✍ 碧琴司の →ße

被動元件大量應用於個人電腦、消費電子、網通等3C電子產品，台灣廠商今年受惠3C產業持續成長、轉單效應，營運持續看好。

打開任何一個電子產品的外殼，可以看到裡頭的電路板（例如每台PC有一個主機板），上面布滿了各種零組件，其中包括主動元件（active components），以及與之搭配的被動元件（passive components），兩者形成一個完整的電子控制迴路。

中國過度的經濟刺激政策需要盡早退出，否則，在可見的將來，通脹率可能達到兩位數。正確的做法應該是先提高利率，有必要的，再提匯率。若不斷小幅提高匯率，則會加劇房地產泡沫和通脹壓力，有可能在未來兩年內導致嚴重的經濟危機。

人民幣小幅升值並不能解決中國目前的兩大問題：國內的通脹壓力和來自美國的政治施壓。小幅升值會進一步吸引「熱錢」，加劇通脹壓力。進口在中國消費中所占比重極小，人民幣小幅升值不會對ＣＰＩ產生多大影響。美國的利益集團呼籲人民幣升值三分之一或更多，小幅升值根本不能安撫他們。

正當外界把目光放在人民幣升值上面的時候，高盛突然出了一份報告指稱：台幣低估20%，這個暗示立刻觸發匯市的敏感神經，台幣再度向前挺進到31.364，再度寫下新台幣在海嘯以來的新高價。

被動元件大廠國巨（2327）召開法說會，宣布今年首季營收62.7億元，稅後純益10.01億，EPS 0.46元，這個強大的示範效果，讓國巨股價在14日開盤跳空直接開漲停。國巨的大漲，帶動被動元件股紛紛表態，其中電容器廠立隆（2472）漲停，奇力新（2456）、美磊（3068）、金山電（8042）、禾伸堂（3026）、大毅（2478）、旺詮（2437）及華新科（2492）幾乎全面大漲。這宣示了一個效應，台股在8000點的十字路口，也許指數大漲不易，但是第1季季報調整股價的效應已經展開了。

台股目前徘徊在8000點，很多人都很徬徨，台股到底要上或要下。其實從全球股市來看，頂多不漲已經很了不起了，到目前為止，還沒有看到一個跌勢的市場。最近，新聞焦點的波蘭，總統、央行總裁、三軍統帥都墜機，但是波蘭股市卻寫下43856.7的新高價。泰國紅衫軍發生喋血事件，很多人喪命，但泰國股市也只有一天小跌28.76，又恢復秩序。歐洲的希臘、葡萄牙、西班牙、義大利危機仍未化解，但是股市也沒有大跌。中國深滬股市雖然沒有創新高，但是深圳股市已領先突圍。這些利空很大的市場都沒有重創股市，台股實在沒有太大的下跌空間。

INTEL與JP MORGAN，這回成了帶動美股大漲的雙響炮，其中INTEL宣布首季營收從去年同期的71.5億美元大幅跳升到103億美元，下一季可能達106.8億美元，而稅後淨利則從6.29億美元跳升到24.4億美元，EPS達0.43美元。

元月當面板的友達一度上漲到42.15元，華映上漲到4.38元時，全市場含外資、投信、分析師全面看多面板，尤其媒體連續多日以頭版刊出面板價格上漲業績大好，加上公司派皆出來發表大好看法，但我於846期告訴讀者說面板會跌15～20％，果然友達自42.15→32.7元跌22.4％，華映自4.38→3.05元跌30.3％，物極必反讓所有人全套牢。

《聯合報》4月15日有個有趣的新聞：聯強總裁杜書伍曾經形容，中國消費力道之強，遠超過大家想像，大陸鄉村是卡車載NB當街賣，且只要喊一下，幾小時後，一車NB就全賣光。

四月操作上的法則，是「指數看美股，類股看中國股市與人民幣」指數是由電子與非電子兩大族群組成，電子族群走勢指標看歐美股市，非電子族群因以金融、傳產與中國概念為主，走勢指標看的就是中國股市。

