在郭台銘與陳瑞聰相繼示警的情況下，整體勢弱。不過電子股的漲勢卻集中在兩個焦點上，一是與智慧型手機有關，或APPLE概念聯結的個股，另一個是太陽能相關上中下游族群。
前者以智慧型手機為焦點，宏達電( 2498 )創了656元新高價，成了台股新標竿，而蘋果概念捧紅了光學大廠大立光( 3008 )與玉晶光( 3406 )，讓兩檔光學股一枝獨秀。除此之外，觸控題材正在全面發酵，這一輪勝華( 2384 )最猛，這三個月來股價已從20.1元漲到51.7元，大漲1.5倍，另一個繼之而起的是和鑫( 3049 )，和鑫連拉四支長紅，威力正追上勝華，而重量組的洋華( 3622 )創了393元高價，把持有洋華的合機( 1618 )都拉了上去。另一檔是介面( 3584 )漲到130元，目前介面業績跟不上，增加主力拉升的困難度，介面上半年EPS1.18元，第二季的純益只有第一季的四分之一，漲到132.5元，實在不便宜。其他二線的富晶通( 3623 )、安可( 3615 )、熒茂( 4729 )基本面都沒有跟上來，全台( 3038 )則仍在等待轉機。因此，這個概念題材全面發酵後，股價其實都不便宜。
第二個焦點則是太陽能相關股，目前PV INVERTER題材仍熱，盈正( 3628 )上市前一口氣拉升到500.7元，對照上半年5.29元的EPS也不便宜，另外科風( 3043 )漲到102.5元，也很貴了。這樣的漲法，相對台達電( 2308 )更具優勢。
另一個太陽能上漲的矽晶圓題材，也捧紅了矽原料，晶棒的中美晶( 5483 )又創了116.5元高價，也拉起了合晶( 6182 )與嘉晶( 3016 )。另外，台勝科( 3532 )、綠能( 3519 )、達能( 3686 )、尚志( 3579 )也趁勢而起，下游的新日光( 3576 )、昱晶( 3514 )、昇陽科( 3561 )、茂迪( 6244 )則靠業績撐腰。
最近低價的國巨( 2327 )8月營收大好，但股價是一日行情，智邦( 2345 )上半年財報表現出色，但是股價也使不上力。LED股8月營收仍大幅成長，似乎有一股地心引力。IC設計股聯陽( 3014 )、智原( 3035 )、旭曜( 3545 )宜慎防一日行情。
最近檢調單位已展開偵辦唐鋒(4609)的炒作案，投機炒作宜小心，最近投顧大炒伍豐( 8076 )，說伍豐取得金酒代理，把未來獲利說得天花亂墜，其實伍豐抓到07年博奕機風潮，此後已虧多賺少。大家想想1085元天價，最好節制一些。
謝金河：陶冬一語驚醒夢中人 2010/09/09
央行彭總裁最近為了趕熱錢，投書到國外媒體，但是他手上的工具並不多，因為美國大印鈔票，創造了大量流動性，這批熱錢到處亂竄，台灣因為有彭總裁把關，台幣死守三二元，外資沒有相中台灣，但是熱錢在中南美洲與亞洲新興市場正捲起千呎浪。
亞洲新興市場股匯雙漲
最近在東協股匯市都出現了劇變，首先是泰國股市寫下九四四．五四的十四年新高，如今逼近千點，在紅衫軍事件落幕後，泰國出現空前繁榮景象，最受矚目的是泰銖從一年前的三五．六二兌一美元，一度升值到三○．五八三，泰銖很少超越新台幣，這是十分罕見的新局面。
今年亞幣都大幅升值，菲律賓披索是升值最小的，但也從四八．九九升到四三．九八，最近菲律賓絲毫不受香港觀光客事件衝擊，股價創了三七七五．四二的新高價。馬幣今年從三．六四九升到三．○四四，算是升得多的國家。另一個更有潛力的是印尼股市寫下三二三九．四五的歷史天價，成為亞洲股市唯一創歷史新高的股市，具有成為金磚五國的黑馬相。
這些國家熱錢所至，股匯市風起雲湧，連日本基本面那麼差，今年在與美元、歐元競技之下，也被逼上升值之路，只有台幣相對貶值近一％，今年以來，新台幣跟人民幣先前的走勢一般，都是不動如山，不過這麼一來，也使得彭總裁做任何動作都會投鼠忌器。
例如彭總裁要打房，最好的方法是升息，把利率升高高，讓投機客死，但是升息一定引來熱錢，像日本那麼沒有想像力的國度，熱錢都會滾滾而來，台灣若升息，熱錢立刻衝進來，台幣恐怕擋不住，怪不得陶冬一眼看出這個底細，說全世界碰上五年一遇的資金大洪水，央行總裁拿著鐵鍬，鏟子是擋不住的。
聰明錢四處尋找標的
資金滾滾，已讓最沒有用，不會創造利息的黃金漲到一二六五．八美元的歷史最高價，黃金都能漲，那麼房地產、土地、有價值的股票，豈會寂寞，最近被張金鶚教授唱衰的帝寶法拍屋，報載一坪以超過二百萬元售出，顯然接手十分強勁，可以看出高檔豪宅仍然是欲小不易。
