和平需要代價，尤其在以美國為核心建構的全球秩序中，基本沒有火箭槍砲直接衝突的熱戰；但看不見硝煙的冷戰，卻在國際關係中隨處可見，而匯率戰爭正是最常見的現代戰爭模式之一…。
近日中日關係日益緊張，除了釣魚台引發的緊張形勢外，最讓日本頭痛的問題，莫過於中國大買日本國債，導致日圓大幅升值一事了。而中國大幅增持日本國債更被日方視為日圓升值的主因，連日本財務省大臣都在國會上公開表示要就此事與中國協商，顯示日本對此相當關注；更有甚者，一些反中日本媒體更以陰謀論之說，論斷中國大買國債的動機。
根據日本財務省的統計，中國今年已連續7個月增持日債，在今年1～4月份共增持5,410億日圓，是2005年中國持有日本國債的兩倍，增持的總額已高達2.32兆日圓，光是在7月就增持5,831億日圓的日本國債，高於6月份的4,564億日圓，顯示出中國正以前所未見速度購入日債，而且增持的趨勢未見緩和。
中國愛買 日本不愛
日本財務省大臣野田佳彥表示，中國可以購買日債，但日本卻不能購買中國國債，似乎有違平等互惠的原則，「就此事來說，就有與中國商量的空間」。顯示日方並不歡迎中國購買大舉購買日債的行為。
而在中國增持日本國債的同時，日圓匯率也創下近15年來的新高，一度達到1美元兌83.80日圓的紀錄，對於向來倚賴海外市場的日本企業來說，日圓升值代表獲利下降；更有一半的日本製造業認為，高升的日圓不只會削減獲利率，還可能直接導致銷售金額下滑，更讓日本國內輿論認為中國購買日債必定別有意圖。
日本官方憂心表示，由於中國所購入的日債中，大多是以1年期的短期債券為主，讓日本更加擔心中國未來可能會大舉拋售日債，屆時日圓匯率可能又會出現大幅度的波動。
但對於日本國內的疑慮的動作，市場普遍認為與操作匯率無關，因為美元在金融風暴後的貶值趨勢相當明顯，中國為了避免高達2.45兆美元的外匯儲備縮水，自然會改變外匯投資策略，將原本以美元資產為主的資產配置，改變成多元化的方向發展，加上歐元區在今年債信危機頻傳，只好將投資眼光投放到亞洲市場。大幅買進日債與其它日圓資產也都是身不由己的無奈之舉。
例如，除了日本國債，中國近來也積極買入南韓國債。根據南韓金融監督院的統計，中國在今年7月與8月分別增持3,600億韓元與1,473億韓元的南韓國債，使得1～8月份的增持總額達到2.87兆韓元。而中國在上半年共持韓國債3.99兆韓元，已比去年年底大幅上升111％。
貨幣戰爭 暗地冒火
但這樣的解釋，無法讓日本釋懷；尤其是大批國債是掌控在一個具有歷史敵意國家的手中時。對日本而言，這無異於在面對一場看不見硝煙的貨幣戰爭，因為日圓匯率，自此之後，不論買或賣，都將因此而受制於中國，日本的金融國防，就在這樣的情況下，備受中國威脅。
或許，對中國而言，買日圓和買韓元一樣，只是在尋求匯率避險的工具操作；但其背後有沒有不能說的祕密？在因釣魚台問題而更形敏感的中日關係，恐怕很難說服世人相信，中國大買日本國債背後，只是單純的匯率避險目的了！
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