股市行情四月初走升到八○○○點了，未來會如何變化？

最近幾天，中國即將公布一項全世界都睜大眼睛在看的數字，那就是中國3月的進出口數字。中國從2000年以來一直是世界工廠，中國的出口順差一路扶搖直上，例如04年全年貿易順差只有319.5億美元，到了05年就跳升到1018‧8億美元，06年進一步上升到1775億美元，到了08年終於創下2955億美元的歷史新紀錄。

股東會召開前二個月停資停券、季報公布前的觀望，以及漲多獲利了結賣壓等因素籠罩下，操作困難度越來越高，尤其股價漲多、籌碼已經凌亂的電子股，已經進入高度警戒的狀態。

在電子股股價調整的空檔，傳產股此時接棒的機會相當高，若考慮到季報、題材性及籌碼等因素，受惠於原物料價格上漲的原物料股此時竄起的機會非常高，尤其以金屬原物料股最值得注意。

台股進三退二穩健盤堅，各類股輪休後又繼續輪漲，不少電子子產業即使景氣再好，在連續急行軍之後，短線漸有整理壓力，以求醞釀另一波新的攻擊能量。反觀近期多項訊息，例如人民幣升值的期待、台幣順勢升值、營所稅下降、ＥＣＦＡ效應、原物料上漲、季報效應等等，都使得買盤漸向傳產股傾斜，傳產股股價整理經時，一遇利多催化，已有翻身之勢。本期先探，針對前述多項利多，篩選出一二檔受惠傳產股，以供讀者短線上因應時參考。

大象股淨值保衛戰紛紛祭出減資，預計國內二家ＤＲＡＭ南科、力晶與一家面板股華映先後減資金額近二千億，若茂德也加入減資的行列，整體減資金額將高達二千五百億，創下台股史上新紀錄。

最近打開報紙，只要看到價格，沒什麼東西是不漲的，油價逼近每桶八十五美元，九五無鉛汽油即將再度升破每公升三十元台幣，甚至有國際能源公司估計，油價可能在六月底前達到每桶一一○美元；房價台北市七年來漲八成；健保費也趕上潮流，非漲不可...

當前中國經濟的關鍵字是「匯率」？錯！是「城市化」，而且可能未來十年都是如此！麥肯錫研究機構估計：未來十五年，中國會有三億五千萬人湧進城市。

三月初，摩根士丹利大中華首席經濟學家王慶發表報告：「城市化將成為中國未來十年經濟發展的主要動力。」預期未來幾個月，中國將推出一系列的政策，讓農民自由入城居住。依當今的中國人均ＧＤＰ估算，城市化程度該達到五八％，但現在只有四六％；中間的落差，將造就戶口制開放後，沛然莫之能禦的都市移民潮；其結果將讓中國的經濟結構變化，內需、服務業的成長大幅加快。

想要花較少的投資成本，成為台股基金前二分之一贏家，指數型基金是最佳選擇之一。如果再搭配2種方式配置，不管大盤如何震盪，指數型基金組合將有機會提供超額回報。

上餐廳吃飯，花愈多錢，通常可以吃得更多、菜色更精緻；但投資卻不是如此，投資成本愈高，投資報酬率未必就會更好，這是為什麼？以去年台股基金為例，成立滿1年以上的181檔台股基金（含主動式與指數型）平均幫投資人賺了77.19%， 而其中12 檔指數型基金平均獲利77.74%。

被動元件大量應用於個人電腦、消費電子、網通等3C電子產品，台灣廠商今年受惠3C產業持續成長、轉單效應，營運持續看好

打開任何一個電子產品的外殼，可以看到裡頭的電路板（例如每台PC有一個主機板），上面布滿了各種零組件，其中包括主動元件（active components），以及與之搭配的被動元件（passive components），兩者形成一個完整的電子控制迴路。

台股站上8000點呈現量縮盤跌盤漲走勢，投信、投顧分析師認為，人民幣升值將使台股全產業都受惠，有機會激勵大盤上攻力道。

3月14日北京剛剛結束「兩會」的會期，兩會召開的模式有點像早期台灣在陽明山中山樓的國民代表大會，但是討論的議題卻比較像當前立法院的各個會期，隨著大陸改革開會的節奏加快，現在兩會的代表們也都比較敢在會議上暢所欲言。

通膨可能導致新興國家升息，但站在長期投資一年以上的角度來看，升息其實是短空長多