在股市，最聰明的錢，今年老早已有了動作，我們看看中華電信這檔股票，中華電信每年都配四元左右的息，股價都在五○～六○元之間，沒有什麼波動，但今年股價表現強勁，原來六％的股息殖利率比銀行划算，這一年多來，台灣大哥大從二六．二元漲到六七．八元，已經漲了一倍多了，富邦入主後，台哥大經過減資，○九年配四．六九元，今年配五．○三元，都比中華電信還好，股價一路扶搖直上。下一個像遠傳減資後，每年配二．八元，股價也開始硬朗起來了，遠傳的股息殖利率也有六％以上，「三電」成了台灣最有價值的收息股。
下一個會加入行列的台積電，台積電已連續配三元現金股息，半導體業今年波動大，台積電上半年EPS已有二．八五元，今年景氣再差，也會有五．五元以上，十倍本益比，五五元一定跌不破，外資不論怎麼調節台積電，下檔恐怕也會很有限。
金融股將總其成
再往下看，大股東股權集中、資產又多的，今年裕隆寫下五一．四元新高，算是代表作，裕隆大漲後，榮化具有這個味道，最近台聚成為榮化第二，也大漲而上，很多集團股都復活了，像沈寂很久的東元、華新、台玻都動了，未來遠東新世紀、南紡、新纖在棉花價格大漲的助力下，很有機會成為黑馬。
熱錢從高息股、營建股、到集團股，下一個方向是純資產股，最後總其成的一定是金融股。
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郭台銘公開宣示，鴻海集團未來十年成長減半，對市場帶來巨大衝擊，宣示了鴻海已走過高成長時代，從此走入另一個階段，對鴻海股東來說，這也是一個新的時代。
長線投資的世代交替
鴻海的股票是在民國八十年上市，那時候台股正從一二六八二狂跌而下，指數跌到二四八五。鴻海是在八十年九月下旬上市，股價從四四．九元開出，蜜月期漲到七○元，到了十月二十三日那天又跌到五一元。
短短十八年，鴻海股本從八．○三億變成九六六．一二億，營收從二三億到超過二兆元，獲利從二億變成八、九百億，市值一度超越一．二兆台幣。這是過去二十年最飛躍成長的企業。如今郭台銘告訴大家，成長總有極限，鴻海還會繼續走下去，但是成長幅度不會那麼大，這也間接宣告死抱電子股享受風馳電擎快感的投資時代，似乎也寫下尾聲，這很可能是長線投資的另一次世代交替。
鴻海上市那一年，正好是台灣金融業結束黃金時代轉換的一年，台灣的銀行業正式開放新設，券商也開放，台灣舉國上下都在開銀行，籌設證券公司，在銀行沒有開放的年代，台灣有六家銀行，股價超過千元，國泰人壽最高到過一九七五元，未開放前的證券公司股價動輒八、九百元。日盛、元大都享有過天價，即使是在未上市交易的中國信託，股價都漲到六百元以上。
那個時候，台灣房地產泡沫出來，金融業黃金時代結束，我在當時的財訊快報上說，千元的銀行會跌到二百元以下，最後會剩下二十元。被大家罵死了，那時候要大家買電子股，很多人都不以為然，大家都認為電子公司沒有資產，很快就會倒。但是觀念的轉機更重要，九○年代，如果不知遠離金融、資產、營建的人，二十年財產不見了。
九○年代出現了一個很棒的投資園地，那就是投資未上市的電子股。台灣電子業剛萌芽的時代，那時華碩、廣達、英業達等代工公司的股票開始在未上市市場交易，竹科福利社成為未上市流通的交易盤商。最早的時候，五、六十元買到華碩、廣達、最後華碩在一九九五年的時候漲到八九○元，廣達在一九九九年上市，股價漲到八五○元。在那個之前，英業達在一九九六年曾漲到四二八元，當時葉國一與林百里率領三愛幫一起創業，大家都不知道ＰＣ有那麼大的爆發力。
葉國一是科技界大金主
這幾年葉國一成為創業家有求必應的金主，很多有雄心的人，都會找葉國一投資。但葉國一不管怎麼投，我都沒有看過葉國一逢低再回補英業達或英華達，英業達從四二八元跌下來，最慘跌到七．七元，目前在一五元左右。英華達在○五年上市，因為幫APPLE代工，股價一度衝到二三八元，如今剩下二十三元，都是曇花一現，此後永不再回頭。
這幾年葉國一在電子業專門收那些經營有問題的公司，像是廣鎵與穩懋是在葉素菲的博達出事後，低價拿下經營權的，另一家是連接器的宣德。董事長都是陳進財在當，今年廣鎵談到好條件，已併入晶電。除了這些以外，葉國一養蘭花，在越南投房地產，這兩年，他用了很大的心力在土地與房地產上面，如今他已是士林官邸大地主之一，這兩年很多筆大型土地交易，葉國一都在參與，國揚的侯西峰遠征高雄，國硯正是侯西峰打前峰，葉國一無限的資助。在台北，當年被老雷炒到垮掉的華國飯店，如今也成了葉國一的資產。
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